美元地位如何造就 中国该如何避风险？

2008年06月26日 12:05
来源：凤凰网专稿

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世界经济的发展怎样造就了美元现如今的地位和权利？

假如现在有一种国际货币，这种国际货币也不受其他东西约束，也不受黄金的约束，它也可以印票子，这时候就出现一种情况，就是这个货币在被全世界用的时候，它的风险也就转嫁到了全世界。国际如果出问题，如果通货膨胀，如果出现价格的高涨，比如说石油价格现在高涨，然后出现了各种经济危机等等，这时候就不是一国自己在自己的范围里边所需要面对的，这就是全世界都要面对的。而且这时候有一种情况就是，这时候发票子的国家，有发票子权力或能力的这个国家家，在相当长的过程当中，它发了很多的票子，它自己感觉还会很好，没有马上感觉到很大的压力，或者很大的风险，因为,当风险分散的过程当中，每个人感受到的，一开始都比较小，它要累积到很远以后，才会突然爆发，这时候已经很大了，才会突然爆发。

而在这个过程当中，这个国家自己觉得很好，金融体系好得不得了，我这么通货膨胀，我发了这么多票子，搞了这么多财政赤字，我这么低的利率，这么宽松的货币政策，我这么多的外贸逆差，占GDP的6％、7％的外贸逆差，我仍然很好，说到这，大家可能也都知道我在指什么，我在指的就是美元这个特殊的货币。美元，迄今为止，在事实上，过去是在制度上，后来继续在事实上作为国际货币在世界上流通，而且被作为储备手段，就价值的储蓄手段，应该说已经有四五十年的时间了，应该说从1944年开始布雷顿森林会议开始到现在，已经是将近60年的时间了。那么在这个过程当中，美元一直处在非常独特的地位。

那么这时候就要想想美元这个体系现在的特点是什么，从经济学的道理来讲，它是用一个国家一个民族的一个东西，来当作全世界的一个公共的东西来使用，这就是我们经济学讲的私人品和公共品的那个关系。私人品什么意思。就是说它不具备外部性，你自己消费了自己的问题，都在你那，这个公共品是大家来共同使用，它有很大的很强的外部性，那么通常刚才我们说到，一个国家的，它发的货币，对它国内来讲是个公共品，但是对外它是个私人品，是我们这个中国人，我们人民币是我们中国人私人的货币，它的这个问题只是在我们这个私的范围里面，我们的国界里面发生的。而这时候美元获得一种地位，就是它是私人品，它是美国的私人品，但是它现在当作了全世界的公共品使用，我们的人民币在国内是公共品，我们没有一个人可以任意发行它，只有国家一个单位，中央银行可以发行这个货币。

这时候大家就要问，为什么世界上没有形成一种世界货币，正式地向我们国内的这样一种公共品的货币，国际上其实不是没有人提出来这个想法，1944年布雷顿森林体系的时候，大家都知道有个著名的，英国著名的宏观经济学家叫凯恩斯，他也参加了，他当时就提出来过，他说最理想的状态是什么呢，就是印一个全世界的统一的货币，他名字都起好了，那名字叫什么，叫邦克，就是那个bank后边加一个or，叫bankor，全世界就像现在Euro，这是全世界，Euro是欧洲区用的，bankor是全世界用的一种货币，但是操作性比较差，人们交易成本很高。而且你看欧元，欧元长期来讲发展过来，它的整个经济体具有了很强的同质性的时候，就是经济发展水平也差不多，文化也差不多，政治体系差不多，政府财政预算状况也差不多，才比较容易接受一个共同的货币，政治上才能够协调，才能够互相约束，大家才能互相承诺。如果在一个世界上，发展水平千差万别，各种政治制度，经济制度，面临的问题都各不一样，就差异很大的一个世界，确实交易成本太高。这交易成本，用美元，用一个国家的货币，它也有问题，但是它交易成本相对来讲比那个还低一点，比要实行一个全世界货币相对地还低一点。正在这种情况下，我们现在这么理解，先人没有能够做到这一点或者是，不是没想到这一点，而是事实上不太可行，人们就选择了叫做次优的方案，就美元承认，大家还是承认美元是国际货币，在交易和结算，还有储备货币，更多的主要是用美元。

美元贬值给全球经济金融系统带来怎样的灾难？

那么在这种情况下，在没有一个真正的公共品的情况下，我们一定要认识这个私人品可能产生的问题。大家都知道，经济学理论讲的私人品产生的问题，就私人品当公共品用的时候，产生什么问题呢，就是败德问题，就是它可以利用它的特殊地位，特殊的身份，过多地发行货币，来追求自己的利益，利用它提供公共品的这样一种地位来过多地追求自己的利益，也许是不自觉的，也许是自觉，自觉就是阴谋论，不自觉地就是它意识不到，事实上它是利用了这样一种制度为自己一国的私利服务。

而在监管的意义上，如果我们形成一种监管制度，如果假如国际货币基金组织，真的要对各国的货币汇率制度进行监管的话，第一个应该监管的是美国，监管它发行票子的数量，监管它货币政策和财政政策可能导致的货币发行的数量，对全世界产生影响，而不是监管其他国家，是不是当美元贬值的时候，你要配合它贬值，你不贬值就叫做操纵货币，你不升值，不配合美元，就叫做操纵货币。那如果要实现监管的话，货币政策，汇率政策监管的话，你应该首先监管发票子的，因为它最容易出现败德的问题，这大家都知道，我们一定要监管中央，一定要有一个法来监管中央银行，我们一定要有一个法来监管预算制度，监管政府，不能让它多发赤字，不能让它多发票子，这是各国议会的一个首要的重要的职责。

那么世界上有没有这样一种监管体系，我们先不去说它。但是,美元长期以来，应该说不受监管，世界舆论对它可能也起不了什么作用。取得了这个地位之后，我们就看到的历史的现象就是美元越发越多，美元历史上不断在贬值，1971年是对全世界货币的一次大贬，以后的特点就是，慢慢贬，而且是谁经济增长得好，谁经济稳定，它跟谁贬，先是德国，高增长当时，马克闹了一阵，后来就是日本，现在轮到了中国。欧洲这两年也都比较稳定，欧元形成以后比较稳定，它对欧元也大贬，欧元最开始的时候，是1，后来到了0.8，现在是1.6，已经贬了一倍，100％了，按照0.8算的话，100％了。这就是大概我们现在面临的这个局面。

根本的问题是什么呢，根本的问题是美元越发越多。美元印票子这件事情，它受的监管太少，但是现在体现出的问题，暴露了越来越多的恰恰是这个体系的问题。那么在目前一个重要的现象，除了美元大贬值以外，一个重要的现象，当然这也跟美元贬值是相联系的，它是一个现象的一部分，就是次按危机的影响。次贷危机，这次危机所暴露出的特点，这次是充分地暴露出了美国美元发生的问题，美国的金融资产发生了问题，由于美元具有国际性，美元在全世界被使用，美国的资产在全世界，以美元定价在交易，因此美国市场上的风险就被扩散到了全世界的各个角落。

问题有多大呢？现在可是还没见底，谁也不敢说究竟有多大。国际货币基金组织，按说是一个国际组织，应该对这些问题持比较谨慎的态度，它都说可能是一万亿美元级别的损失，那市场的估计现在两万亿，三万亿都有。而且损失的不仅是美国的公司，大量的外国的公司都在受损失，这次是若干欧洲的公司受损失。欧洲人自己说我们变得太美国化了。我们忘记了我们欧洲公司的传统。我们变得太激进，太过分忘记了风险这件事情。前几年是，大家都大谈金融创新的时候，谁要是金融公司的人出来讲，要防风险，你是老土，你是陈旧的欧洲，你是过时了的，都是那种心态，资本市场都是那种心态，这个泡沫就拱拱拱，都拱起来。然后变成了一个全世界的问题。

所以我在这想讲的问题就是什么呢，就是我们要看到这个在人民币升值，美元贬值，次按危机，次按这些坏账，世界上的这些Creditcrunch，就是信贷萎缩的背后的复杂的金融系统，复杂的金融系统，它对我们来讲的风险和意义。

中国政府应该如何调整货币政策规避风险？