侯宁：A股本轮是杠杆牛市泡沫急剧放大

2015年04月27日 10:04
来源：凤凰卫视

核心提示：吴庆表示，资金进股市是支持实体经济，这是没错的，但是有个尺度的问题，如果说股市涨得太快了，吸引了太多的资金去炒股了，那对于我们的实体经济不是支持而是伤害。凤凰卫视4月25日《一虎一席谈》，

核心提示：吴庆表示，资金进股市是支持实体经济，这是没错的，但是有个尺度的问题，如果说股市涨得太快了，吸引了太多的资金去炒股了，那对于我们的实体经济不是支持而是伤害。

凤凰卫视4月25日《一虎一席谈》，以下为文字实录：

胡一虎：欢迎回到《一虎一席谈》现场，另外三位嘉宾加入我们PK行列，在我左手边你的就是中国市场学会、金融委员会的副主任王华民，欢迎华民兄来到现场；在右手边的是中国国务院发展研究中心、金融研究所的研究员吴庆，欢迎吴庆；同时我们今天请到的新闻人物是募江南私募峰会的会长侯宁，掌声欢迎侯宁来到现场。

一开始不说废话了，刚刚有一个新的飞蛾要扑过来，在广告的时间当中，我让它先不要扑，等一下我们来听听看候宁，你对这个新的飞蛾有什么样的建议？

候宁：目前来看，这个市场有趋于非理性繁荣的味道，所以我在这一段也开始不断的警示这个风险，因为我们不希望这一轮牛市演变成2007年这样的“疯牛”，最后戛然而止，丢下一地鸡毛。

胡一虎：你刚才特别强调，也看到了有非理性部分的出现，是在一个什么样的分界点？在一个什么样的趋势，在什么样的数字出现的时候？

候宁：本轮行情可以说是中国股市一直在做着中国梦，期望中国在我们的新一届政府领导下顺利地度过难关，实现经济转型。由于目前各种态势对中国非常有利，包括“一路一带”战略的扩展，亚投行各国踊跃来投奔中国的态势，所以导致市场情绪急剧升温，再加之本轮牛市和以前牛市不一样的是杠杆牛市，现在我们股市中撬动整个市场的两融资金已经达到1.7万亿，1.7万亿是什么概念呢？我们现在目前所有的房地产开发商向银行的总贷款是1.8万亿，所以说这轮牛市泡沫是急剧放大。

胡一虎：接下来我们来看一看，为什么这轮中你敢放胆的把钱放到股市呢？有人说跟整个氛围有关，有人说这个积极的股市政策是25年历史前所未有，积极在哪里？舆论部分新华社连发四篇文章《股市振荡不改牛市势头》、《经济下行尤其需要股市提供有利支持》、《政策红利催生改革牛》，监管层也在支持，监管层说本轮上涨合情合理，资金进股市也是支持实体经济，奇怪，以前他们都不这么说，偏偏在这个时候就这么说了，还有振兴股市的新举措等等等等，从这里你看到什么？吴庆。

吴庆：这里头有很多的观点都是对的，我们一条一条来说，比如资金进股市，是支持实体经济，这是没错的，但是有个尺度的问题，如果说股市涨得太快了，吸引了太多的资金去炒股了，那对于我们的实体经济不是支持而是伤害。第二个就是本轮行情上涨是合理的、是必然的，但绝不是这种疯长式的繁荣，如果涨得太快了，那它必然还要摔下来，所以我们希望看到的，我们觉得正常的情况，它应该是一轮的“慢牛”。

胡一虎：两位都提到了这个政策给人感觉好像是杠杆式，华民认同这样的说法吗？请表达你的意见。

王华民：两方面看，杠杆资金是有作用的，但本质不是资金在起作用，资金只是一个表象，这轮股市上涨有四个支撑。第一，新经济的转型形成，包括我们所讲的互联网金融，金融环保；第二，国企改革的预期；第三，我们的市值管理，带来大量的中小市值股票转型，把炒股企业换掉；第四，我们国家战略最有名的就是自贸区，一路一带、京津冀等等。这四方面促进了我们股市的内涵增长，而大家刚才所看到的有很多人看表面，经济不好是传统经济不好，而不代表新经济不好，正因为大家对新经济看好，所以才敢用杠杆来做股市。

高连奎：我认为这次股市从经济基本面、货币基本面都是不好的，但是为什么还涨了这么多呢？关键还是在于信心，信心一个是来自李总理的互联网+，另外来自于习主席的一路一带、亚投行等概念，但是如果单方面建立在这种信心上，它会短期形成牛市，但不会长久。

王华民：通过股市来促进新经济的发展，这也是美国的成功经验，所以我们这轮涨有它非常整合的原因，有政策的、有资金的、有心态的、有经济转型的。

吴庆：我来说一点，华民兄只讲了一半，没讲另一半，他刚才提到美国，我觉得美国这个经济转型是全世界学习的一个样板，你看它的经济和它的股市，它的经济下跌的时候，它的股市其实还是没有下跌得很厉害，而且它还持续了一个“慢牛”的行情。

胡一虎：对。

吴庆：但是和美国经济相比，我们的经济转型到目前为止还是比他们慢的，中国经济转型比美国经济慢，但是我们的股市一年涨了多少？别说一年了，咱们半年就涨了70%，那么这样看起来的话，如果这两相对比的话，我觉得得出的结论就是，我们的股市恐怕牛的太快了。

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