中国股市是谁绊了我们一跤？

2011年09月01日 13:55
来源：凤凰网专稿

字号:T|T

0人参与0条评论打印转发

解说：事实上从1997年的亚洲金融危机，到2008年时雷曼倒闭引发的全球金融危机，再到今天的美债危机，历次全球股灾之中，中国的股市几乎无一例外的都是与全球股市“手拉手”一起“跳水”。

戚纯生：97年是那个时候我们亚洲的几个国家它的一个经济泡沫的一个破灭所带来的一个股市的大调整，它还没有现在债务的一个问题。它仅仅就是说过度的一个资本化，短期内积聚很大的通胀的因素在里面产生的。币值的大幅度的一个升值，然后紧接着就是大幅度贬值。

冉兰：当时的一个危机他是一个不是世界范围内的，它是属于主要是东南亚，如果要给它一个大概的区分的话就是说外因和内因的话，那个时候可能就是三七开。这一次的美债危机实际上它更多的是2008年的金融危机的一个后遗症。所以其实这两个它是类比性比较强的。但是美国股市在2008年出现危机以后，美国股市反而上涨，但是中国股市为什么反而下跌，所以这个里面，反过来给我们看呢，就是说这些其实是外因，它还是有一个靠内因。

主持人：21929年的美国股灾，从10月29日那天开盘的第一分钟到一个小时以后，美国有13个著名的股票分析师跳楼。华尔街最有名的酒店，原来前台见了人都是说“欢迎您来我们酒店”，那天之后改成“先生，你是来住店的，还是来跳楼的？”其实全球股票的大跳水在历史上并不少见，就本次暴跌的跌幅来说，中国A股市场更多的是一种“陪跌”的角色。但让中国的投资者“恨铁不成钢”的，更多是A股“跟跌不跟涨”的性格。往往当外围股市暴跌时，A股的抗跌性是极脆弱的；而当欧美股市大幅回暖时，A股却并不随之反弹。中国股民就戏称，这一点要是能与“跟涨不跟跌”的中国油价互补一下就好了。

解说：自从2008年金融危机之后，全球经济在复苏过程中，美国股市是跃跃欲上，而中国股市却步入了低迷周期。2008年股灾之后美国道琼斯指数从2009年7月到2011年7月上涨了32%，而同期中国的上证指数则是下跌了20%。由此看来中国的A股市场虽然一向标榜“特立独行”，但依然时常被外围因素吓得摔跟头，深层原因恐怕还要归因于自身的底气不足。

戚纯生：有不少人认为A股还是估值上是便宜的，实际上A股目前仍然是全世界最贵的股票，所以说我们如果说我们的从目前这点算起还要比他们跌的还多，我不觉得有什么吃惊的。咱们的A股有一个特别，上证指数大盘股特别大，那么一些大盘股的确估值并不是很高，就把整个A股的平均的估值就拉下来了。如果剔除掉像中石油、中石化，三大保险，16家银行，剔除前面二三十家大盘股的话，我们平均的市盈率是在30多倍。

冉兰：过去几年，咱们的经济似乎都还有点过热，是吧，但是股票就是过冷的，这个里面就是因为股票市场在过去的这么多年，它是忍辱负重，它承担了相当多的不应该在这个阶段承担的责任。

应该说A股市场的扩容压力是非常大的。有这么大一个压力压着它，你就算经济那个表象那个跟它是两张皮，根本没办法体现出A股经济的。

解说：人们常说股市是国民经济的晴雨表，但在中国这个表近年来却总是不准。那是因为中国的股市实际上一直处在一个失血的状态：其中上市企业的过度融资，就被认为是中国股市淤积已久的一大“内伤”。

冉兰：政府的一个扩张性的支出行为，它导致了很多的正常的银行的，它的正常的融资需求不能满足，而被迫去由股票市场来承担。股票市场在过去的一两年里面，可能承担了过去四五年，或者是像发达国家可能需要10年，才能承担的一个融资任务。那么反过来，理解，就是A股市场变成了一个什么呢，变成了一个池塘，那么现在大家开始涸泽而渔，把它的水开始抽干，开始捉这个鱼，所以自然而然这个A股市场，它的受伤程度是最大的。

解说：在业内人士看来，通胀压力，银根紧缩之下，过多的融资需求都压在了股市的肩上，而天量的资金需求远远大于公司给投资者的回报，股票市场当然易跌难涨，这么看来中国A股的暴跌，美债危机只不过是提供了一个“契机”罢了。

戚纯生：资金就是一个需求，股票就是一个供给。那么这个供给量是不断的加大，而资金面上我们却找不出来什么理由，未来的资金会有增量资金。所以从这个资金面的一个角度来说，这个A股的一个市场在未来还会持续相当长时间一个低迷。