中国重工复牌涨停 募资84.8亿注入军工资产

核心提示：停牌近四个月的中国重工终于在最近复牌，并且引发了一场资产市场的强震，导致资本市场关注度极升，人气爆棚。中国重工通过资产注入的形式把一些核心的军工资产装入到上市公司，这个开了核心资产装入上市公司的一个先河，把一些总投资产到上市公司，引入民营资本进入到军工领域，这也是我国建设海洋强国的重要的一步。   

凤凰卫视9月22日《一周财经新趋势》，以下为文字实录：

停牌近四个月的中国重工终于在最近复牌，并且引发了一场资产市场的强震，复牌的第一天就有1380万手封停涨停板，资金量超70亿日元，这相当是全国人民每人买一股支持航母建设，创下了A股历史上最多买单的先例。

由于此次注入的军工资产当中包括超大型的水面舰船，大型登陆舰等等军工重大装备总装的资产，一时间是导致资本市场关注度极升，人气爆棚。

事实上中国重工试水军工资产证券化并不悬念，早在这支股票五月份停牌的时候就已经给资产市场留下的暗示，因为当时它给出了一个解释叫做公司将筹划境内资本市场重大无先例事项以及涉及军工重大装备总装业务，在中国重工停牌期间，英国《简氏防务》周刊就称，上海一家造船厂已经开始为中国海军建造第一艘本土的航母。业内人士普遍认为，这次中国重工注入军工重大装备，总装业务是资本市场历史标志性的事件，开创是军工资产全面证券化的先河，也使得投资者可以参与到国防建设，分享军工发展的长期收益，那么军工资产证券化在国际上是如何操作的？这次中国重工的试水又透露出一个什么样的信号？未来的走势是否仍然值得期待？今天的特别视点我们将为您去繁从简，带您解析中国重工资产证券化的背后的故事。

解说：此次中国重工复牌公布了非公开发行方案，方案中拟以不低于每股3.84元，向十家特定对象发行22.08亿股股份，募资总额高达84.8亿元，由于此次注入的军工资产中包括超大型水面舰船，大中型水面舰船等涉及总装的业务属于境内资本市场重大无先例事项，消息发布后，公司股价依次涨停，并带动数十家军工股，和重工股直奔涨停。

杨德龙（资深基金战略分析师）：中国重工通过资产注入的形式把一些核心的军工资产装入到上市公司，这个开了核心资产装入上市公司的一个先河，那么之前军工的核心资产是不能装到上市公司的，这个主要是为了保密，涉及到军事上的秘密，现在相当于打破了这样一个规定，把一些总投资产到上市公司，引入民营资本进入到军工领域，这也是我国建设海洋强国的重要的一步。

解说：长期以来中国军工企业的资金来源主要是财政拨款和银行贷款，虽然提供的稳定的资本保障，但过于单一的融资方式，一方面加重政府的财政负担，提高了企业的融资成本，另外方面军工资产资源不能进行有效的配置，这几年中国军工行业面临战略转型和产业升级，需要有大量的资金投入，因此大力推动军工资产证券化不仅可拓宽融资渠道，还可促进军工资产资源优化配置。

杨德龙：那么在中国重工这一次资产注入之后，军工资产在中国重工收入占本从原本的10%提高到20%，利润更是提高到50%，可以说对中国重工的基本理念造成了很大的一个影响，提高了它的一个盈利能力，所以在这个消息公布之后，中国重工复牌，连续四个涨停，这也反映了投资者对于核心资产装入上市公司的一个看好。

吴柯萱：军事工业在当代科技进步中扮演着一个先导者的角色，因为国家安全一直是一个国家的头等大事，从发达国家的历史来看，无一例外的都把最先进的科学技术首先用入国防以及军工产业里。

军工产业是一个国家发展的强大推力，使一个国家经济结构得到有效的调整和快速升级，拉动经济增长，促进综合国力的迅速提高，军工产业也可以成为一个国家巨大的经济负担，导致它社会经济整体效益和质量的下降，从而拖垮一个国家的经济，比如说前苏联在军工产业的发展中采取完全的政府投资形式，军工资产国有化导致军工企业制度的僵化，生产效率低，整个行业亏损严重，使国家背上了沉重的财政负担。

而美国发达的军事工业就是美国强大军事力量的基础，同时也是美国经济的重要支柱，在这里美国可前苏联在军事工业发展上最根本的区别就是美国使用了多样化的经济手段来发展它的军事工业，这其中大力推动军工资产证券化就是他最大的特色。

解说：美国杂志统计，2007年度全球前一百个最大军工企业中，80%以上是上市公司，世界主要军火商更都是上市公司，通过市场融资并购等资本运作手段快速成长，不断做大做强，军工板块成为这些国家证券市场的重要板块。

杨德龙：那么在全球前一百大的军工企业有80%都上市的，军工资产普遍都是在上市公司的，这样的话会提高军工的透明度，因为上市公司要定期的进行信息披露，公布一些比说相关的生产成本，收入利润，这样的话可以提高军品的一些竞争力。

解说：而中国的军工产业在新中国成立后通过几十年的建设已经体系完整，但到20世纪90年代，技术落后，装备老化，管理水平低，生产效率低下，亏损严重等等成为军工行业的主要问题，从1998年开始国家进行重大改革，将中国的军工产业组合为十大军工集团，从1993年10月至今有50多家军工背景的公司企业进入资本市场，在上海、深圳、香港三个证券交易所上市，仅2007年一年就有18家公司申请了定向增发，有10家企业进行了IPO，同时在过去20年间，除了一年之外，中国官方的国防预算增幅年年达到两位数，斯德哥尔摩国际和平研究所数据显示，2012年美国军费支出达到6820亿美元，而中国军方仍不到美国的四分之一。

杨德龙：军工企业在之前也是有一些资产注入的，但注入的主要是一些非核心资产，包括一些零部件，或者是一些辅助的资产，核心的总装资产还没有注入上市公司，军工企业其实炒这些公司的股价主要是看它在重组的预期，那么现在资产证券化的程度才30%，将来可能会有更多的资产装入到上市公司，那么资产证券化的空间还是非常大，这一次中国重工它的这个资产注入之所以受到市场的广泛关注，主要是它是把核心资产装入到上市公司，实现了资产证券化，这些核心资产它在将来也会产生利润，装入上市公司之后那这些利润就会提高上市公司的股价的吸引力，回馈投资者。

解说：近一年多来，部分军工企业通过定向增发等方式开始把集团比较优质的核心资产注入上市公司，进行大规模资产重组和置换，目前中国十大军工集团资产证券化水平仅为30左右，而此次中国重工的重组再次给市场留足想象空间，与此同时一些民营公司也开始涉足部分航天工业务，并积极筹划上市，种种迹象表明，军工资产证券化正在提速，中国重工的航母概念之落地只是打响了第一枪，而中国重工此前也曾对外介绍，除了已经改造成功的辽宁号，中国仍需要三艘以上航母，在未来5到10年内，中国很可能进一步自主建造一艘或多艘国产航母母舰，以及与之配套的战斗群，而每个航母编队的造价既两百亿美元，这就意味着包揽了海军近80%装备建造的中国重工，仅航母一项就将获得至少上千亿元的装备订单。

杨德龙：军工企业是A股市场上重要的一个板块，在国际局势发生动荡的时候，这个板块就会受到投资者的关注，很多个股也会出现大幅的上涨，现在通过资产证券化把一些核心的资产装入到上市公司，那可以提高军工企业的盈利能力，传统上对于军工企业还是把它看作一个题材股，或者是概念股，并没有真正的利润的支撑，如果将来有更多的核心资产装入到上市公司的话，它的盈利能力会大幅提升，这样的话对于军工企业可能就会转变看法，一些军工企业会真正成为有价值的白马股，那投资者关注的程度也会提高。

吴柯萱：全球军工百强榜是美国防务新闻网站连续十多年坚持发布的一个榜单，在这个榜单当中从来没有过中国军工企业的身影，在今年七月发布的2012年的军工百强企业当中，美国和欧洲共有75家企业上榜，亚洲有16家军工企业入选，这其中依旧没有中国，究其原因除了中国军工企业总体上不够强大之外，还因为中国的十大军工集团每年公布的只是总营业收入，不公布具体业务部门的业绩，因此外界就无法推断防务领域，也就是军品的年收入额和防务的效益。

而军工百强入围的主要依据是各主要军工企业在防务领域的年收入额，目前全球有一百家军工企业，80%以上是上市公司，他们的财务规范，而且透明，今天选择中国重工作为军工资产，全面证券化的试点是因为中国重工在军工上市公司中的体量最大，更是因为建设海洋强国，大力发展海洋装备，维护海洋的权益已经成为中国的重大战略部署，随着总装军工资产注入中国重工，中国重工将成为真正意义上的军工上市公司，可以预计的是其他军工集团也将陆续的跟上，中国的军工工业将迎来快速发展更加现代化，更加透明化的新时期。

《一周财经新趋势》节目在凤凰卫视中文台播出【节目专区】

主持人：吴柯萱

首播：周日13:55—14:35

重播：周日19:00-19:45 周一01:40-02:25