货币政策该不该调整？刺激内需该去刺激谁？
我们看到外贸顺差在下降，它对经济的推动在下降，那么我们大家都同意要刺激内需，但关键是刺激谁，很多人都觉得我们要刺激消费，而大家都觉得投资不要刺激得太厉害。而我恰恰认为，如果你想刺激内需的话，你只能刺激投资，而不能刺激消费，道理非常简单，因为消费是个人决策，任何一个消费都是根据他的收入所做出的决策，政府要想刺激消费，说实话，可能只有一个办法，就是减所得税，但是我相信这件事不是非常容易做到的，所以刺激居民消费这件事，在经济学原理上看其实是非常难做到的，而刺激投资恰恰是政府可以做的事情。
我们很多人总觉得中国的投资太多了，是一个不太好的事，其实我觉得，你要关注，注意中国现在的发展阶段，恰恰是一个发展中国家，发展中国家的特点就是，它有大量的基础设施没有完成，而且中国现在是一个全球的制造业中心，那么我们是一个制造业为主的国家，那么如果你要去比较美国的话，美国跟我们非常不一样，美国的基础设施基本完成，而且美国是70％的经济增长来自于服务业，所以它的GDP的构成中，投资非常低是非常正常的，但是我们不能跟它一样，这一点是我认为很多人需要想清楚的问题，就是对于中国来说，在GDP里40％以上是投资，是一个非常正常的现象，如果你没有这么高，你去把投资压下来，希望压下投资，让消费涨起来，最后的结果是投资下去了，消费也没涨，GDP也降下去了。所以这点我想是在制定政策的时候特别要关注的。
还有一点就是大家知道2007年货币政策曾经有过频繁的操作，一共有11次的准备金率上调，又有6次的利息上调，今年以来又调了4次的准备金率，那么这么频繁的货币紧缩政策，它的效应不是立刻发生的，会有一个时滞，通过一段时候产生，所以今年以来，即便再没有新的货币紧缩政策，这些老政策的滞后效应，我相信它会直接地逐渐地体现出来，那么它显然会造成经济进一步下滑的风险。
那么从通货膨胀的对社会的损害的角度，我希望大家关注这样一个情况，就是现在中国已经形成了一个中产阶级，中产阶级比如说他是以中等收入和高收入人群包括在内，那么这些人群，他们的基尼系数肯定是已经在下降，也就是说食品的支出，在他们的支出结构中，在变少，所以他们对通货膨胀的上升，是不十分敏感的，这是一个问题。第二个问题，就是我们知道，食品上涨对城市的居民是不利的，但是对于生产这些食品的农村居民是有利的，我们看到今年以来，农民的收入增长幅度并没有下降，就印证了这一点，那么真正受损害的人群是低收入人群，在城市里的低收入人群，他们会在食品价格上涨中，受到较大的冲击，对这一点我觉得应该更多考虑用财政补助的方式去解决。如果你全面地紧缩，很可能也未必真正能帮上他们的忙。原因是什么呢？当你全面紧缩，使得就业的机会减少以后，实际上受打击的还是这些低收入的人群，因为他们的劳动技能是不够有竞争性的，他们获取工作的机会可能比中高收入人还要低，所以你把经济压缩得太狠的话，并不见得能够让他们感受到好处。
那么我想在这个过程中，有些看法认为中国的通货膨胀是头等重要的问题，我们要不惜一切代价去治理，甚至经济下滑都在所不惜，我认为这样一种看法是非常不妥的，决策也完全不能根据这样的看法去制定决策。
地震对经济影响有多大？
汶川地震对今年经济可能会产生一些什么样的影响。我觉得可以从三个角度考虑。根据我现在看到的数据，整个受灾地区的人口占全国的比例是1％，占GDP的比例是0.8％，占农业产值的比例是1.3％，占工业产值的比例是0.7％，从这几个数字来看，它的直接经济损失不是特别大。
我们从刚才说的，支出的四架马车来分析，地震通常不会影响贸易，就是进出口，或者影响非常小，所以进出口的变化不会太多受这个因素的影响，而政府的消费显然在增加，那么全国的消费，现在看也没有太大的变化，所以把这几个方面综合起来，投资会有些影响，可能有些投资项目减少了，那么也就是说纯静态的考虑，从这四架马车上来看，对整个经济的影响不会非常大。
那么财产的损失这个计量是非常复杂的问题，因为财产的损失，往往现在我们计量的是历史成本，但是当你重建的时候，你有一个重置成本，重置成本通常会高于历史的成本，所以这是不太好估价的。但是我想根据当年阪神大地震的经验，就是灾后重建会产生比较强的投资需求，那么可能在未来的几年，会有一定的推动力。但是这里面我要强调的是，它需要财政政策和货币政策的配合，也就是说需求是在那的，这个需求能不能实现，我要把工厂恢复了，我能不能恢复，需要财政和货币政策的配合，比如说财政能不能给一些减税，或者优惠的政策，货币方面是不是贷款能够有一些低息或者优惠的贷款等等，能不能把潜在的投资需求转化为现实，还需要各方面的配合。
那么关于物价方面，我想现在总的估计，我认为从方向上来说，是一个不利的，因为毕竟在那个受灾地区，它的农业、畜牧业都会有影响，当然目前的数字体现出来说，虽然四川是生猪大省，但是真正受损害的那个量非常小，我想从方向来说，会有一些不利的影响，但是不会太大。我们如果观察这个地震发生以来的生猪价格，似乎还非常地平稳，说明这个影响可能是存在的，但是不会特别大。
那么我们最后再看一下历史和国外的参考经验，就是95年的阪神大地震。95年的日本的板神大地震，像我刚才说的，它对GDP有直接的影响，幅度，2.5％，但是当时地震期间，很多经济指标是下滑的，因为人们受到冲击以后，心理的因素等等都是下滑的，但是当灾后重建的需求逐步显露出来以后，经济就开始复苏了，而后来的发展情况，比最初的预见还要好一点，所以综合这些方面来看，大地震对今年的经济影响是有限的，但是它能不能转化，通过重建来转化成一个投资的推动力，还是需要很多条件的，那么这些条件如果满足，我们就可能把这件事转化成一个相对好一点的事情。
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