《监管》：美政府斥资600亿美元以“保护性破产”救通用

核心提示：通用汽车重组案是美国2009年一个非常重大的重组案件，《监管》该书作者Steven Rattner主导了整个重组过程，让汽车工业起死回生。拯救通用前后大概花了600亿美元，重组的方案为“保护性破产”，被作者称之为“史诗般的破产”，也是对中国有非常重要的借鉴意义。

凤凰卫视6月24日《开卷八分钟》，以下为文字实录：

朱文晖：欢迎大家收看《开卷八分钟》，这一期我们还是继续谈一谈《监管》这本书，讲的还是美国政府在2009年怎么样让汽车工业起死回生的。

这一期我们重点谈一谈通用汽车，因为通用汽车其实咱们的很多观众也是开的通用的，比如说别克等等其他的。但是确实在美国2009年这个是一个非常非常重大的重组案件，那么根据这个书的作者，就是我们看Steven Rattner，因为他当时叫做汽车沙皇，他整个主导了重组过程。他称通用当时重组是通过叫做“保护性破产”，那么这个破产就是让通用能够在一个新的基础上面能够得以再生，他称这次破产叫做史诗般的破产。我们先让导播出一下图，这个在底特律，在一片废墟当中，大家都很清楚，你看这个旁边就是底特律的一个废墟，但是这个是通用的总部，后边的一个金光闪闪。那么通用在最危险的时候到什么程度呢？其实是美国政府完全接管了通用，那么他前后大概花了600亿美元，Sixty billion US dollars，就是600亿美元。所以当时很多人批评美国政府，说通用看另外一幅图，就是通用汽车已经变成government motor，就是变了政府的汽车，我们其实是有另外一个漫画。那么总统就坐在正中央，说通用GM是变成政府的汽车了。

美国政府用哪些钱去拯救的这两家汽车公司，他用的其实去拯救银行和保险公司的钱是一样的，叫做TARP，就是问题资产救助计划的那个钱。那么通用和克莱斯勒总共花了820亿美元，600多亿美元都是通用花的。通用的问题非常复杂，它是一个上市公司，那么他有债务投资，他卖了债券。那么他还有管理层，管理层拿了很高的工资，特别他的管理层基本上都从内部成长起来的。所以这个团队进去之后，汽车沙皇首先就把主席和CEO给他赶走，然后引入一个主席，融入了几次之后，就把整个管理模式完全做了一个改变，因为他其实几十年都没有变，然后对这个债券给他大幅度的降值。

但是这里面同样还有很复杂的就是工会，工会就是美国汽车工业联合会，他们的保障一样也是通过股权来置换他们的利益，所以最后工会也派他们的董事会成员坐在这个董事会上，还差一点考虑让他是不是来做CEO，后来发现实在是不合适。但这里面通用的问题复杂，他还有很多很多的经销商，还有很多零部件供应商，而零部件供应商本身也面临破产，那么怎么样和他来进行一个切割，和他进行一个连接？还有很多的外国工厂在中国有非常成功，很赚钱的通用，但是在欧洲有个叫欧宝的，一年卖340亿美元，但是亏得很厉害，但是他和德国要进行联合行动，加拿大有他的厂，他要和加拿大来进行联合的行动。

最后这个重组的过程是非常的困难，但是他们是采用一个叫做“保护性破产”，所谓保护性破产是美国一个非常特别的，也是对中国有非常借鉴意义，比如说我们国企改革，所谓保护性破产就是这个公司已经不行了，但他把他最好的资产拿出来交给新的投资者。所以美国政府把最好的这个资产拿出来交给新的投资者，比如说他有多少好的生产线，什么品牌，这个新的通用就是在好资产上去经营，把那些不好的不值钱的厂房，不值钱的生产线全部剥离，然后留给老通用，老通用还继续上升，他就有股价，那么就变得一钱不值。

在这个新的通用里边干了一个什么事情？那么他们就大量的，首先是管理层进行重组，因为美国政府在主导，然后第二个就是大量的减少经销商，同时减少品牌。当然他们面临一个千载难逢的机会，就是美国进行量化宽松的刺激，同时美国政府宣布对所有的汽车进行汽车保修的业务，政府给予一个保证，就是很多人担心如果汽车破产了就不买它了，汽车公司破产。但是美国政府说保证可以给你保修，同时他还给刺激，比如说以旧换新。

那么这个时候他面临一个很重要的机遇，就是日本的丰田公司在2010年出现了汽车刹车片的问题，所以造成了美国的汽车公司市场的份额重新上来。所以我们后来突然发现，随着美国经济的改善，美国三大汽车公司的销售到了2010年止跌回升，而且比预期的要好得多，这样他的这个账面上就出现了盈余。所以通用提前还了美国政府借给他的钱。那么在新的通用还了钱之后，美国政府马上就筹措一个新的计划，让新通用来重新上市，那么上市之后去获得新的资金，美国政府再逐步地退出他对汽车工业的管制。

所以我们看到这个作者Steven Rattner，其实他当汽车沙皇就是6个月的时间，但是这6个月的时间他把重组都完成了。而这里面非常核心的一个概念叫做“保护性破产”，其实我们看到中国要进行混合所有制的改革，保护性破产是一个非常重要的考虑的方法。但是美国进行保护性破产，他有他自己这种独特的体制，比如说他美国的法律规定有一条条款，一旦进入保护性破产之后，就要进入叫做破产法庭，而这个破产法庭的法官必须要非常专业，因为这个过程可以变得非常的冗长，但是大家都知道它的迫切性。所以其实短短的40天当中，这个破产法庭的法官就做了这个裁决，那么他的裁决书其实写得非常好，说这个关系到整个美国的经济的命运，关系到多少人就业，关系到多少人等等整个产业链。所以他必须要做这么一个决定，让这个新公司在废墟上来重生，那么确实看到新的这个通用是重生了。

所以在这些过程当中我们看到美国政府进行一个有效的干预，但是干预之后他通过重新上市，他又退出了对汽车工业的干预。以上就是今天的内容，我们下次再见！