专家预估8月CPI小幅下滑 6%以上不会引发恶性通胀

2011年09月06日 11:04
来源：凤凰网专稿

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核心提示：6、7两个月，中国内地消费者物价指数CPI居高不下，这周五8月最新的消费者物价指数即将公布，它的答案不只是最新通胀的反映，更可以说是内地老百姓生活压力的最新写照。如果CPI居高不下，是否会造成恶性通胀，专家们有自己的看法。

张立群：预估8月CPI略微下滑 高于6%不算恶性通胀

胡一虎：立群兄，佐利克明白的讲，在短期通货膨胀是非常重要，也是非常严重的，他认同总理的说法。但是我们也知道就要在本周五要公布的是8月份的CPI消费者物价指数。目前相关专家的预测都认为，大概是会略微的下滑，因为已经连续两个月都是6%以上，但是仍然会处于6%的高位。假设在8月份公布的数字还是在维持6%以上，有的人会担心它会不会造成所谓的恶性的通货膨胀的情况。您的分析呢？

张立群：我认为即便在6%以上的话，应该也不能说是恶性的通货膨胀。中国过去在历史上通货膨胀的最高水平有的时候超过20%，从中国经济增长来看，现在GDP增长率是在9%-10%之间，如果是以这样一个增长的水平来衡量这样一个价格涨幅来说，不能把它定义为6%，或者略高于6%就叫恶性的通货膨胀。

另外我们看到，中国的CPI的同比涨幅，8月份应该会比7月份低一些，而且9月份、10月份一直到年底，这种降低的趋势会持续发展下去。总的看中国的通货膨胀这样一个压力，是在逐步的减缓之中，这里面包括了房价的上涨压力，也包括食品价格上涨压力，都是在逐步减缓之中。支持价格稳定的因素，包括需求的稳定，包括供给的改善，都在发展之中。特别从货币这个形势来看，M2余额的同比增速在7月份已经降到15%以下，是14.7%。8月份的数据，可能很快我们会看到。

总的来说，就是货币供给量的增速也在比较快的回落之中，所有这些都表明了中国目前面对的通货膨胀压力，正在逐步的减弱之中。

丁剑平：内地猪肉价格下跌未改变通胀性质

胡一虎：是，北京的地区，因为刚刚是以纵向的情况跟前面几次的CPI的数字来做一个对比，但如果我们假设从横向相比，特别请教在上海现场的剑平兄，你的观察来讲，因为中国毕竟是新兴国家，如果跟其他的新兴经济体相比，这一轮的通货膨胀的数字跟其他国家对比呈现什么样的特色，是不是就像刚刚北京的嘉宾所说，其实它有减缓的趋势，还是说在把脉上，其实我们的药并没有把在关键点所在？

丁剑平：我认为我不完全同意刚刚北京的说法，因为我认为这只是暂时的一个缓解，在总量上暂时的缓解，因为它结构上没有发生根本性的变化。第一个是输入性的通货膨胀和成本性推动的通货膨胀。并且我们看通货膨胀的结构，现在我们主要是猪肉价格暂时的上升，暂时的缓和，在这很大程度上从CPI上看好像是下跌了，但是总体再看看我们各个商品都在普遍的往上推高价格。成本推动通货膨胀的压力，还是很大的，并且在某些价格上，并没有往下跌得很厉害。

加上美国QE3的可能性等等，我们再比较一下，我们中国还是属于发展emerging market，在这种情况下我们看emerging market巴西、印度、越南还有我们俄罗斯，他们的通货膨胀远远超过中国的通货膨胀，中国如果在发展过程中与他们属于一类的话，我们的通货膨胀靠一个国家的力量是很难抑制的。这个取决于全球性的流动性过程，从根本上没有改变它的性质。

丁剑平：内地民间借贷向中小城市蔓延

胡一虎：是，上海的剑平分析的比较客观。我要继续追问的是立群兄，即将在这个礼拜五公布的数字，其实它影响的不仅仅是老百姓的心情和幸福感，更进一步的影响到央行的货币政策相关的调整。比如说我们看到今天的相关新闻，内地的五大国有银行包括了邮政信投，从今天开始要将保证金存款纳入准备金的缴存的范畴，虽然是分批的上缴，它有时间上的缓冲点，但是算一算总数字，在未来的半年当中整个要冻结将近9000亿。半年内冻结9000亿，很多人直接的就影响到说中小企业，中小银行是否受到非常严重的冲击。立群，您的分析？

张立群：我认为中小银行的资金可能会受到一定的影响，但是影响不会非常大。总的来看，现在比如说从存款准备金来看，存款准备金率对中小银行是差别对待的。还有就是现在对支持中小企业融资的各种措施，现在在不断的完善之中。所以这些都决定了这一次存款准备金把这个保证金列入这个存款准备金缴纳的范围之内，这样一个措施，对于整个的银行资金是有一定的收紧作用。但是对于中小企业这个资金紧张的程度影响不会太大。

但是从另外一个方面也表明，我们这个从货币政策来看，它还是在控制通货膨胀方面在进一步的采取措施，这些措施也致使我刚才的这样一个判断，就是未来中国这样一个货币金融的形势，包括了物价的走势，都是压力减缓的变化趋势。刚才讲到的全球性输入性的通胀，包括成本推动，我们看到这个成本推动的背后，实际上我们还有一个技术进步和劳动生产率提高的因素，现在在多个方面在发展。这个在很大程度上对冲成本提高这样一个压力。

另一方面，输入性的通胀压力，我认为从美国的货币政策未来操作空间缩小来看，总的来说，不是进一步在加大，而且中国的货币政策总体是独立的。整个热钱的流入对中国人民币的供给量影响不是一个主导性的。所以从这一方面来看，我认为中国目前这样一个物价涨势趋缓的趋势未来会发展下去。

胡一虎：我继续请教上海的剑平兄，事实上来讲，可以看出，央行现在是要遏制通货膨胀，采取的往往是总量的控制，因此在银行方面来讲，把它整个9000亿的部分来冰冻。但事实上我们非常关心的一个话题，就是现在毕竟中小企业融资的管道，包括它的体制没有办法在短期当中完善，所以出现一种情况就是民间的高利贷甚至有卖的趋势，这种情况就你所接近的范围当中是否属实，它有多严重？

丁剑平：我们做过一些特别是村镇的那些企业的调查，因为总行收紧放贷，首先是村镇放在第一，最基层的是放在第一，所以大城市感觉的压力相对轻一些，而中小城市特别是乡镇的压力更大，他们首先是收底下最基层的，所以我们到乡镇去调查一下就看到，首先乡镇企业，如果总行收紧，他们是首当其冲的，他们冲在最前面的。所以这方面首先紧的，最基本紧的就是村镇乡镇的一些企业，他们的资金感到更加的紧张。

我们还有一个社会融资总量，我们讲你从总量上限制，但是这个限制我们讲从社会上还有其他我们讲的地下的钱，他们可以提高高利贷，并且从各方面，我们讲社会融资总量，它还会推动一些高利贷的上升。在这种情况下，我们说产业关键还是从生产的角度、发展的角度来抑制通货膨胀，而不完全靠总量对于需求，对于资金的需求总量来限制。

我们讲从经济学上来说，总共两派对通货膨胀的抑制的一种说法，我们从中国目前来说，我们最担心的是血管没有疏通，把钱输向中小企业的血管没有疏通的同时，从中小企业生产没有上去，再从生产没有上去的情况下，我们产出没有上去，产出没有上去会加速，更加推动通货膨胀的上升，这是一个恶性循环。

胡一虎：对，剑平刚刚用了一个非常好的比喻，这个血管能否疏通。但是一方面面临一个障碍，就是我血管要疏通，但是相对的我又是货币紧缩，这个两难当中，接下来怎么样包括从紧的货币政策，会否在接下来的几个月当中有所调整。

张立群：内地货币政策不宜放松但应注意力度

胡一虎：面对中国经济内外形势的不容乐观，接下来的中央央行的货币政策是否会继续从紧的路线，相关的话题我们继续请教在北京的嘉宾，北京的立群兄，一直是关心这样的话题，但是我们看出来，有内外方面的夹攻，也有主客观的限制。接下来又要顾及到经济的发展，但是相对的现在把通货膨胀解决列为是首要之道。接下来的从紧货币政策是否有可能会放松的情况呢？

张立群：我认为货币政策从目前的情况来看已保持稳定，既不应该改变方向，但是在力度上应该现在注意把握。一个方面继续防控通胀；另一方面，积极的支持经济发展，特别支持中小企业转型升级，这样一些发展，为他们这个发展创造一个相对比较好的货币金融条件。所以把这样一个度把握好，现在是货币政策的关键点。

丁剑平：引进人才是中国调整产业结构关键

胡一虎：上海的剑平兄，这一次的世界银行行长佐利克特别也写了篇文章给《金融时报》，他的题目就是《摆在中国面前的挑战》。这里面特别点出来了，中国过去成功的这些因子，可能未来反而是它继续成功的主要障碍所在。同时他也非常关心中国是否可能出现硬着陆，您怎么看待这个问题？如何来避免中国硬着陆的产生？

丁剑平：我认为他提出的一些忠告是对我们的一种参考。我觉得中国目前还有一定的空间，我列举一下这些空间。这些空间主要是我们还没有达到进入真正的中产阶级陷井，我们的城镇化，还有一些我们讲的收入差距，等等，还有很大的空间有待于我们继续开发，但是我们必须注意到，我们目前中国经济确实发展到一个瓶颈问题，产业结构的调整，产业结构的调整不是靠进口、出口的结构的调整，更重要的进、出口结构的调整，它后面主要是人才的引进。

我们目前来说，产业结构的调整，完全是靠技术，没有技术只是说产业结构调整，没有技术怎么调整。技术也靠人才，关键中国要放开人才，我们虽然现在大量的引进人才，但要大胆的采取特殊的方式引进人才，通过人才的引进以及技术的提高，这样才能真正达到产业结构的调整。光喊口号，产业结构调整，通过人民币升值，或者通过其他的措施去谈产业结构调整，这种产业调整的结果往往是让大量农民工失业，或者其他体力劳动者失业。这个不是一个解决的方案，关键是通过科技，瞄准下一个科技革命的方向来决定我们产业结构调整的方向。

胡一虎：还有最后一分钟，我想请教一下北京的立群兄。其实佐利克在里头特别提到，也关注了中国，其实最主要是关注中国怎么转型到市场的经济，同时他也认为，如果中国不把握转型的机会，恐怕会陷入所谓的中等国家收入的陷井，一定会陷入这个陷井吗？您的观察呢？立群。

张立群：我认为中国目前的经济应该说是一个平稳回调的状态，今年到明年问题都不大。未来最大的挑战就是世界经济，我认为它最困难的时期还没有到来，所以要为这样一个未来的挑战做好充分准备。在这个方面，中国在转变发展方式，在调整经济结构，深化改革上，确实要加大力度，要把这样一个时间抓住，把握住，为应对未来世界经济更困难时期的到来做好充分的准备，也为自己未来更健康、更可持续的发展奠定一个比较牢固坚实的基础。
 

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