丁志杰：中国介入欧债危机 要警惕引火烧身

2011年10月28日 10:34
来源：凤凰网专稿

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张海冰：首先这一次的峰会达成的协议，它相当于一针强心剂，所以市场会有比较积极的反应，因为在前一段时间以来，对于这一次峰会，实际上是有很高的期待的。而且这一次峰会的结果在银行资本充足率，债务减记，还有新的欧洲稳定基金上也的确取得了一些新的进展。所以说这些都给了市场一个比较强的信心，就是说欧盟的这些领导人，还是能够就欧洲当局的债务危机采取一些的措施。我想这个信号是比较明显的。

但是为什么说它只是一针强心剂呢？我想它这样的一个暂时性的方案，它只能解决问题的一部分，但是问题的根本还没有触及，我想欧洲可能还需要更进一步的赋予实质性的磋商，就是说对目前欧洲债务危机的根源，从本质上进行解决，我所指的这个本质是指的欧盟一整套的制度设计。因为希腊的危机为什么会产生这么大的波及效应，关键在于希腊的问题是一个系统性的问题，而不是希腊单个国家的问题。它的系统性不仅表现在这种债务危机的传染性，比如说像西班牙、葡萄牙、意大利的连锁反应。

另一方面，就是说它的系统性在于，由于欧洲内部的制度设计上的一个重大的缺陷，就是它在财政政策的设计上面这样的一个和货币政策的一个不匹配，到目前为止，还没有更实质的决议，或者是制度设计出来。所以我觉得没有系统性的解决方案出来之前，对于这样系统性的问题，你不可能期盼有一个彻底的解决方案。所以它只能暂时的缓解市场的一些恐慌，能够暂时的稳住信心。但是对于欧债危机的根本解决实际上我觉得达不到根本性的作用。

丁志杰：欧债危机中各种关系博弈异常复杂

卢琛：既然欧盟峰会的协议只是舒缓了市场比较紧张的情绪，但究竟对于欧盟区的经济会有怎样的影响呢？继续请出两位做深入的分析。北京现场对外经济贸易大学金融学院的丁志杰院长。丁院长，既然没有止血，像希腊的问题，能够停住吗？还会继续拖到意大利和西班牙吗？

丁志杰：我们客观的说，欧盟峰会达成的一系列的措施，有助于防止危机的进一步蔓延，特别是通过更大化，使得这个EFSF的融资提供能力提高到10000亿欧元，这个作用应该是相当的，但是这个钱哪儿来呢？那么目前还没有着落。

第二个来看，应该说它一个短期对市场振奋的，是涉及到欧洲主权债务危机中的这些银行，这些经济机构脱身。也就是它减记以后，省出了1000亿欧元，但是政府会通过注资又给它1000亿，这样的话也就是说摔干净了。所以我想，就是在欧洲债务危机中，各种关系非常的复杂，不仅有市场与政府的博弈，也有政府间的博弈。

现在看来，市场特别金融机构在这场博弈中收益最大。所以我觉得这是今天欧洲市场，特别是股市开盘持续走高的一个最主要的原因。未来我觉得可能欧洲的问题还会持续的、不断地间歇性的爆发，特别到了11月份，我们要关注到欧洲的问题也许可能会暂时平息一段，但是美国的问题又出来了，11月份美国国会和政府要达成关于中期的减少赤字的计划。相信这个大选的临近以后美国民主党和共和党的博弈争斗会愈演愈烈，市场的动荡在11月份是不可避免，所以说投资者在这个时候，我觉得还是应该小心谨慎。

德国承担集资基金一半 不怕被拖垮？

卢琛：丁院长刚才谈及到强化这个EFSF的火力，增加4-5倍，10000亿欧元，这个是比较正面的一个解决方案。但是想请教在上海现场的张所长，这个当中刚才谈及到筹集资金10000亿欧元没有着落，但是德国目前已经承诺，资金当中的一半是由它来筹集的，4000-5000亿欧元，所以也有不少人担忧这个可能会拖垮德国的经济，会有什么样的影响呢？

张海冰：首先德国做出这样的承诺，我想还是要期待最后他是否能够落在纸上，就是真正的实施。实际上默克尔面临的国内压力是相当大的。我们可以看到，其实无论是依赖欧洲内部的稳定基金的作用，还是依赖IMF的这样一种债券担保的功能，或者是借助这个域外的新兴市场国家的支持。我想这些都是解决问题的一部分的外力，但是解决欧债危机，尤其是对希腊的根本走出危机，关键还是要看希腊自己，我所指的这个希腊，它自己的这个解决危机的出路，我想实际上取决于两方面的因素。

一方面的因素就是前面提到的欧洲内部的制度设计，就是如果在欧洲市场统一了之后，对于没有竞争力的成员国，如何实现财政转移支付来弥补他这个财政收入的下降的现实性的问题。所以这是制度设计上面需要考虑的，对于欧盟来说。

另外一方面，对于希腊来说，它除了旅游业，除了现在的这样一个经济的现状之外，它如何寻找新的经济增长点，我想这是从根本上解决这个债务危机的出路，而不是现在的紧缩财政，因为这个月的上旬，我刚刚去了一趟希腊，然后参加会议，实际上对于希腊经济的前景，民众的当中情绪是越来越严重，所以我想根本的出路还是在欧洲内部，尤其是希腊重新寻找自己的经济增长的动力来源。

卢琛：的确，蔓延两年多的困局，也很难通过一次峰会来彻底的破解。