次级债风波美国是否元气大伤？欧洲经济受到怎样牵连？
那么它对美国经济会有什么影响呢？我讲了，它对美国经济的影响，可能超乎原来大多数人的想象，它会带来美国经济进入一次衰退，而且可能会是比较长时期的衰退。很多研究者和包括一些对冲基金，投资银行的经理都认为，这次危机可能会持续两到三年的时间。因为说到底，这次危机伤害美国经济的元气，比网络泡沫的崩溃还要大，网络泡沫崩溃之后，美国是投资下降，而这次出现危机之后，是美国的财富缩水。所以美国的消费下降，美国的消费占美国GDP的比例大概有70％，所以它的影响会比投资下降的影响更大。那么对欧洲，对日本会有什么影响？尽管这个争议很大，这个各方的说法都不一样，但是我只想提醒大家的是，第一，在欧洲也出现了一些类似美国的次级贷款的危机，包括我们看到在爱尔兰，在西班牙，在这些地方都已经出现。那么第二，欧洲的一些中央机构，也同样没有在这次次级贷款危机中幸存于难，他们也买了很多CDO，所以他们也出现了困难。那么再加上欧洲也是，比如说德国，欧洲的火车头德国，他也是主要靠出口，如果美国经济，如果世界经济放缓，那么依靠出口的欧洲经济，也不可能有非常良好的表现，同样日本也不可能有非常良好的表现。所以在现在全球化的时代，各个国家的经济联系日益紧密，在这种情况之下，全球经济都有可能会出现衰退。
那么还有什么其他的影响呢，我们再要看到，就是全球市场上的流动性。全球市场的流动性在去年8月份的时候，突然出现短缺，但是现在我们看到，从总体的情况来看，钱还是太多，而且美国的美联储，欧洲的中央银行，还在不断地往金融体系里面打钱，所以钱会越来越多，这种做法是非常非常危险的，美国现在的情况等于一个喝醉了酒的人，他头很疼，那这时候，你怎么去治他呢，说我有一个好办法，你再喝一瓶吧。所以我们看到，为什么黄金的价格这么高，为什么石油的价格这么高，这里面一个很重要原因，就是因为钱太多，投机的钱太多。所以有很多这些影响是值得我们去关注的。那么还有一个影响，就是对美元汇率的影响。因为美元的汇率，受到美国次级贷款的影响，美元的汇率还在走低，那么这会对欧元的汇率，会对人民币的汇率，都会带来很多影响。
次级债风波对中国经济会有什么影响？
如果从直接的渠道来看，对中国经济的影响并不是很大，我们看到在次级贷款里头，可能牵涉比较深的中国的金融机构是中国银行，还有工商银行，但是我们从他的年报披露的情况来看，损失都不是很大。为什么损失不是很大呢？这不能说是因为中国人比美国人聪明，而是因为中国人运气很好。中国人为什么运气很好呢？因为很久以来，我注意到这个现象，就凡是中国犯错误的时候，总有人比中国犯更大的错误，所以我们就知道，这个错误不能再犯。为什么我们在次级贷款危机里面，受的损失很少呢？因为我们还没有迷愣过来，我们还不知道CDO是什么东西，但是已经有很多国外的这些基金，向中国推销CDO，而且我们已经被说动了，我们已经进去去买了，但是由于我们反应的速度比较慢，所以这时候我们损失比较少，所以大家可以去试想，如果5年之后才爆发次级贷款危机，那时中国的麻烦就真的是很大了。
所以对中国的影响主要不是金融渠道，那么它是通过什么呢，是通过对中国的出口的影响，这个机制是这样的，美国的次级贷款出现了危机，美国的股票市场出现了危机，美国的经济开始放缓，美国的失业率的数字开始提高，所有这些都会影响到美国人的收入和财富，当他的收入来自他的工作，他的财富来自于他的投资，都会缩水，那当他的收入减少，他的财富缩水之后，他就会减少消费，减少对进口产品的消费，那么谁向美国出口产品呢？中国。所以这个时候，他就会减少对中国的产品的进口的需求。而中国的出口还不仅仅是对美国的出口会减少，还有很多其他的，比如说还有很多其他的国家，也向美国出口，像中东也好，像很多发展中国家，他是向美国出口，赚得外汇，然后才能够出口更多的产品。随着那些国家，他对美国的出口也会减少，他的收入也会减少，那他也要减少进口。所以我们受到的进口减少的影响，是来自多方面的。
那当中国的净出口减少之后，净出口是中国GDP里面一个很重要的部分，。净出口，就是我们的出口减去进口，在GDP中所占的比重，还是比较高的，尤其在过去两年，突然一下子提高到10％左右，那么这个对我们的经济，带来直接的影响。但是还有进一步的影响，就是我们的出口受到了影响，那我们出口部门还有很多工人可能会失业，他们的收入会减少，所以他们的消费会减少，所以出口减少又会影响到我们的消费减少，那这个影响相对来说是比较小的，但是出口还会影响到出口企业的投资减少，因为我们过去投资很多，除了我们房地产的投资很多，基础设施的投资很多，还有就是我们出口企业，过去几年发展很好，所以他们的投资增长也很快，出口企业的投资，也可能会减少。那又会影响到，在GDP里头，投资这一块，所以，如果我们综合来考虑美国次级贷款对中国的影响，我想可能会比很多中国国内的经济学家，包括一些政府官员所估计的程度可能会要深。
那我们该怎么办？我们该不该恐慌？事实上也没有什么需要恐慌的，因为我们现在还面临一个很好的情况，就是我们的投资还是比较高的，而且我们的投资大部分是用来一些国内的投资，国内的基础设施的投资，中国该花钱的地方，还是有很多的，包括我们西部地方的很多基础设施还没有开发出来，我们的环境保护还没有很好地做，我们的国土整治，国土资源的开发，都没有很好地去做，所以我们投资的机会还是很多，如果我们的投资能够维持比较好的增长，那大体来说，我们的经济不会出现大幅度的下滑。会比去年下降，但是这是好事，去年那样的经济增长，是热得有点过度，是有点发烧那样的增长，今年是我们要实现一个冷静的可持续的增长。而且这又恰恰是一个很好的时机，能够迫使中国调整我们的发展战略。
实际上中国现在依靠出口的这样的一种格局，对中国是很不利的，我们消耗我们的能源，我们的资源，我们出口很多产品，出口到美国，但是我们挣得是美国的美元，然后我们拿着这个美元，随着美元的贬值，我们的美元资产又在缩水，所以我们必须要从这种困境里面，要摆脱出来，那如果过去你的出口势头很好的话，你不会有动力去做任何改革，正是由于有了危机，才能够使得我们下定决心，穷则思变，才能够使得我们痛下决心，来进行调整和改革。
对中国来说，我们今年需要关注什么问题，我们今年是在两面作战，一面我们在国内，我们面临中国的通货膨胀的风险，而且通货膨胀到目前也没有看到明显下降的趋势，所以这是一个我们要关注的问题。另外，我们还遇到来自外部的风险，来自次级贷款的风险，所以为什么总理讲，今年是非常困难的一年，今年这个困难，不仅来自于我们企业感受到的压力，我们个人，作为消费者，我们个人感受到的压力，作为投资者，我们感受到的沮丧和困惑，也有作为政府决策者，他在制定政策，作为研究者在预测未来走势的时候遇到的困难。但是我想，我们中国的语言是非常讲究的，凡是有危险的时候都是有机遇的，所以如果我们能够利用这次机遇，我想这是中国进行调整，转型的一个很好的时机。
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