华尔街骨牌效应会否系统性崩溃_卫视频道

华尔街骨牌效应会否系统性崩溃

2008年09月19日 11:17 凤凰网专稿【大中小】【打印】共有评论0条

何润锋：紧贴时事，现在开讲，这里是《时事开讲》。

美国的金融危机引发的全球金融震荡愈演愈烈，尽管美国政府再度出手注资850亿美元拯救AIG，但美国股市当天还是暴跌超过4%，而欧洲股市也紧跟着普遍下挫，欧美央行已经宣布将联合注资，舒缓市场上短期美元资金紧张的压力。这场金融海啸究竟会如何演变？我们今天要请时事评论员朱文晖先生为我们做点评分析。

朱先生，我们知道华尔街的五大投行，现在只剩下高盛和摩根士丹利了，根据您的观察，未来的情况会怎么样？会有所好转，还是会继续恶化下去？

朱文晖：应该说就是这两天的发展是出乎我觉得95%以上的人的预料的，本来我们觉得这个事情是非常严重，但是它至少是个骨牌效应。所谓骨牌就是你推倒一个，一个一个这么过来的，但是我们从前几天的情况来看，它不是个骨牌效应，它是个海啸。

何润锋：海啸。

朱文晖：对，而且浪是几层浪叠到一块去了，你比如说按金融机构、按个体来看，大家以为出事的是雷曼兄弟，所以上个星期周末的讨论怎么去救雷曼兄弟，当时参与救它的人包括美林。结果雷曼兄弟没被救成，反而美林一下被收走了，所以它是两重浪叠到一块儿。

本来这个是属于投资银行，可能下一波才是保险公司，因为他们许多产品担保的业务是由保险公司来做的，结果一下子ADI也搭进去了，所以是三重浪叠到一块儿。但是我自己感觉从单个的金融机构来看，这三个叠到一块儿，应该说是从微观层次恐怕是最严重的了。

除非是出现了系统性的崩溃，在华尔街恐怕不会有比这个还要严重的事情了。但是别的国家有没有这样的情况，单从全球影响来看，我觉得应该这个是最严重的时候。

何润锋：没错。

朱文晖：再往后，我们现在是有两条线索去观察这个事情，一个还有哪些个体的金融机构会出问题？如果说骨牌效应的话，按理说我们可以再缓一缓，因为它倒了一个大的盘，再往后倒的时候应该再缓一缓，再早一下。结果就是这两天又传出新的消息，就是说是大摩，就是摩根士丹利它口怕也会被收购，或者是合并。

因为刚才不是说五家，现在就剩两家吗？两家其实都还是比较强的，搞不好可能就剩高盛一家，对吧？所以就是说下面还有哪些个体会出一些问题。所以像今天就是谈到中国的中信是不是会和大摩做一个合作，当然就是中信会去参与收购大摩。

这个东西你在两年前，或者是一年前想好像都是不可能的，大摩、美林包括雷曼兄弟都是在资本市场上呼风唤雨的这些金融大颚，它怎么沦落到这个地步？另外就是我们也看到，在其他国家也出现了一些问题，但是我们在美国下一步是不是商业银行会出问题？

你看像今天华盛顿互惠银行也等着人去拯救、被收购，在英国那边，英国那边出手也很快，所以我今天看了英国的财政部长，还有他们首相都在接受采访，dowhatever，无论如何都要稳定金融市场的信心，所以马上莱斯银行去收购HBOS，非常快，120亿美元。

而且我们从这个过程当中，其实是两种观点，一种就是说到底它是一个大萧条，还是一个大转机？因为你破中也有利嘛，其实大部分说是最危险的还没来，是大萧条以来最严重的局面。但是还有一小部分人认为，这是一个大转机，大洗牌，所以你从另外一面也看到，不少人出来捡便宜货。

比如说美林，一个那么厉害的机构，一下就被美国银行给捡走了，然后雷曼兄弟原来巴克莱就已经去买它，结果是谈不拢。它现在破产了之后巴克莱集资去买了，比原来买的还便宜，而且买的还是好资产，坏的他不要了，坏的就破产了，让投资者、债权人，让他们去收拾这个局面。

所以不排除是有人借这个机会捡到好东西的，我们一会儿会谈谈中国怎么去看这个所谓的"抄底论"，一个是摸底，一个是抄底。我们今天要谈的第二个，就是说问题还有没有？现在关键问题就是说因为市场信心在急剧的下滑，所以这个市场的风险也在大幅度的上升，上升之后就造成这个市场高度动荡。

你看香港股市非常明显的连跌了4天之后，今天一开盘还是继续往下跌，最后都没信心了，一下子跌下300多点，我中午回来的时候一看工商银行怎么跌到开盘当日那个价了。因为当日3.1元多开盘，一下子涨到3.4元多收市的，已经跌到那个价了，我说咱们是不是赶快买一些，结果一买的时候它就涨到3.8元多了。

所以这个信心非常快速的丧失，就是说从信心快速丧失到系统性崩溃，其实就是一步之遥。所以在这个时候，各国中央银行要高度警惕，要打破常规，用中国的话要解放思想，用英国的话就是dowhatever，无论如何要把这个市场信心给稳定住。因为实际经济也好，整个金融体系也好，没至于那么困难，而当时1929年我们说的大萧条，就是因为没有这种经验，也可能是自己把自己的手脚给束缚住了，不敢大胆去救市。

所以觉得就是我们现在要非常关心，有没有还有系统性的风险，像一路往前蔓延在什么地方，有没有给它设下止折的位置？另外就是说系统性崩溃的可能性到底有多大？在这个时候中央银行我想还有一些抄股的机构，甚至不同国家的领导人之间，他都要紧密沟通。

比如说美国财政部长保尔森，他是美国总统的中国顾问，他可能就和中国的主管经济的王岐山副总理可能会非常紧密的联系，说你不要抛我的债券，对吧？你什么时候还得支持我一下，说你看王副总理他现在在美国开会，他也出来讲这些情况，各国资金互相进行呼应，互信去稳定局面，甚至是互相在关键的时候帮一下，都有助于维持这个全球的金融系统的稳定性，而不至于出现系统性的崩溃。

何润锋：是的，所以华尔街现在是出现了您所说的这个浪打浪的局面，那至于美国金融系统会不会出现系统性崩盘的局面，关键一点是要看央行的表现。