A股牛市点燃资本市场杠杆融资或面临风险

2014年12月15日 14:11
来源：凤凰卫视

核心提示：只要站在风口猪都会飞起来，这句话形容刚刚过去的两周，中国股市演绎的一幕是非常合适的，12月初的一周里，A股成交额超过了四万亿元，单日成交额突破万亿，这创下全球历史之最，资金涌动之中，有的投资

核心提示：只要站在风口猪都会飞起来，这句话形容刚刚过去的两周，中国股市演绎的一幕是非常合适的，12月初的一周里，A股成交额超过了四万亿元，单日成交额突破万亿，这创下全球历史之最，资金涌动之中，有的投资者就惊呼，猪都已经飞起来了。

凤凰卫视12月14日《一周财经新趋势》，以下为文字实录：

A股成交额超过了四万亿创全球历史之最

解说：A股牛市点燃资本市场，万亿成交破世界纪录，疯狂背后，庞大的资金，究竟从何而来？八亿扇贝不翼而飞，农业股造假重灾区？上市公司伪造业绩履禁不止？投资者如何规避风险？《一周财经新趋势》敬请关注。

吴柯萱：只要站在风口猪都会飞起来，这句话形容刚刚过去的两周，中国股市演绎的一幕是非常合适的，12月初的一周里，A股成交额超过了四万亿元，单日成交额突破万亿，这创下全球历史之最，资金涌动之中，有的投资者就惊呼，猪都已经飞起来了。

牛市之下，市场正在迅速的站队，很多人涌入股市，寻找那些会飞的猪，券商营业部的开户柜台又出现了人头涌动的繁荣景象，甚至有传言说，有营业部重新用摇号的方式来应对突然出现的这个开户狂潮。

实际上，在绝大多数的年份里，年底的行情一直都被视为是鸡肋，这也是股民全面投资盈利最差的一个时间段，而这轮牛市启动的迹象，确实是难得一见，用牛市已经不足以形容这种局面了，我们干脆称他为疯牛。

在万亿成交之下，活水进入已经是毋庸置疑，分析人士指出，目前存量的博弈格局，已经被打破，疯狂A股的背后，这些庞大的资金究竟是从哪来的？是机构还是散户，是外资还是游资？而未来这股牛气又将会持续多久呢？我们来看本期的头条观察。

解说：12月1日至5日的一个交易周内，A股成交总量超过4.24万亿元，这个数字超过了今年三季度的全国财政收入，其中全周最后一个交易日，沪深两市成交于1.07万亿元，相当于每秒钟就有1240多万元的资金，在股市里易手。

过万亿的惊人数字，不仅创下了A股史上单日成交新记录，也推升上证指数，实现了9.5%的近六年最大单周涨幅，支撑牛市的举量资金从哪来？经初步统计，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计竟买入309亿元，自然人投资者竟买入659亿元，本轮行情中，个人投资者，特别是持有A股市值在十万元以下的散户竟买入更多。

《华尔街日报》报道称，这些年疏远股市的中国小散户大量回归，散户贡献了其中约80%的成交量，散户热情高涨，积极入市，推动了中国股市创造成交额纪录。

杨德龙：这些资金我们分析主要来自于几个来源，一个是来自于炒楼的资金，因为现在楼市处于高位回落的阶段，炒楼的这种收益在下降，所以一些炒楼的资金，大批的进入到股市，第二个部分是炒黄金的一些资金，因为现在美国退出QE之后，黄金价格一直处于下降通道，所以一些炒黄金的资金，也在流入股市，第三个是来自于实业的资金，现在经济变的不景气，特别是出口很差，所以一些实业的老板开始收缩战线，把闲置资金投入到股市，第四个是来自于原来一些休眠账户重新启动，过去几年A股表现比较差，有些资金已经转走了，现在股市好了之后，这些资金重新入场，带来股市大幅反弹。

解说：面对狂飙突进的股值，散户们的热情可想而知，有证券营业厅负责人证实，随着大盘不断走高，近日的确出现了多年未见的排队开户盛况，一些业内人士也表示，散户资金毕竟有限，尚不足以支撑其如此天亮，在对增量资金来源的众多解析中，新兴杠杆融资说，产业资本入市说，被认为较具说服力。

杨德龙：这波市场的上涨如此犀利，除了场外资金，入场之外，也有加杠杆的因素，现在对于投资者来说，可以利用两种的工具，通过融资，加大杠杆，一般券商给0.7倍到1.2倍的融资额，这样的话，投资者可以很轻易的把自己杠杆加上去，现在融资的余额已经超过了八千亿，对股市的上涨起到了推动作用，另外一些杠杆基金也起到了加杠杆的作用。

当然，这种加杠杆他是双刃剑，在上涨的时候起到助推的作用，但是在下跌的时候，也会造成快速回落，所以在市场一旦调头的话，可能调整会非常的快。

解说：根据数据显示，仅在11月最后两周，不完全统计就有过百支私募发起成立，其中八成为权益类产品，投资方向包括了信托及杠杆型股票基金，一些业内人士则表示，借助于私募联手或发行散性信托产品等方式，部分银行理财资金或已实现曲线入市。

吴柯萱：如今中国经济增速下滑到了09年金融危机以来的最低水平，但是A股却在强使的上涨，这轮A股的强势只是一时的还是长期的牛市呢？我们不妨回顾一下，近20年来A股历次大牛市的走势，看看能不能从中找到一些顾虑，我们来看一下这张图。

可以看到从1996年开始，A股先后经历过三次大小牛市，从96年到2001年的时间段内，我们称之为政策性牛市，当时牛市的启动和经济周期，企业盈利这些相关都比较弱，行情启动的关键因素就是央行货币政策的放松，带动了无风险利率下行。

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