黄卫平：美联储缩减购债规模对中国影响不大

阮次山：是，我们这么讲，如果从一位像您这样的经济学家的角度来看，它现在如果量化宽松政策逐步逐步地要退市的话，对我们有什么样的影响？

黄卫平：我想是这样吧，就在它退市的时候，是不是还有一个新闻，就是中国持有美债已经过了1.3万亿了，那这是一个很有意思的事情，这也是对未来的研判，为什么这么说，因为美国如果要是量化宽松退出，那它至少就说明我们这个地方经济复苏，是一个固定的或者平稳的这么一个趋势。那如果这个趋势要存在的话，那大家可以想一想至少有几点，它成了经济复苏的地方，成了世界投资的一个向往地，那大家的资金就会往那儿跑。因为它平稳的复苏回报会增加的。

其实大家看一下美国的股市是很有意思的，宏观增长两个多百分点，股市道琼斯破纪录一万六千多点，我们好像正好相反，宏观数字7.8也蛮不错的，但股市一直徘徊在2000多点。我是这么考虑的，美国宏观经济看似不好，但是它的企业都赚钱，微观活跃，我们宏观很好，但处在转型过程中间，企业按照传统的轨道它运行比较困难，所以就出现了很背离的事情。那如果这样的话，美国的宏观的微观基础，就是宏观经济的微观基础很好，那可以预计未来资金它是个吸收资金的这么一个地方，回报也会好。那所以我们把钱去买美债的话，应该说相对、应该说比较稳健的做法，至于是不是有很高的回报那另说了。

与此同时，它如果说它真的成了世界资金向往地的话，全世界因为它这种宣布退出，那么流动性不会像过去那么充裕了，那对别人的影响是很大的。应该这么讲吧，通货膨胀预期会下来，那黄金的价格恐怕也很难再盘到1923美元盎司那种情况了，也是一种平稳走低的这么一个架势。而且对别的国家的经济，比如它还没有退出就是喊一喊，印度卢比贬值，印尼盾贬值，雷亚尔贬值，我们甚至六月、七月资金也出现倒流，所以它做一个动作对世界经济影响很大的。所以当时在圣彼得堡开G20会议的时候，普京直接向它喊话，你这个量化宽松退出一定要谨慎，因为你对世界经济的影响，它实际是太大了。

阮次山：其实巴西也是，上个礼拜也写封信给美国，说你这量化宽松最好不要退的那么快。

黄卫平：因为退的太快了，别人没有办法去做一些预判和预防，所以我想它缓慢的退出，第一反映它经济复苏这个势头不变，第二同时也说明将来美元的走势，这个情况下，我们真的增持了一部分美国国债，所以我这个想法，也就是说真的对未来世界经济的影响喜忧参半。

阮次山：好，我们非常谢谢您对美国减持国债情况的分析，我们休息过后，再请您分析一下我们的经济工作会议结束以后，我们经济整体的走向。为期四天的中央经济工作会议在前两天刚刚结束，那么这四天的中央经济工作会议到底在解决内债的问题，还有很多工业的产值过剩的问题，这些方面到底象征着什么样政策新的方向？我们再继续请教黄卫平教授。黄教授，从您的观点来看，这四天的中央经济工作会议，您大体来看，它显示什么样的一个苗头呢？

黄卫平：我想是这样，因为这一个月左右，大家看到各种的会议是很密切的都在开，先是三中全会讨论深化改革的决定，然后是您讲四天的中央经济工作会议，中间还有一个交叉，城镇化会议也开了。应该这么讲，你从三中全会还是这次的经济工作会议，你都会发现它很强调两个问题，第一就是国际经济形势的不确定性。那第二就是我们增长不可持续、不均衡这些问题，而这些问题最后你都得有一个解决，实际我们要用深化改革，你来化解过去存量的结构矛盾，同时为未来的中国经济发展，你奠定一个可持续的基础，我想大概这几天这些会议基本在这方面在做着工作。

如果要大家真正分析的话，事实上速度不能太慢，提到经济下行这个问题。那经济下行的风险依然存在，那李克强总理又在比喻一个骑自行车的问题，必须有一定速度，自行车才能稳。那中国就是这样子，如果你没有一定速度就不行了，所以我们提上限、提下限，你要保证下限，你也得有一定的速度。有时候我考虑中国确实有几个下限，一个是克强总理在两会讲的7.5，这是个下限。那第二个就是十八大给我们规定2020跟2010年比，GDP和人员收入翻番，10年翻番每年必须是7.2。那从我们的经济结构来看的话，没有7不行，我们大概一个百分点的增长率能吸纳100多万人就业，在这种情况下，你每年大学生就700万人就业，每年2000万农民要转化为城里人的时候，你就算10%的人具有劳动能力，你也得消化它。

那与此同时这次单独家庭放开，有计算如果要是把政策用足的话，那每年几百万人又多出来了，我们的生活也要提高。所以在这个情况下，你必须得有一定速度，但反过来再看我们的实际情况，你会发现传统的三架马车动力不足，外需由于外部环境不好不好办，投资由于4万亿大家总是心有余悸也不好办。那就剩消费，对于消费大家又在讲，第一收入不高，第二社保不好，所以也上不去。

阮次山：这是老问题。

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