内地银行存贷利率差 令外资银行望尘莫及

解说：国际资本的大量投资，经济的快速发展，外汇储备的激增，这一切勾勒出中国经济发展的繁荣景象，然而在一切繁荣的背后，都有危机在慢慢升起。

东南亚国家泰国，全世界的旅游中心之一，但许多人应该都还记得1997年的一场金融危机，曾给这里带来巨大的恐慌，泰国的货币泰铢，遭到崩盘式的贬值和抛售，并由此爆发了影响整个亚洲的金融危机。

引发这次金融危机的是被称为“热钱”的国际投机资本，这些资本由一些国际金融大颚操纵，往往跟随对冲基金在全球寻找套利机会，根据统计，目前每天在全球资本市场上流动的“热钱”超过一万亿美元，总额则在七万亿以上，由于使用杠杆等金融工具，并由熟悉金融市场的炒家操纵，他们往往会形成国际金融市场上的一股强大力量。

中国，过去三十年来全国最强劲的经济引擎，自然也吸引了这些以短期套利为目的的热钱。

隆国强：这个热钱呢，应该说随着金融的全球化，资金的跨境流动的障碍越来越少，它想到哪去呢？那就是经济前景好，汇率升值的，利率高的地方去。

新兴经济总体上来说呢，是一个吸引流动性比较多的地方，但是在新兴经济体，中国毫无疑问，也是它的一个重要的目标。

陶冬：在90年代以及2000年，这十年的前半部分，基本上流入中国的资金全部是以直接投资的方式，换一句话是机器和砖头，这些你可以说是外国的资金，但他不是热钱，不是说一夜之间就可以撤出去的，你到时候机器是不是那么容易搬走的，砖头也不是一夜之间可以卖掉的。

那么中国的外资流入最大的一个特点就是过去多数是机器和砖头，长期投资。

解说：伴随着中国在过去三十年来强劲的出口，要求人民币升值的各方呼声一直不绝于耳，2005年，中国重启了停顿8年之久的汇改步伐，人民币一次性升值2%，之后人民币开始稳步升值，这让许多海外投机资本垂涎欲滴。

陶冬：到了大概十年前左右吧，我们开始看到一些非直接投资的资金开始进入中国。

沈建光：最明显的一个例子就是看准人民币升值，它的钱只要流到中国放在银行里，一年6%，从05年我们汇改之后，一年6%，三年就是20%。

解说：由于中国实行严格的资本管制，所有进入中国的国外资本都会受到相关的审查和批准后才能进入国内市场，这给热钱的流入制造了一定的困难。

刘遵义：很多时候是中国的企业也参加，比如说以前，外国的利率低，他就借了外国的钱，就想什么办法把那个钱换成人民币，就是很多这种办法。

解说：热钱进入中国的花样有很多，其中假报出口和虚假贸易是最常用的手段，而不少国内企业也加入了这一套利行为。

陶冬：他把一笔货运到保税区，让银行给他开一个信用证明，拿着这个到海外来，到香港或者是到东京，去借一笔美元债或者是日元债，这个利率都是极低的，超低的，转回去变成人民币，你再去买这笔财产，你的接待成本可能是2%，3%，你买个理财产品9%回报，那么这中间所赚的是相当丰厚的，尤其在人民币汇率不断往上升的时候，这风险基本上是不大的，有人觉得一次这么做不过瘾，我见的最多的是进出十次，一笔一百万美元的出口产品，到最后制造出来了1000万的出口数据。

这种情况是很多见的，我认为这类的套利式的短期接待，是潜在对于中国经济，对于中国汇率，对于中国金融稳定，最大的一个不确定因素。

解说：根据国家外汇管理局公布的数据，在本世纪第一个10年，中国热钱流入的总额约为3000亿美。

沈建光：如果是热钱，他一般最喜欢的就是“影子银行”，比如说今年年初，他理财产品5%到6%的利率，加上升值2%，就8%了，它的香港贷款就1到2的利率，这个套利其实空间很大的，有些还进房地产，把房地产短炒一把，这个也看到挺多的。

陶冬：主要的形式进入中国的房地产市场，尤其是在一些主要的大城市里面。

解说：过去三十年，中国制造一路高歌，在创造了中国经济奇迹的同时，带给中国巨额的外汇储备，而这些天量的外汇储备却给中国的老百姓带来了不少困扰。

隆国强：当它大规模进入的时候，你为了稳定汇率，你可能就必须得多发钞票。

解说：由于中国目前实行是有管理的浮动利率的汇率政策，因此央行在很大程度上决定了汇率的水准和走势，在过去几十，中国制造吸引了全球的货币，按照正常的市场规律，人民币将快速升值，为了维持人民币汇率的稳定，央行自己大量发行同等值的人民币，这直接造成了国内货币的大幅膨胀。

汤敏：他会造成你的货币政策有可能失控，因为它大量的（外汇），它就给你换成人民币，然后人民币在国内大量的流通。

市民：房价总体上还是会继续上涨。

解说：在过去十年，房价始终是困扰中国老百姓的头等大事，许多人望着飙升的房价摇头叹气，自己辛苦一年赚来的钱还不够买一平方米的房子。

市民：比如说，可能20%的高素质阶层，他垄断了房价上升，真正八成的人他拿那么低的收入，他根本没有办法支撑那个房价，所以房价往上走只是反映了少数人的意志，而没有反映多数人的意志，所以我觉得这里面反映着中国的这个整个的经济收入结构和货币分配结构，以及最后导致房地产资源结构严重的不均衡。

解说：在北京，东三环的一套80平米的两居室，竟然住进了25名租客，每月租金合计高达2万元。

市民：如果再涨的话，就超出了一般人的生存能力之外了，那就不得不考虑离开北京了。

我来这上班的话得两个小时将近。

记者：你为什么要选择这么远的地方来租房？

市民：便宜。

解说：尽管从2010年起，国内先后出台了若干抑制房价的条款，但房价仍没有松动的趋势。

房地产分析师：其实政策出台之后，那个市场，尤其是短期来看的话，的确受到了一定的影响，但是从中长期来看的话，市场这个买卖双方的预期，从长期来看，房价上涨的这样的预期并没有改变。