石齐平：信贷规模是中国特色的货币政策

2012年03月16日 11:00
来源：凤凰网专稿

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核心提示：评论员石齐平称我们常常讲国情不同，中国的国情有中国特色的货币政策，中国特色的货币政策有一条是教科书里面都没有的，那叫做信贷规模。

凤凰卫视3月15日《石评大财经》，以下为文字实录：

石齐平：中国崛起了吗？西方衰落了吗？大国的兴起与衰落是渐进的还是突然的，如何观察，周小川说，存准率调整的空间非常大，但他又说存准率调整不意味着是货币政策从紧或从宽，这话怎么去理解？中央下调了经济增长目标，但地方却还有强烈的投资冲动，又该怎么办？阿富汗是帝国的坟墓吗？影响跟决定全球权力架构的要素除了经济跟军事之外，还有什么？

货币政策大趋势：从宽？从紧？

杨娟：中国人民银行行长周小川在记者会上宣布，说从理论上讲，存款准备金率可以调整的空间是很大的，但是同时他又说，在绝大多数的情况下，存准率的调整并不代表着货币政策的从紧或者是从松，石先生我们知道，各方关于中国今天的货币政策走向非常的关注，但是周小川这段话很多人都听不太懂，所以我们怎么解释？

石齐平：他的话就有一点绕弯，什么叫做绕弯呢，你如果只注意到一句话，你就可以把它解读为要从紧了，可是如果你重视的是另外一句话，你可能解读为从松了。我觉得他作为一个中央银行总裁的条件是够的，因为中央银行总裁条件就是必须要讲话绕弯，让人听不太懂，你要知道国际间，有非常著名的一个杂志叫做《欧洲货币》曾经票选周小川是全球中央银行行长水平最高的，我觉得是当之无愧。

姜声扬：石先生你这番话也是非常绕弯，难道你也想要做央行行长吗？

石齐平：我没有绕弯，我只是转述了周小川的话，因为他的话围弯，所以我转述的结果，你们觉得弯。

姜声扬：好，我们别加缠了，石先生，周小川这番话究竟什么意思？

石齐平：他的话重点第一个就是刚才杨娟讲的，理论上来讲，存准率调整的空间很大，一点没错，理论上最上可以调到100%，意思是什么？我们中央银行要跟你们商业银行，把所有的存款通通拿到我这里面，一分钟都不能放出去。但论论上也可以把它调降为0%，全部都放条件，一分钟不拿回来，理论上可以。所以他也举了一个例子，1994年代后期的时候，是中国存准率，现在是20%几，当时只有6%，他说我们这个空间确实是很大的。

杨娟：存准金率的调整确实空间很大，您刚才也说了，但是为什么说存准率的调整，不代表货币政策的从紧或从松呢？

石齐平：这个好玩，这个很有意思，因为我们对经济学要了解的人都知道，货币政策最重要的一个指标，最重要的一个工具就是存准率，这些你们都知道，然后存准率往下调的意思，就是表示中央银行说，你就可以把更多的钱放出去，所以基本上调查是存款，但如果存款率调整的话，那你只能放更多的钱出去，所以就叫从紧，理论上是这么解释的。

中国特色的货币政策：信贷规模

杨娟：的确就是这样子的不是吗？

石齐平：没错，但是我们常常讲国情不同，中国的国情有中国特色的货币政策，中国特色的货币政策有一条是教科书里面都没有的，那叫做信贷规模，信贷规模你们常常听过吧，中央银行每年设定一个，你们所有银行总共才能够放这么多钱。假设信贷规模是10万亿，比方说今年的计划目标10万亿，但你们如果已经达到了10万亿，好，我就是把存款准备金条调降都没有作用。但是如果你的实际信贷规模还没达到10万亿，OK，那你调降的话流动性就会放宽一点，这就产生效果了，所以他说话绝大多数情况，并不等于目标无解。

姜声扬：这回是明白了，但既然货币政策当中存款准备金率，它的调整和它的规模是不完全一定有关系，那么调整它到底有什么意思？

石齐平：对中国来讲，存准率调整的基本考量，可能更多的是因应国际因素，对国内流动性所造成的影响。

姜声扬：怎么说？

石齐平：举个例子，你比方说当中国的外贸顺差特别间大幅增加了，大量的外资流进来，就很容易造成人民币升值压力，可是我们又不愿意人民币快速升值，以免影响出口，所以就必须要阻止人民币升值，阻止办法就是中央银行、就是中国人民银行拿人民币去买过多流进来的外汇，这一买人民币升值就减缓了，但是却又造成了货币流动性大幅的扩张，不愿意造成物价上涨，这个是再把存款准备金率提高，就把它给冲消了，是这样一个考量。

杨娟：原来是这样，很有趣，看来不管是货币政策也好，还是存准率的调整也好，都是和国际因素有关的。

石齐平：这么说吧，基本上对，但是我可以讲的更准确一点，那就是货币政策有很多很多工具，存准率是其中一种非常重要的工具，就货币政策来讲，不管是中国或者是国外，最重要的考量目标是稳定物价，那么对存准率对中国来讲，更多的考量在操纵的时候，可能比较在乎的是国际因素，对国内流动性所造成的影响冲击。

姜声扬：在两会上，周小川在记者会的确引人瞩目，按照还有一个更让大家瞩目的，那就是在温总的政府工作报告当中，他将明年2012年的GDP增长率，从过去大家习惯的8%，调降到7.5%，引起各方的关注，石先生这个消息您在上个星期就已经做过评论了，一个星期过了之后，您有没有什么要补充的？

地方投资冲动如何遏制？

石齐平：是的，有一点补充，上个星期我提到，为什么中国政府要调降经济增长目标，主要还是几个考量，第一个就是预见到国际经济情势不好，中国的出口可能会不好，所以你可以看最新公布的1、2月的贸易，确实不好，逆差非常大，这是第一个。

第二个你可以看到，中国对于楼市的调控还是下定决心的，比方昨天温总的记者会里面，在这方面有特别的强调，所以既然楼市调控要继续下去，难免就会影响到相关的产业，因此就会影响到经济增长目标，所以中央政府心里面也有一定的准备。

第三、就是长期以来，短期以来，中国过去坚持保增长跟保八，但事后发现到后遗症确实不少，所以觉得保八的迷失需要打破，所以第一步先把经济增长目标略微调降。

我今天要补充的是，我觉得还有第四个，那就是中央政府我已经做个决定，我希望你们地方政府都明白，我的一个动向跟决心，也就是传达一个信心，告诉地方政府，你们不要再向过去一样，一为的追求投资者增长了，你们还有很多其他的什么环境、时代各方面，科学发展观你们要更多重视，有这个意思。

杨娟：但是现在问题就来了，中央现在已经有了发展理念的调整，不再一味的求快求高了，地方政府有这样的认识吗，也就是说就算是中央把讯息传达给地方，地方能不能理解，能不能接受呢？

石齐平：政绩评价机制遏制地方政府投资冲动

石齐平：我觉得你的顾虑是很有道理的，因为我们都知道，中央政府的思路跟地方政府不完全相同，一个过去例子很清楚，中央政府要调控楼市的时候，地方政府往往阳奉阴违，是不是这个意思。所以地方政府普遍的都有一种所谓的投资冲动，确实是你所讲的。

杨娟：怎么办呢？因为就是这种投资冲动，使得不管是调结构也好，还是科学发展观也好，都很难落到实处？

石齐平：对，所以我们过去曾经特别强调过，要遏制这种投资冲突，就必须要从根本上去让地方政府了解到，这么做对他的升迁不利，这就涉及到官员的政绩评价机制。

杨娟：升不了官的。

石齐平：官员评价机制，过去他认为我这方面做得好，我一定能升官，现在告诉他不一定，你得其他方面做得好，所以要去调整，我觉得这就是组织部的事情了，组织部要把这套机制重新调整，内容要重新改变。

姜声扬：官员压力很大，但我们现在不知道政绩评论机制有没有做修改，但是您认为如果这样的机制进行修改之后，调整之后，地方政府投资冲动会不会得到遏制呢？

石齐平：我觉得这是第一步，政绩评价机制调整是必须的，但是不一步，为什么只是说第一步呢，因为你可以设想我举一个例子，假设我们现在官员分成五个层级，一、二、三、四、五，我石齐平是第四个层级，姜声扬你比较委屈是第五个层级，现在就是我来决定你的升迁，照过去的讲法，你经济增长搞得的越好，我一定给你升迁，但是我现在告诉你，不行，你一定要把其他方面，什么科学发展观搞好，是不是。但是我会不会这么做不一定，为什么？因为我要看我的上级怎么看我，她是第三级，她的观念如果调整过来了，我才会去调整，所以政绩评价机制条件，必须要从最上到最下。

《石评大财经》在凤凰卫视中文台播出

主持人：石齐平

首播时间： (周四) 19:20—19:55

重播时间： (周五) 06:00—06:35 11:25—12:00

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