中国政府应该如何调整货币政策规避风险？

我们作为一个发展中国家，我们是后来者，我们是把这些制度，体系都当作我们自己的体系在运行，就说我们要遵守国际规则，我们进了世界上来，我们就遵守国际规则。迄今为止，我们仍然没有能力去改变它。但是我们要认识到这些问题。在我们讨论人民币的时候，在我们讨论我们自己的货币政策的时候，我们要有这么一个世界眼光，一个长期的一种世界的大格局的背景来思考，你不能光看着现在短期的这点汇率这件事情，你要看长期的这种趋势，你要看到一些你无法解决的问题，仍然存在，不管你做什么，所以这跟我们制定货币政策汇率政策都是相关的。

比如说现在通货膨胀，大家都知道，有一句名言，通货膨胀是货币问题，最终是货币问题，那么现在的世界通货膨胀，现在我们通货膨胀，很多都不是我们自己的通货膨胀，世界进口的通货膨胀，世界通货膨胀确实是世界的问题，但是它不一定是我们的货币问题，它可能是因为美元的货币问题，而我们又参加了国际贸易，我们积累了大量的美元的外贸顺差和外汇储备，结果这种世界上过多流动性的问题，就变成了我们的过多流动性的问题，不一定是我们多发了票子，而首先第一，最开始美元多发了票子。再比如说，我们在讨论汇率制度，汇率政策的时候，我们怎么调整汇率，怎么升值、贬值这些事情，我们不能光想着暂时的现在的这些不平衡的问题，现在老有人在谈论，我们一次升值大步，我们到了均衡点了，就可以把这个投机什么都给打掉，然后我的问题是，你知道均衡点在什么地方。一次，你说跳升，跳到什么地方去？你跳到了一个地方，那个均衡点能维持几天，美元还在大贬，美国的利率还在下降，它能维持几天，再过几天，市场的投机者和美国的国会，又回过头来，要你再一个大跳，你怎么办？

当然你说我们现在可以讨论它，让MF对美国进行监管。MF那个制度设计出来，就不是监管美国的，而是监管别人的，在一定意义上。你的汇率如果没向美元靠拢，按照美元想贬值，你如果不升值的话，你就叫做操纵货币，叫操纵汇率。但是我说我们也就，说说而已，一时半时也改不了，因为我们还达不到这种经济和金融的力量，我们还是一个很低水平的发展中国家，我们对国际货币的这些问题的认识，它在操作层面上，也还有很多发展初期的一些特点。

但是在这里想跟大家报告的是，世界上的一个新的趋势正在形成，就是改变现有的这种国际货币体系的这个趋势正在逐步形成。是什么呢？就是最近这些年来世界上发生了几件事情，第一就说欧元的形成，而且是欧元的成功，成功在哪呢？它成功地控制了各国的财政政策，财政赤字，各国都遵守了财政的纪律。因此发票子的基本的原因，多发票基本原因就被打掉了。第二，它实行了比较稳健的货币政策，然后整个经济实体也都进行了某些改革，因此欧洲成了一个很稳定的货币。一个货币的出现，就为人们事实上提供了一种选择，过去是单一的美元作为国际货币，现在你事实上可以选择另一种货币，至少另一种货币，那么这就是可以选择欧元，开始出现了多元化国际货币体系的趋势。那么是不是还有第三个货币，现在还很难说，日元等等，好像还没有获得这样的资格。最近可能会出现的，就是人们正在议论的一件事情，就是其他地区还都没有出现一个像欧元这样的一种事情，亚洲人们也在讨论是不是将来我们搞一个亚元。我前两年也还到一个意大利的山区里面的一个湖边的一个小镇上开过一次会，那个小镇是当年欧元之父们在几十年前，欧元这些，在那个地方开始第一次讨论欧元的可能性问题，我们在那也去了一批国际学者，讨论了亚元的可能性问题，但是基本大家的结论，比较一致的结论，有很多争议，一致结论以后，即使有亚元，大概也是50年以后的事情。

我个人的争议，我个人的观点就是，如果50年以后我们还要亚元的话，我们就不需要要亚元了，什么道理呢？你就比比欧元吧。欧元它再大，它也是20％的人口，25％的GDP，这个GDP的比重还会下降。而亚洲现在在增长。如果50年以后，亚洲是60％的人口和60％的GDP，这时候就不是一个区域性问题，你都是世界的60％了，你必须在全球范围内讨论问题，你必须去想国际的货币体系问题，而不是再去想区域的问题。其他区域，现在也都，这个基本的难以形成，就是它的同质性不够，这经济理论，货币理论就是同质性不够，我们跟波动的那个同步也是不一样的。那么亚洲区，差异都非常大。拉美区差异也都比较大。相对比较近，但是各国有各国的各种情况，也很难实现。

那么现在讨论，有可能在近期内出现的一种新的货币是什么，是海湾货币，就说海湾的一些石油输出国组织，他们想搞一个货币，这倒有点意思，有意思在哪呢？就是它不见得经济实力很强，但是它和一个特殊的资源挂钩，另外一种特殊资源，跟黄金挂钩一样，你想到海湾货币的时候，你想到的是什么呢，宝贵的一种资源，石油，就相当于这个货币是跟石油挂钩的一种东西，提供到国际上来，也许就有一定的价值。这个，都是一些设想，但是至少现在已经出现了一种可以替代美元的东西，就是欧元。如果有了美元，再加上有了欧元，然后再加上一些其他的货币，作为交易货币和结算，不一定是结算货币，但是可以作为储备货币分散一些的话，至少使美元可能产生的问题可能会缩小一点。这是第一件大事吧。

第二件大事，就是美元的不断贬值，而且美元的加速贬值，这一次的次贷危机，本身暴露出的问题，使人们看到了单一货币，国际货币体系的风险，这样一种单一货币体系的风险，也就属于一国货币代替国际货币的这样一种体系的风险。因此呼声在提高。

第三就是人民币开始走向有管理的浮动，人民币脱离了固定汇率制度。这标志着什么呢？标志着世界上没有，从此以后没有，再没有一种主要货币是和美元直接按照固定汇率挂钩的。那么我们现在可以开始一个新的阶段。那也许就更多的，货币体系基本都是浮动的，同时是多种汇率。大家这时候就更多地，越来越多的接受了一个篮子的概念，就我们参照，我们不是对一个货币要稳定，对一种货币要稳定，我们对世界货币要稳定，对一个篮子的货币要稳定，这一个篮子的概念逐步在形成，我们中国人也在形成。

所以正是这些东西，在世界上正在发生变化。我们再过几年讨论世界货币问题的时候，也许会面临一些更新的更多的一些问题。那么一方面，我们是减少了过去的一些不确定性，减少了过去单一国际货币制度的这种风险，但是也许新的体系下又有新的风险。这个是我们需要认真加以研究的，是我们下一步要进一步要观察，要研究，要逐步逐步面对的。但是我个人的看法是，走向新制度，要好一点，也是必然趋势，也是我们来摆脱旧体制下的那些风险的必由之路，必由之路。所以今天我们讨论这个话题，我觉得有意义在哪呢，也许我们正在站在一个历史的十字口上，这个历史的，国际货币体系也许在今后的这些年当中，会发生一些根本性的一些变化。这也是我们的同学们，我们的各方面的研究者所需要认真研究和密切关注的，不断地来面对新问题，讨论新问题。今天我讲的是不是就讲到这，然后大家可以进行一些讨论和批判。

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