徐滇庆：银行危机才是心头大患

徐滇庆：两个基本原因导致中国房价暴涨

什么是泡沫经济呢？刚才我已经讲的一下，大家看这张图板，需求有两种，一种叫做正常需求，它是有负斜率，价格上升，需求就下降，可是还有一种需求呢叫投机需求，它恰恰相反，它买进一样东西的目的不是为了自己消费而是为了再卖出，买进的目的是为了卖出，那么价格越高它越买，涨得越快它越买，它不是自己消费，是卖出，所以它是正斜率，但是在现实生活中呢我们不知道什么叫投机，什么叫正常，我们看不见的，因为投机需求没有人给你报，我投机了，我投了多少钱，他不说，我们观察到的是总需求，最上面这条线，但是大家知道，如果投机需求非常旺盛，它往上移动，其结果呢总需求的曲线就越来越变得平了，从负的就变成了平的，甚至是正的，在正常情况下，我们有一条需求曲线，带有负斜率，带有一条供给曲线有正斜率，两者相交得到均衡价格，这是正常的市场经济。

可是如果泡沫经济，投机活动越来越猖獗，那么需求曲线原来是D0，它的曲线斜率就开始往这么转，变成D1、D2、D3甚至变成正斜率，所以经济学的定义什么是泡沫经济呢？就是以水平线为准，如果总需求曲线还有负斜率，那么市场机制起作用，均衡点存在政府用不着过度干预，如果投机活动非常猖獗，总需求曲线变成正的了，我们在理论上可以论证，它没有均衡点，它只会越来越高，投入房地产市场的钱越多，投机活动就越猖獗，越猖獗就投入的钱就更多，把房价一直推上去，最后泡沫经济崩溃，所以是以水平线来作为标准，正斜率的供给曲线这代表着泡沫经济。

一旦出现泡沫经济情况就完全不一样了，它的区分就在于如果我们断定这个市场是泡沫经济，那么政府必须干预去遏制投机活动，如果不是的话，市场机制能起作用，政府就不要随便插手，过多的行政措施往往适得其反，把问题越搞越复杂。

那么投机活动是怎么回事？这个大家要看这个板，假定A是张三，他有一栋房子，李四买它100万，咱们都求整数，他自己从银行贷款80万，首府20万没有错吧，那么李四是完全符合市场规矩的，他拿了6个月，把它卖给了张三、李四、王五，王五出150万买这房子，王五从银行贷款120万，首府20%他自己30万首付，120万贷款，它把钱给了李四，李四拿到了150万，假定没有任何成本，没有任何税收，他还给银行80万对吧，还剩70万，自己20万是首付，他挣了50万，这50万李四挣了，王五又把房子卖给赵六，赵六出了200万，王五贷款还掉他120万，他120万还掉了，还剩80万，自己首付30万，又赚50万，所以这样的投机活动李四、王五每人都赚了50万，合法不合法？合法，劳动了没有，没劳动，投机所得。

那么钱从哪里来的？就是因为这样的炒作到最后呢张三、李四、王五、赵六，赵六就出200万去买这房子，为什么呢？他看到C和B都挣了50万，他想下次是该我挣了，所以他贷款贷了160万，但是这个就是泡沫，房价急剧上升，实际上还是一栋房子，物质财富没有增加，其结果呢？社会资源被大量集中到虚拟经济，集中到投机炒作中，最后就一定崩溃，总有一个地方资金链断链，资金链断链人们对于通胀的预期改变，大量资金外逃，所以呢就崩溃了，崩溃了我们假定最后泡沫经济崩溃了。

他原来预计我买进200万，卖出250万，实际上最后又回到原点，我们为了说明问题回到100万，泡沫经济崩溃了，房价跌回100万，实际上这有没有夸张？并不夸张，日本在几年工夫房价升了340%，如果以1985年作为100万，1990年334万，到了1992年只有89万，比1985年还低，因为我们假定跌回100万，这个时候赵六破产了，原来他想把这房子卖250万，最后证明他自己成了250，砸在他手里了，但是房子拿出去变卖、拍卖只有卖了100万，银行贷款贷了160万，收回去100万，银行赔了60万，最后的傻帽他赔了40万，那么现在我们就知道，张三、李四各得50万是哪里来的呢？最后的这个人陪了40万，银行赔了60万，所以结论就是无论在投机活动之中谁发了暴财，可以有暴利，发财的人有，但是银行一定赔，这个就叫泡沫经济，日本就是这样，美国次贷经济它不是买卖，而是次贷，银行不停地来进行再贷款，同样导致这个过程。

解说：近一段时间来，世界各国的经济学家和金融学家都在热议，中国经济的表象与泡沫经济时期的日本何其相似，中国的房地产市场是否存在日本式的泡沫？中国房价为什么上涨？面对中国的国情我们又该如何防范金融危机的风险？《世纪大讲堂》，《日本泡沫经济溯源与启示》正在播出。

徐滇庆：那么请问大家，如果我们知道了泡沫经济的形成过程，和它的准确定义，房地产市场是不是泡沫经济？我们有没有出现过大规模的二手市场的倒买倒卖，有没有银行进行再贷款？都不是，所以简单地把日本的房价上涨和中国房价上涨类比到一起，这只能说明学术上不严谨，中国房价为什么上涨？两个基本原因，第一个供求规律。

第二货币规律，供求规律非常简单，如果供不应求，价格上升，没有错吧，供不应求，怎么能价格下降呢？你下降的话就更加供不应求，难道价格还进一步下降吗？如果你要说供不应求，价格还要下降，那完全违反基本规律，而我们知道，任何人违反经济规律都是一定要受惩罚的，那么现在我们中国究竟是什么状况？最近北京师范大学国民核算研究院提出了《国民核算报告》，我们中国的房价持续上涨，房价调控十年九调，越调越高，其基本原因是供不应求，我们应该在供给上下工夫，增加供给，争取达到供求基本平衡，数算错了在哪里？有两个统计数字产生了严重的误导。

第一个城镇居民6.9亿，第二，城镇居民人均住房面积32.7平方米，那么有些领导就把这两个数乘到一起，32.7平米1个人，有6.9亿城镇居民一乘是225亿平米，按照这么算中国基本供求平衡，但是这数算错了，非常遗憾，因为人均住房面积它是国家统计局抽样调查数据，抽样调查的标的是房子，也就是说我有房子我就问你你有几个人住，算出平均面积，那么没有房子的呢？是不是城里人都有房子？年轻人有几个人有房子？但是你们在城镇是城镇居民，农民工有房子吗？那么应该怎么算？我们从2000年开始累计，比较准确的数字是商品房销售量，因为它要交税。

同时国土资源部要开票，每年增加的量减去折旧量，它就是新增量，逐年累计，那么到2011年，中国城镇所有的全部住房面积是126到136亿平米，和225亿差出80亿来，我们每年新增住5亿，也就是说我们稀里糊涂地犯了一个错误，夸张了15年的新增房子的房产量，那么按照6.9亿人来除一下，非常遗憾地告诉大家，从2000年到2012年，城镇居民住房的人均面积非但没有增加还减少了，因为城镇化的速度超过了我们基本建设的速度。

那么另外一个问题大家就说不还有这么多房子空置呢？它是因为贫富差距太大，我们中国13亿人，1亿人拥有80%的银行存款，剩下12亿人没有购买能力根本买不起房，但是这1亿有钱的人他们手里光银行存款现在就有35万亿，而每年的全部商品房销售额6万亿，他们可以把全部的商品房用他们的存款买干净6年，所以社会购买力相当强，在北京、上海只要好的楼盘一出来，日光盘，当天一销售而空，像买青菜、萝卜一样地抢。

而另外一方面年轻人根本买不起房，原因在于贫富差距太大，度量贫富差距的指标叫基尼系数，正常的应该是0.3，0.4是国际警戒线，我们现在国家统计局2012年公布的数据是0.474，如果高的贫富差距自然带来了一系列的矛盾，这就使我们的房地产市场上乱象丛生，这就是需要我们来进行改革。

第二个规律叫做货币规律，增发货币必定导致物价上升，你把钱印多了，那么我们基本的数字是在2002年，我们全部的货币总额22万亿，2012年底我们已经达到了102万亿，2013年准备再印13万亿达到115万亿，从22万亿跳跃到115万亿，这个货币发行是惊人的，我们的居民存款在2004年的时候只有12万亿，而现在呢突破了45万亿，每年的商品房只能卖6万亿，每个月的消费量可供销售的商品不到2万亿，这样大量的钱屯在银行里面，而我们的整个的物质基础没有跟上，这就使我们的通货膨胀压力非常之大，而就是因为这个原因使得我们的房价呢居高不下，病根在这儿，解决这个问题我们就应该第一要很好地推行税制改革，缩小贫富差距。

第二，我们应该紧缩货币，谨慎小心，如临深渊，如履薄冰，谨慎地来处理货币政策问题，第三，我们要大量地增加住房的供给，而且这个呢应该好好地盖廉租房，给穷人多盖一些房，通过综合的平衡我们一定能够找出一些办法来满足民众住房的需求，只有通过不断地增加供给，使得供求基本平衡，房价才有可能稳定，并且大量盖了廉租房之后，也有可能让房价下行，否则按照现在的情况下，我们只能是把房价越推越高，供不应求越来越严重，价格就必定往上走，所以这些都给我们提出了很严重的改革的任务。

总之我们应该推动税制改革，金融改革和土地制度改革，只要我们认真的来处理这些问题，相信我们完全有这样的可能来避免金融危机的爆发，我们中国现在走的情况和日本当年是完全不一样的，日本在1990年的时候，它已经没有房子的短缺问题了，它的人均GDP已经相当高了，而我们现在还严重的短缺，尽管盖了大量的房子，但是大量的房子聚集在这1亿人手里，这个房叔，房姐有10套，8套房，而老百姓没有钱买房，解决这个问题不是靠打压房价能解决，而是要靠政府真正地出来给老百姓给穷人多盖一些廉租房。

香港的房价比我们北京、上海高得多，但是香港居民安居乐业，因为香港48%的人住在政府提供的公屋和居屋，公屋就是廉租房，对于穷人来说可以不花钱，居屋等于经济适用房比廉租房好一些48%，那么我们每年投入到廉租房的基本建设资金是多少？国家规定土地出让金的净收益10%，用于廉租房，2011年土地出让金3万多亿，折合净收益的10%是1800亿，我们全部完成的廉租房1030亿，连土地出让金应该用于廉租房的任务都没完成。

全世界各国拨款政府预算用于支持廉租房的占政府预算的2%到3%，香港4.8%，新加坡5.2%，我们11万亿的政府收入应该1000多亿拿出来，但是土地出让金这块都没有用够，那么政府的预算呢基本是零，但是中央政府确实拨了700亿下去，那么就是地方政府全部给吞掉了，没有盖廉租房，这笔账人大常委会财经委员会进行了核算，我们必须要注意到，现在已经形成的局面商品房你去干预它，你不是简单打压房价能解决问题，而是需要增加供给，增加供给也不是明天房价就能下来，但是保障老百姓住房的问题我们必须提到议程上来，要大盖廉租房和经济适用房，帮助中低收入群体解决住房问题，所以对待当前出现的事情和当年日本它完全不是一回事，是中国特色。