诺贝尔经济学奖揭晓 两观点相反者分享诺奖

核心提示：今年刚刚揭晓的三位诺贝尔经济学奖的获得者。芝加哥大学的法马教授，佛耶鲁大学的席勒教授，两个人分享今年的诺贝尔经济学奖。这两个人在市场是否有效方面是持截然相反的观点的。这就好比把物理学奖同时颁给了认为地球是宇宙中心的托勒密和伪证此学说的哥白尼，许多人纳闷这些瑞典的大人物，是否有一种奇怪的幽默感。

凤凰卫视11月3日《一周财经新趋势》，以下为文字实录：

吴柯萱：上个月，诺贝尔经济学奖的颁奖结果，又一次让公众们跌破了眼镜，他们宣布芝加哥大学的法马教授，佛耶鲁大学的席勒教授，两个人分享今年的诺贝尔经济学奖。而众所周知，这两个人在市场是否有效方面是持截然相反的观点的。这就好比把物理学奖同时颁给了认为地球是宇宙中心的托勒密和伪证此学说的哥白尼，许多人纳闷这些瑞典的大人物，是否有一种奇怪的幽默感。关于诺贝尔经济学奖有一个古老的笑话，是说这个奖项总是被观点相左的两个人分享。

乍看上去，本次奖项的两位得主芝加哥大学的法马和耶鲁大学的席勒，又是一对这样的典型例子。法马教授证明了市场是有效的，席勒教授证明它的无效。而事实上，诺贝尔经济学奖是由瑞典银行在1968年，为了纪念诺贝尔先生增设的，但是于其他的诺贝尔奖项不一样，经济学奖并非是根据诺贝尔的遗嘱所设立，但在评选步骤、受奖仪式方面和诺贝尔的其它奖相似，也正是因为这种血统的不够纯正，所以经济学奖常常遭到人们的质疑，甚至有人认为经济学家的贡献，不见得是名副其实。那么命运多揣的诺贝尔经济学奖，是否正如质疑所说的那样，今年的这个诺奖为什么又会把奖项同时授予观点相左的两个人呢？他们又都有哪些看家本领？今天的特别视点，我们就来为大家解读诺贝尔经济学奖。

解说：作为2013年诺贝尔奖的最后一个奖项，今年的经济学奖将这一殊荣，同时授予了三位美国经济学家，以表彰他们在资产价格实证分析方面做出的突出贡献。诺贝尔委员会在申明中表示，几乎每个什么方法能够准确预测未来几天或几周的股市和债市，但是可以通过研究对较长时期内的价格进行预测。比如接下来三到五年的行情，这些研究结果正是汉森、法马和席勒三位经济学家所作的分析。

俞伟峰（香港理工大学教授）：作为社会科学的经济学，那就关心的重点是人的行为。那对于人的行为，这个描述就有很多不见得那么科学，为什么？这个人的行为不像水往低处流，有地球吸引力这种是可预测的，人的行为有时是不可预测的。而且这些人的行为跟另外一些人的行为又不一样，你可以预测这些人的行为，但预测不了那些人的行为。第三个麻烦就是同一主人、同一个人，他的行为是随着时间变化而变化的。那这个奖造成了各种各样的质疑，我们也可以想象为什么有质疑。

解说：由于每次颁奖正逢美国债务规模即将触顶，政府停摆还在继续，美联储货币政策即将转向的关键时期，金融市场对获奖情况非常关注。而今年的诺贝尔经济学奖，再次垂青资产价格理论的开拓者，不仅说明金融理论的重要性，更足以证明理论指导实践的伟大价值。在今年的三位得主中，法马可为是现代金融学的泰斗，地位堪比物理学界的牛顿。法马教授的成名作是提了有效市场假说，它长期以来一直是金融理论的基石。法马认为政府为了市场公平有效，只要披露信息、强化投资者教育，即可达到目的。

俞伟峰：他认为资本市场大致来说都是有效的，那啥意思呢？就基本面是得到社会反应的，价格不会偏离基本面太多，要多的话，总有聪明人进来，要过高的话就卖空它，要低估的话，就炒上来。他认为给定了这么一个misplacement，他认为就假如有的话，就是这个错位的话，基本面脱离的话，投资者会采取行为或行动，让脱离的价格会得到理顺，所以他认为的市场是有效的。

解说：而另一位获奖者席勒则是凯恩斯学派的代表人物，他的观点恰与法马相反，坚信市场存在缺陷，认为人们过度反应就会产生泡沫，因此他呼吁政府监督，他是著名的标准普尔凯斯席勒房价指数的创始者之一，该指数至今是美国房地产市场的主要指标。而事实上，席勒还准确预言了世界之交美国股市的暴跌，2008年美国次贷危机的爆发。而正是这两次准确预测使他名声大噪 ，也给他赢得了泡沫先生的名誉。

俞伟峰：他认为市场是不见得那么有效的，不有效体现什么东西呢？就是价格，比如说股票价格或者房地产价格，不管什么价格，资产价格可以脱离它的基本面。那基本面什么东西呢？以股票来说，它的基本面就是这个公司未来的现金流或者未来的营利能力，那这个脱离的话，席勒先生就认为这个是有不理性的成分在。

解说：在今年的获奖者中，汉森无疑是最为低调的一位，是芝加哥大学贝克尔弗里德曼经济研究所的联合创始人之一。1982年，他发现了一种能够评估资产价格、消费、储蓄和投资的统计模型，这一统计模型尤其能够适应于决策者面对难以预测的环境。

吴柯萱：在西方有一个经济学的小笑话，叫做完全竞争。故事说，第一天上帝创造了太阳，接着魔鬼创造了灼伤。第二天上帝创造了男人和女人，随后魔鬼则创造了婚姻。第三天，上帝创造了一位经济学家，魔鬼就陷入了沉思，魔鬼思前想后了好大一阵子，于是创造了另外一位经济学家。这是否预示了经济学家之间，就注定存在这一种微妙的对立关系呢？芝加哥大学的法马提出了有效市场假说，有效市场就意味着打败市场是很困难的，因为交易员们已经将所有的已知信息考虑在内。

有人用在超市的收款台前找出能够最快结账的队列，来比喻试图在茫茫的股海当中，挑一支值得购买的股票有多么的难。因为如果一支队列能够明显的最短的话，人们就会蜂拥而去，所以最短的队列很快也就会变得很长了。而与此同时呢，耶鲁大学的席勒成功的运用心理学，他表明在泡沫时期，市场是有可能极为不理性的。他认为人类的心理和决策过程中的这种动物精神，在很大程度上解释了为什么股票市场经常会出现泡沫以及泡沫破裂的原因。

但是更为现实的问题，或许是无论市场到底是有效还是无效，我们能够做些什么呢？不仅是经济学家经常作对，央行行长之间也常常是争论不休。在是否有可能及时发现资产泡沫以及在发现之后，能不能或者应不应该戳破的问题上，央行行长多年来一直没有统一。还有就是监管机构和银行家们，对于信用衍生品这类新型的金融产品的看法，也有很大分歧。所有这些问题的无解，使各国在上一次金融危机当中可以说是措手不及，而经济学界的种种混乱和没有共识，就构成了我们今天的这个世界。

解说：在宏观经济学发展的历史中，产生了各种经济周期理论，其中主流的理论学派有凯恩斯主义、货币主义、新古典宏观经济学以及真实经济周期理论学派等等，但是这些主流的分析框架，都没有能够成功预测此次全球金融危机。某种程度上，在全球金融危机爆发五周年之际，将经济学奖颁给这几位经济学家，应该也有反思危机方面的考虑。之前呼声一直颇高的席勒，早在2000年就发表了《非理性繁荣》一书，阐述股市泡沫。2005年出版了第二版，其中提出美国房地产市场的价格高估已达到危险程度，大约在一年多以后，美国房地产市场泡沫破裂，并最终酿成了次贷和全球金融危机。

俞伟峰：房地产价格，房地产价格的基本面是这个房子能够出租多少钱，它的租金是多少钱，那未来的租金能够对现在的价格做一个合理解释的话，那我们说这个价格是合理的。但假如说这个价格远远脱离了租金，比如说现在房价是很高很高，未来的租金很低很低，那现在投资者认为这是市场无效的体现。

解说：席勒曾说过金融危机是经济系统中，最为传统的主题，而金融危机往往产生于投资者们对金融资产的疯狂投机，以及因此产生的金融投机泡沫，因此在非理性繁荣的背后一定潜藏下一场危机，这不仅对股市，也对房地产泡沫有更大警示作用。根据对于美国一百多年房地产市场发展趋势的研究，席勒教授得出了一个惊人的发现。从长期历史数据来看，美国过去一百年历史里的房价升值速度，只不过是和该国的通货膨胀速度相当。从这个意义上讲，抛开消费功能之外，房地产作为一种资产类别，并不一定像股票市场那样，具有能够带来跑赢通胀的吸引力，也值得投资者和居民大比例投资。

吴柯萱：在物理学的领域，对于现象本质的理解曾经不能折中，哥白尼就是对的，托罗密就是错的，而在经济学领域没有也不会有与之相同的确定性。如果确定性是科学的特点，那么经济学是不是应该说不是一门科学呢？这次诺贝尔经济学奖的组合涉及观点相反的流派不止这个，还有广为使用的金融分析工具，他可以让大家看到一个完整的金融世界。

就这次的金融危机而言，席勒教授对于经济学思想的贡献显而易见，而法马教授的贡献则显得更加隐蔽，他是说如果有更多的投资者能够针对对待有效市场理论，那么他们原本就会严重的怀疑次贷资产的质量。因为这些资产被评为非常安全，但是收益率却有提高，这本身就是矛盾的现象。我们不必像法马那样认为我们每个人都非常的聪明、理性，也不必像席勒那样认为我们感性的一塌糊涂，是自身心理弱点的奴隶。我们或许更应当走一条中间的道路，理解在面对肯定不确定的情况下，完全的理性预期是无法达到的。理论穿透现实，方法成为经典，如果经济学家为后人铺设了基石，获奖在情理之中。但在一些学者看来，方法论能够受宠的背后或许暗示着能够解决当下困境的伟大的经济学思想仍然缺席。

《一周财经新趋势》节目在凤凰卫视中文台播出【节目专区】

主持人：吴柯萱

首播：周日13:55—14:35

重播：周日19:00-19:45 周一01:40-02:25 

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