吴晓求：中国的金融监管严重阻碍了金融创新

现场观众：吴老师您好，是这样的就是说今年7月11日我国的IPO（首次公开募股）已经暂停了近九个月之久，到目前为止在审的企业已经有746家，我们又迟迟没有得到重启的这些信号，任何信息都没有，这种情况之下有些人认为如果马上重启的话，会对我国的股票市场产生重大的冲击，您认为应该不应该暂停IPO（首次公开募股）如果应该的话，在将来的什么时间再次重启比较合适？

吴晓求：这个从理论上说，一个市场它应该有源源不断的有新增企业来上市，只要这些企业是如实地披露信息，能够同时有良好的成长性，实际上还是有助于这个市场发展的，而且它也能够让这个市场找到一个合理的定价，这个实际上这个也是市场派的观点，从一般原理意义上说，我是赞成的，因为一旦一个价格跌破了它应有的价值的时候理论上说会有新增资金进入的，可是在中国呢这是在理论上，可是在中国它就不能实现，理论上能实现在实践中它就不能成为现实这怪了，所以我就在想，虽然理论上说IPO（首次公开募股）的增加对市场的价格不会带来影响，因为你一旦低于投资价值是会有新增资金进入的，可是在中国它恰恰不是这样的，那我就要考虑面对这样一个扭曲的这样一个结构，这样一个市场机制，那你就要有一个相对扭曲的办法，没有办法，那你可能就要暂停一下，虽然暂停是一个很土的方式，但是因为这个市场本身已经有一点扭曲了，于是这样它也要暂停一下，让市场恢复到一个正常理性状态，我们再来IPO（首次公开募股），现在市场从投资的角度来看，我认为就处在一个迷茫，甚至不理性的状态了，所以暂停一下还是合适的，所以现在重启IPO（首次公开募股）是有点不合时宜。

现场观众：吴老师您好，现在中国银行还有信托、基金还有这个保险公司这些机构日益地合作比较密切，然后产生了许多结构化的金融产品，但是在监管方面呢它是分离的，它是银证保是分离的，鉴于这样的情况是不是说明了我们中国的金融这个监管体系落后呢？

吴晓求：对中国目前的监管体系还是基于分业的一个监管体系，中国监管的架构是一行三会，其中中国人民银行是行使央行的职权，主要制定货币政策，还有货币发行权以及保持金融体系的稳定，这是央行的一个基本职责，这三个监管部门呢是各司其职，当然我认为在现阶段保持这样一个格局有利于各自行业的发展，如果我们一开始就实行一个综合监管的模式的话，我想可能传统的商业银行会得到更加强大，它会使得相对比较年轻比较幼稚的行业包括证券、信托、保险这些行业会得到抑制，而且中国急需发展的恰恰是资本市场，恰恰是为社会为老百姓管理财富的一些新型的金融机构，而不是一个存款银行，存款金融机构，中国的存款金融机构它的力量太大了，我们是需要一个基于市场的一个能够帮助老百姓管理财富的新型的金融机构。

那同时当然也要推进保险业的发展，像这个就是在一个就基于分业发展基础上的一个分业监管，应该说就有利于这些处在相对弱势的行业的发展，当然它也会带来些问题，这个问题呢就是一些产品它是跨行业的，它审批起来会非常麻烦，非常慢，这个如果说目前的监管的架构有什么重大缺陷的话，就是它严重阻碍了中国金融产品的创新，金融创新，因为创新一定是跨行业的创新，它可能既有一个支付功能，又有财富增值的功能，可能还有未来保险的功能，可是这个东西它就跨了很多部门了，很多，很多部门，如果一个金融机构它需要创造这样一个产品，它将是极其困难的，所以从这个意义上说呢从未来发展的角度来看，等到我们每个相对弱小的行业发展起来，的确中国的金融监管架构是需要进一步改革的。

田桐：1990年深交所和上交所相继开张，标志着中国资本市场从零起步，那么经过了二十多年的时间，深沪两市现在已经成为了全球第二大的市值市场，那么当下的中国正在酝酿着从资本大国向资本强国的转型，我们无教授的观点也告诉我们说目前中国的资本市场实际上它的外部环境和内部结构已经发生了根本的改变，我们的战略目标也是日渐清晰，全面的改革可以涉及到发行甚至是退市等等的各个环节，我们再一次感谢吴教授的精彩演讲。