日全球债务第一 借领土争议避民众抱怨

2012年08月25日 14:00
来源：凤凰卫视

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日本债务规模再度膨胀

解说：日本政府并非没有注意到债务规模的膨胀也不是没有采取过措施控制债务规模，1996年开始，日本政府曾经将消费税率从3%提高到5%，提高医疗保险中民众负担金额，以及减少公共支出等等，但是由于1997年日本经济出现衰退，随后又爆发了东亚金融危机，当时内阁府头痛医头脚痛医脚，实施减少税收和增加公共开支的刺激手段，让原本的开源节流改革法令成为一纸空文，虽然从2006年到2008年期间日本债务状况有所改善，但是2008年源自美国金融危机引发全球经济衰退，最终导致日本债务规模再度膨胀，至今无法逆转。
   
    张捷：特别是从欧美的金融危机爆发以来，就是2008年雷曼兄弟公司倒闭以来，日本政府已经连续出台了大概是八次的经济刺激计划，原来主要是投资于基础设施，就是我们讲的铁公基的投资，但效果很差，几乎没有效果，为什么没有效果，因为日本的经济是一个成熟经济体，它的基础设施建设基本上已经都到位了，所以它再建就是在一些可能不太需要的一些地方再建一些基础设施，比如简单举个例子，在日本的关西地区大阪已经有两个机场，一个关西国际机场，一个叫做伊丹机场，是国内的机场，然后神户市自己还要建一个机场，那神户离大阪的距离总共只有不到一个小时的车程，新干线只有几十分钟，所以本身完全可以不建的。
   
    解说：2008年金融危机以来，日本出现了一些不利于债务持续的变化，首先，日本贸易自1980年两次石油危机后首次出现逆差，逆差规模达2.5万亿日元，受贸易逆差影响，2011年日本经常帐户盈余仅9.63万亿日元，比上年下降44%，表明日本经济逐渐“空心化”，其次，家庭储蓄率下降趋势显著，这意味着日本从日本家庭甚至日本国内进行融资将越来越困难，第三，频繁的政坛变动使得日本税率改革进程令人失望，第四，2011年日本大地震对日本财政支出形成新挑战，地震和海啸给日本带来的损失达2011亿美元，日本政府五年内至少要提供19万亿日元，十年内将达到23万亿日元用于重建，以上任何一项都可以成为压死骆驼的最后一根稻草，何况它们还有可能并行爆发。
   
    张捷：现在因为利息很低，所以它还可以勉勉强强，但是不管怎么样就是我们讲这都是一柄叫做达摩克利斯之剑，悬在日本经济头上的。
   
    解说：2011年，日本的一般政府债务规模在发达国家中位居首位，达211.7%，衡量日本财政健康状况的另一指标是净债务规模，2011年日本政治净债务占GDP的规模也高达127.6%，仅次于深陷债务危机的希腊。
   
    刘芳：近两年来，希腊的债务危机举世关注，但其实，日本的情况也不容乐观，虽然日本国债都是对内举债，与希腊欠国际债权人的情况不同，但日本毕竟也是债台高筑，与欧洲各国相比有过之而无不及，随着长期的经济低迷以及税收减少，人口老龄化又导致社会福利保障支出急剧扩大，2011年日本全国债务累计总额已经达到了950万亿日元，这个数字是GDP的两倍，年度债务超过了预算比例的50%，虽然这当中有3·11地震海啸预算的影响，但欠债多，超预算却是日本不可逃避的现实。
   
    2010年的时候，日本就有研究机构说如果不继续发行债券的话，日本将在2011年破产，换句话说，日本政府现在过的是入不敷出，靠举债为生的日子，不过有意思的是日本虽然与希腊债务水平相若，但却并没有像希腊那样寻死觅活闹个民不聊生，虽然多年来一直都有投资者认为日本的债务危机终究会爆发，而且他们正在做空日本，但是这些投资者最终还是吃了大苦头，有的甚至栽了大跟头，为什么日本的国债高企却能够多年保持较低的收益率，没有引爆债务危机。
   
    虽然日本债务规模已经达到世界第一名，但是日本国债利率却并没有随之升高，这使得日本多年来依然可以以比较低成本借债，并且在债务规模不断扩大的同时避免了债务危机的爆发，按照一般的逻辑，随着债务规模的扩大，为了吸引更多的投资者政府将不得不提高债券的收益率，这次欧债危机当中的希腊、葡萄牙等国的债券收益率不断的攀升，全部都是一些最典型案例，今年，葡萄牙十年期国债收益率大约是17%，希腊更高达22%，但是，2000年以来虽然日本政府债务水平也一直在升高，政府的财政赤字状况也没有改善的迹象，日本十年期国债收益率却一直都低于2%，甚至还在不断的下降，今年日本的十年期国债收益率甚至一度跌破了0.9%，这种高债务低收益率的现象也一直在学术界被称为日本债务之谜。

 绸缪日本债务危机
 
    解说：战后的日本曾一度对发行国债采取敬而远之的态度，但是从上世纪60年代后期以来，日本开始发行赤字国债，这为抵御经济衰退应对石油危机立下了汗马功劳，而泡沫经济崩溃后20年以来，日本在税收急剧减少的同时，长期实行刺激财政政策，这使得日本成为发达国家里最大的债务“富翁”，日本媒体曾在电车里打出广告，这个国家就像一个嗜酒的父亲，正在以孩子的名义赊帐，这是日本国民以一直见血的方式讽刺本国的经济政策。
   
    张捷：失去的二十年其中一个重要的特点就经济不景气，它一个反映是它通货紧缩的状况，也就是说物价是下跌的，基本上每年可能物价下跌1%左右，那么在这样一种情况下国债的实际收益率实际上还并不只刚才讲的1%左右，它可能还更高一点，如果通货紧缩的话，实际收益率它就会要高过它的明显收益率。
   
    解说：而且，日本国债的低收益率还与它的货币政策有关，比如日本央行长期保持接近于零的利率，活期存款甚至是没有利息，那么，国债利息只要稍微高于银行存款那么对于投资者来讲它就有吸引力，除此之外，日本国债长期高企却没有爆发违约的另外一个原因就是日本国债认购者主要是国内的投资者，95%以上是国内的金融机构企业和居民。
   
    张捷：这样就减少了一个风险，一个什么风险，就是被国外的那些投资者来炒作。