中央摸底地方债务雾里看花成分多_卫视频道

中央摸底地方债务雾里看花成分多

2010年09月01日 18:53 凤凰网专稿【大中小】【打印】共有评论0条

刘芳：吴旖所说的内部通报的内容，其实非常令人担心，简单的说，现在的情况是27%的银行新增的贷款，确定还能够还得起钱，但是剩下的73%全部属于风险项目。当中又有23%属于高风险。所谓23%的高风险的贷款当中，可能出现的问题非常多，例如说贷款方本身可能根本就不合格，提出来的担保当然也无从说起，再或者可能是银行提出的贷款本身出现了一些问题。总而言之，银监会最担心的问题，就是中国银行业的坏账率，有可能从明年开始快速上升，对经济构成更加严重的风险。

解说：地方债坏账风险可能超出预期，监管层发动第二轮清查。

吴旖：如果23%的地方融资平台贷款全部变坏，基本上全行业可能三年的拨备钱的利润全没有了。

地方债务危害银行盈利风险具有隐蔽性

刘芳：由财政部、发改委、人民银行还有银监会联手掀起的第二轮地方融资平台的清查工作，已经在各地的财政部门开始进行了，不同的部门在这一次的清查当中，扮演着不同的角色，从地方开始，地方的财政就先要自己清查融资平台的债务状况，然后再由央行提供中期票据等有关政府债务性的信息，而银监会则是负责协调所在辖区内的各个金融机构，提供贷款等有关政府债务的情况，所有的这些信息都要在今年10月31号前汇总到财政部统一上报。正在进行的第二轮清查工作实际上就是监管部门、银行还有地方政府坐下来一起协商，解决庞大的坏账风险的过程。

解说：据内部人士透露，引发监管层对地方融资平台进行第二轮清查工作的，就是这份源自7月20日银监会内部的摸底通报，而美林亚太区金融业、股票研究高级董事吴旖认为，通报中所指的地方政府融资类贷款里面有23%收不回的这部分贷款将会导致中国的银行业，损失三年的盈利。

吴旖：对于中国银行业盈利的影响会很严重，比如说如果23%的地方融资平台贷款全部变坏，如果银行要充分去拨备的话，基本上全行业可能三年的拨备钱的利润全没有了，就是三年白打工，就为补去年留下来的23%的洞，但是好处就是说对银行整个的股权的影响，是比较少的，因为就是基本上每一年只是零盈利，不至于到亏损。

解说：另外通报中所指的地方政府融资类贷款里50%还款来源需要土地做担保的，这部分贷款项目，同样让人担忧不已。内地一券商调研显示，拿土地借债进行城市建设和土地开发储备，然后产生收益，再用来还债和投入新的开发储备，这一经营土地的思路已成为风潮。

陶冬：地的价值的估值，今天可以是一亿，明天可能是两亿，后天可能是五千万，随着房地产市场的波动，它的这些抵押价值随时可能出现变化。

俞伟峰：地方政府跟房地产、银行、从某种程度上已经是捆绑了，已经是一体了，也就是房地产要跌的话，不光是房产贷款，这个还款能力降低了，而且政府的融资平台，那个8万亿或者10万亿，它的还款能力也会遭到很大的下降。

刘芳：银监会在调查地方政府债务的同时，也从8月初开始启动了新一轮的房地产贷款压力测试，在评估最坏的情况，就是房价下跌60%，会给中国的银行带来什么样的影响。这样的测试，让市场惊出了一身冷汗，因为在中国房地产对于银行的重要性怎么说都不过分，而且最大的风险并不在于开发贷款当中所出现的不良贷款，或者是按揭客户出现的断供风险，而是在于中国的楼市一旦持续低迷的话，地方政府土地财政收入会锐减，这就会引发导致融资平台贷款安全的边际下降，从而会引发系统性的风险，然后对整个金融市场都带来巨大的冲击。

除此之外，不仅仅房地产宏观调控可能会导致地方政府债务的危机加剧，地方项目融资对商业银行的依赖，实际上也将会在未来的这两年，持续绑架国内银行信贷的发放，因为地方政府投资的很多项目，都是铁公基建设，项目建设的周期很长，今后还需要后续不断的资金支持，如果后续贷款不能持续供应的话，必然有一批项目，要断掉资金链，成为烂尾工程。但是银行如果继续增加贷款的供应，则会带来越来越大的通胀风险，再有就是银行坏账的风险。地方债务将会很有可能成为银行坏账的一枚定时炸弹。

中国断臂求生剥离巨额银行坏账

解说：吴旖认为地方融资平台所造成的坏账风险，并非哪家银行所能掌控，地方政府中长期贷款居多，风险具有隐蔽性和延后性，一旦资金供应有变化，不良债务问题，将会在几年后浮出水面，对中国经济的影响不容小觑。

吴旖：一个是去年放很多贷款是中长期的，不管是房地产也好，是政府的基建贷款也好，中长期，没有说到现在，是集中到期还款还没到，集中到期还款可能是应该到2013年的事情。这个就是一个比较让人担心的东西，因为中国过去十一年以来，一直是拿信贷去平衡这个经济，当经济经济增长过热的时候，它会把贷款的增长压下去，这样去防止过热。但是当中国经济增长过缓的时候，比如说中国把贷款增速放宽，让贷款流入经济去刺激经济的增长，2012年，2013年如果说银行这边有大量的不良，也许银行就会有惜贷这个问题。那么就像这一轮，其实美国这个市场上，它从监管的角度，很希望银行去放贷，但是银行本身从自己的风险考虑，它有惜贷这个现象，不愿意贷。那整个中央政府对经济调控的力度可能就会弱很多，在银行这边打一个折扣，所以这样会不会导致一个双向的恶性循环，所以这个风险是确实存在的。

解说：同时一位中型股份制银行高管也表示，目前银行中的呆帐、坏账70%到80%都是由地方政府担保，或者具有地方政府背景的公司无力偿还贷款所造成的，主要是在二十世纪九十年代末，那波政府基建投资热潮中形成的，按照中国处理此类坏账的经验来看，一旦地方融资平台出事，最后仍是要由中央财政和商业银行来买单。

陶冬：一旦市场对此产生恐慌的时候，北京随时可以进来，把所有的地方债从银行的帐上面剥离出去，这个在过去做过，上一次的银行改革，就是成立了四大资产管理公司，把坏账剥出去了，我觉得这一轮这个方法也是适用的。

解说：十年前中国断臂求生，剥离坏账，换得金融业轻装改革。

吴旖：那一轮清收下来的清收的成果不是太好，收回率也就20%到30%左右。

解说：十年后中国将面临更大坏账风险，如今能否安然渡过。

银行坏账被剥离资产管理公司接手处理

刘芳：华尔街上把处置不良资产的公司称为秃鹫，因为它们靠的是腐肉为生，也替整个经济体制清理垃圾，是经济生态中不可或缺的一部分。1997年的时候，中国断臂求生，将可能拖垮整个国家经济的1.4万亿不良资产剥离，设立了四家资产管理公司，接收处置这些坏账，这四大资产管理公司，就是中国的第一批秃鹫，也换得了金融业还有整体经济的轻装重组。国务院金融研究所副所长巴曙松回忆说，当时的情景，如果要等着银行靠自身的力量，偿还不良资产的话，那么中国的银行，很有可能会变成所谓的僵尸银行，僵尸银行指的就是那些既没有活力，也没有倒闭，不可能对经济增长形成支持的银行。

因此坏银行的出生，正是为了给中国的经济腾出一些干干净净的好银行。如今，中国似乎又在面临着十年前类似的问题，在2009年银行体系经历了巨大的信贷扩张之后，业内人士基本上达成共识，就是9万亿的信贷投放，或多或少会产生不良资产，只是程度不同而已。唯一的分歧就在于10年前，中国处理坏账的手段如今是否还能够，也是否还需要成功的重新复制。

解说：1997年突如其来的亚洲金融风暴让中国各家银行满目疮痍的资产负债表，暴露无疑，高达近30%的不良率让许多观察者发出了中国的银行已集体破产的忧虑之声，再不改革将危机经济全局。

吴旖：资产管理工作的成立1998年那个时候，其实银行第一它没有盈利的概念，九十年代初的时候，有一段时间，贷款利率跟存款利率是完全一致的，所以银行其实没钱可赚，你放一笔存款跟放一笔贷款其实赚的是非常少，就说它没有盈利的概念。第二那个时候，银行没有风险的概念。银行业的不良率是多少，其实九十年代中，大家没有一个很清楚的概念。所以在那种情况下，而且那时候，银行的资本金普遍是比较弱的，所以那种情况下，一旦有问题来了，银行没有任何的缓冲带，直接就是可能面对资不抵债。所以一定要把这些所谓的这个不良的贷款剥离出去。

解说：在经过一年的筹备之后，1999年，作为对金融体系动大手术的步骤之一，华融、长城、东方、信达四大资产管理公司应运而生，他们以央行再贷款和定向发行金融债的方式，分别对口承接了四大国有银行，共计1.4万亿元的巨额不良资产。成立之时，财政部作为惟一股东，向每家资产管理公司注入资本金100亿元。

吴旖：当年成立的四大全是政府背景，非营利性的机构，不是以盈利为目的的，所以把这些资产卖给这些不良资产的公司，然后置换成优质的资产，比如说是国家的债券，人民银行的债券之类的。

四大资产管理公司新办法：让外资投行赴华来追债

刘芳：四大资产管理公司接收银行的坏账，仿佛是一场底线和边界，全部都模糊的财富游戏，因为当时的时候，并没有人知道该怎样处置这些坏账，也不知道该处理给谁，更不知道，该卖多少钱。不过不久之后，还是有一些密切关注中国金融改革的国际投行发现了这一个巨大的金矿。它们游说四大资产管公司，劝说四大资产管理公司向外资打包出售不良资产，这个时候，四大资产管理公司，确实也正在一筹莫展。因为不良资产的总户数，达到了210万户，平均每个人需要管理和处置的债务企业户数也超过了200户，而且不良贷款大多为信用贷款，放款的历史资料缺失，企业逃债的情况当然也非常严重。

解说：让外资投行去追债，渐渐成为四大资产管理公司的新办法。2001年，四大管理公司之一的华融向全世界宣布，打包出售不良资产，经过争夺，KTH基金公司和摩根史丹利、雷曼、所罗门等组成的联合投标团，拿下了华融四个资产包，价值108亿元的不良资产，随后高盛也拿了一个资产包，尽管至今没有人对外披露过招标的交易结构及相关细节。但从海外投行渐涨的参与热情来推测，其中必然蕴含相当大的获利空间。