股价、房价、CPI暴涨暴跌背后 透析中国金融改革？

2008年07月01日 15:40
来源：凤凰网专稿

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通胀当前 实体经济与金融经济前景如何？

面对这样一个挑战，咱们该怎么办，我的意见可能认为下半年的通胀会比较难控制，金融市场的稳定可能很难保持一定的安全性，在整个中国的改革开放这么快的时间里面，我们30年中间做得很好，我们把双轨制可以说发挥到淋漓尽致，全世界公认，每一个经济学家到中国来，都希望了解到，你们怎么做的，但是每个经济学家也了解到，你们实体经济做得这么好，为什么金融这么差呢，它怎么不会拖累到实体经济。

他们不知道并不代表中国做得对，每一个企业，大企业，国有企业，在银行里的贷款，可能占整个资产负债表里面80％，股票市场里面的融资，股票市场里面股民的牵涉，那已经不是一般的情况了，所以其实在这一点上面，中国跟外国是一样的，已经是实体经济跟金融经济连得很深了，实体走得快，金融如果不好的话，不稳定的话，会把实体往下拉，拉到多少，如果说今年的实体经济增长率低于9％的话，那这个拉动的力量就很大了，今年第一季是10.6，整年的平均，如果到9％，可能在这个前提之下，今年通胀会有比较好的控制，照温总理的说法，今年通胀应该大概在4.8左右。4.8是个什么概念呢？剩下三个季，平均的通胀率4％以下，因为第一季已经是8%了，剩下三个季大概是要在4%以下，平均，才行，所以这是很简单的数学，我相信今年是非常有挑战，非常有关键性进展的一年，而到底西方的理论适不适合中国的发展情况，我们马上就可以看到。

在这边，我得跟大家讲一下，如果大家觉得中国的经济发展是这种所谓的比较优势发展的话，实体经济那里有比较优势，金融经济有没有比较优势呢？其实金融那一块也有比较优势，中国的经济增长，民营那块很重要，中小企业很多，中小企业是我们的比较优势所在，可是过去30年的发展,中间，中小企业是最可怜的，银行得不到贷款，真的中小企业是拿自己的钱去投资的，中国的金融的比较优势在哪里？如果中小企业是咱们实体经济发展的主流的话，那么我们就应该发展一些民营的中小企业服务的银行，服务这些中小企业，所以金融界，金融业，也有中国的比较优势。

中国的股票市场有没有比较优势？我得讲，中国的资本市场，股票市场，也是有比较优势，比较优势在哪里？在我们的民营企业这块，要鼓励他们经营好的，有把握的，透明的这些民营企业，让它上市，把现在中国股票市场里面的,国营的、大的、经营不善的，暂时先冻结在那里，等到民营的、好的这块胀大以后，再把国营那块，再混进来，这样子大家都不会损失。所以，其实这套思考的方式很有用，国企，大家知道，像现在很多股票是不能流通的，不能流通的股票，如果让它们马上流通，而且民营那一块如果又很小的话，这个市场会怎么样，会出大乱子。什么时候可以流通？民营那块越来越大，国营或者我们原来被冻结这块，看起来不大了，让它慢慢流通，这是一个比较优势的发挥。所以我说金融界，其实也有一样的想法。

在目前来看，我觉得可能一两年以内,我们制度上的改变是最重要的，至于说政策工具，我觉得都是非常小的事情，经济学告诉我们，如果你去直接动那个价格的话，不管是控制价格或者影响价格，大概结果都不好的。所以反过来讲，跟价格离得越远的那种改革，而且对的方向的改革，其实是最长远的一个影响，这一点，我想大家以后对你身边很多事情要这样来看，不要以自己的私利，我在股票市场里投资输了，于是希望政府做一些什么事情，这样子做，没有太多的意义。

当一个经济体，让每一个人的专长都能够发挥出来，比较优势发挥出来的时候，其实这个经济体就会变得很好，而我们在实体这一块，已经做得很好了，而我们在金融这一块，已经落后很多了。汇率的调整，银行的改革，资本市场的改革，将来还有什么，我如果再提醒的话，中国还有一个债市，公司债，到现在，基本上，债市在发达国家里面，公司债的市场是股票市场的几倍，5倍到10倍大，咱们有这么大块金融的东西，还没开始做，我们怎么能够在每天这个价格上面，致微细节这里面管这些事情，孰轻孰重，我觉得对我来讲是非常清楚的事情。

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