2008居民收入与支出，都发生怎样的变化？
在今年年初的时候我们曾经分析过，预见过2008年的经济会怎么走，政府的消费在去年达到一个非常高的水平，去年政府的税收上涨30％以上，所以政府基本上会把所收的钱都花掉，所以它的消费基本上也上涨了30％多，这一点在中国的多年的历史上是非常突出的，因为中国大多数年份税收上涨幅度是在20％到25％之间，所以我最初认为，中国在今年，2008年政府的税收增长速度和消费增长速度会有所下降，那么因此对经济的推动力也会有所下降。当时我认为可能下滑0.3个百分点。
那么另一个特别值得关注的是外部的需求，外部需求在2007年也是高速度上升，我们的顺差在2007年上升47％，但是今年显然不会有这么高的增长，这个有非常明显的背景的原因。那么在今年年初的时候，最乐观的估计认为，今年的外贸顺差会增长15％，那也就是说外贸因素推动经济的推动力要大幅度下降，当时我估计会减少1.8个百分点，也就是说从原来的贡献2.7，减少到只贡献0.9。
那么2007年消费方面的增长，也是比较高的，把物价考虑进去以后，实际增长全年是12.5，这已经高出了去年全年城乡居民的收入增长速度一个百分点，这个现象我认为不是非常正常的，因为消费是完全个人的决策，人们都是量入为出的，你很难设想一个人挣的钱，他花的会比挣的钱涨的速度更快，那他除非负债或者通过金融的安排，这一点在中国现在都不是非常普遍的现象。所以我认为这里面可能有一部分因素来自于财富的效应，因为2007年资本市场增长幅度非常高，房地产市场也增速很快，人们对自己的财富有一个较高的估计，但是这个因素，我认为到2008年基本会消失，所以这样我对2008年消费方面的增长预期，是认为它会跟收入大致持平，而2008年的收入如果非常幸运的话，能够维持2007年的速度，就非常不错了，就是我刚才说的11.5。那么因此消费大概也增长11.5。这样在2008年消费的贡献也会有所下降。
把这三个因素加在一起，再假定投资的贡献不变，我认为中国经济会从去年的11点多，下降到今年的9点多，这是我在年初的一个分析。
那么下面我利用我们已经看到的一季度的和四月份的数据，来验证一下我这个估计，来看出中间可能存在的问题。
第一个方面是谈政府的部分，整个一季度税收增长速度仍然非常快，甚至高于去年全年的平均水平，那么接着大家知道，今年我们遭受了两次大灾，一次是年初的雪灾，再就是目前还在救助过程中的地震灾害，那么政府在这个过程中支付了大量的金钱，所以我相信，政府推动经济的力量，可能会比2007年还要高一点，所以也就是，这架马车一点没有减速。
但是不幸的是，外贸顺差的发展情况比我们年初想象的还要悲观，在年初的时候，我们曾经乐观地想到说全年可能会有3000亿的外贸顺差，去年是2622亿，所以增长40亿，但是到一季度为止，我们的外贸顺差是下降11％，把4月份考虑进去，1至4月份，我们的外贸顺差是下降8％，那么这个时候你就会发觉，外贸顺差对GDP的贡献已经完全不能考虑了，也就是去年的2.7要完全除掉，这一个因素就会把经济向下拉很大一块。
另外目前还有进一步不好的消息，今年春季的广交会情况不是特别好，所以可能预示着未来我们的进出口的情况，不会有好的改善，所以全年的外贸顺差，即便不是大幅度下降，就是增长是不是大幅下降的话，最多也就是持平，这样它在增长的意义上，对经济是没有推动力的，这一点我现在已经十分确信。
在社会商品零售总额，也就是消费的情况，现在很多分析中认为没有减速，是谈的名义增长，名义增长可能还高一点，但是我们要注意，消费的增长它的名义增长跟物价有密切的关系，因为我们的CPI在大幅度上升，所以把物价上升的这个因素剔除掉的话，一季度和4月份的零售总额的实际增长大概都是12点多，一季度是12.3，4月份是12.4，因此它的水平跟去年全年的水平是基本相似的。也就是消费这个因素至今还没有发生恶化，但是对这个问题我们需要关注的是什么呢，就是居民的收入增长速度在下降.
我们国家观察居民收入，城乡居民增长速度，居民的增长，通常是两个概念，一个概念是居民可支配收入，一个概念是农村的现金收入。那么我们到一季度为止看到的现象是什么呢，就是城镇居民的可支配收入的实际增长有明显的下降，就是去年是增长11.5，但是今年现在只增长3.4，那么农村部分没有大的变化，就是农民的现金收入的增长幅度，现在的情况跟去年是相同的。所以这样就导致我们有一个关切，就是城市居民的实际收入的增长幅度减缓，会不会拖累未来的消费的增长情况，这是我们需要密切关注的一个问题。
下一个问题就是投资，投资在一季度虽然名义增长是跟去年大致一样，但是物价上涨的幅度很高，大家知道资本品的物价上涨幅度很高，所以把物价的因素刨除掉，整个一季度全社会固定资产的投资增长速度只有14.7，这从去年全年的平均水平看，也有明显的下降，去年全年是20％，现在下降到14.7。
把这些因素统一起来，综合起来考虑，我感觉我们年初提出来的今年经济可能会下滑的这个问题依然是存在的，有些方面可能还在进一步恶化。所以目前的经济增长速度，根据我从支出法来考虑，我认为是应该在9左右，这当然就跟公布的生产法的结果10.6有一个矛盾。这个矛盾我认为首先是两种方法的矛盾，但是更印证了我刚才所说的，就是生产法的GDP增长，在物价比较高的年份，它会高估实际的增长速度，所以如果我们完全根据生产法的结果认为经济没有产生下滑，我认为是需要慎重的。
物价能否回落？通涨能否解除？
那么当然大家也仍然关心物价的情况，今年以来，2月份曾经出现8.7的高点，那么3月份有所下降，4月份再次出现8.5的高点，所以大家都还是非常忧虑这件事，这一点我完全同意，但是我希望提出的问题是，第一从结构化的特征来说，没有大的变化，推动物价上涨的两个主要因素仍然是食品和居住，另外六个小类，三涨三跌，所以结构化的特征没有发生根本的变化。所以我还是认为，不会暴发全面的通货膨胀这样一种恶劣的前景。另外一点，希望大家关注的，就是我们国家公布的物价指数，包括CPI，PPI，都是年同比，那么年同比的好处是，没有季节波动在里面，它的坏处是，基础值是不断地在变化中，所以各个月份之间的年同比数据不见得绝对可比。比如说现在的8.5和上个月的8.3是不是一定是涨高了？不见得。因为你不知道去年的基年那两个月份情况是如何。那么分析物价走势还有一个办法，就是去分析月度的环比数据，但是在做这个过程中，要做一些季节调整，根据我们的季节调整的结果，4月份的月环比只有0.46。0.46怎么理解呢，就是如果每个月上涨0.46，你把它折成一个年率，就是去连乘12个月，就可以知道未来一年的情况，未来一年的情况，根据这个数字算下来，应该不到6，那也就是说纯粹从环比的角度来观察问题，我们现在所面对的物价上升，并没有恶化，甚至有某种平稳的趋势，当然一个月的数据还不足以说明一切，但是我们至少已经开始看到一些现象。
另外一个值得关切的问题，就是去年的下半年的基数是偏高的，因为大家知道，物价真正上涨是从去年下半年开始，这样当环比的数字转化成年同比数字的时候，还有可能会有所减缓，所以我们现在认为，非常谨慎地预见到未来的，就是今年6月份以后，可能物价会有所走缓。当然这是应该非常谨慎地来看的问题，而且我现在认为，非常可能的是，2月份的8.7%会成为今年全年的最高点，这一点是我们在制定政策的时候，可以考虑的。
那么下面我稍微提一些政策方面的建议.控制物价是重要的，但是经济增长和就业也是重要的。在中国这样一个情况下，特别是现在有很多物价上升是输入型的话，完全通过本国货币政策去调控，是会有困难的，这个困难不光是中国的货币政策的困难，也是欧洲的货币政策困难或者其他国家的货币政策困难。
那么另外一个问题就是我还是愿意强调中国不是仅仅把物价降下来就行了，因为中国是发展中国家，我们有艰巨的城镇化的过程，这个城镇化的过程，其实说穿了，就是要为农民和农村居民在城市和工业化，工业中找到一个就业的机会，这样才能实现城镇化。所以就业对中国永远是非常重要的一个问题，那么在制定宏观经济政策的时候，我觉得绝对不能对它有所偏废。那么我们还要看到的是，中国的城镇化过程中，大量进入城市和工业的是农村的富余劳动力，他们的生产技能和教育程度都是偏低的，所以他们能够找到工作的产业部门其实是非常有限的。目前会看到，制造业和房地产业是最主要的就业机会，对他们来说，那么我们如果对这两个行业压制太厉害的话，实际是非常不利于我们的就业的发展和城镇化的发展。
还有一点我们要看到，其实我们通常认为大企业非常重要，但是很多国家的经验都证明，为一个国家提供就业最主要的是小企业，很多国家，像美国政府，它有专门的中小企业局，他们自己的估算，美国就业中可能90％都是小企业提供的，那么所以我们对小企业的命运必须要充分关注，但是非常重要的是，当经济下滑的时候，首先受到打击的是小企业，而不是大企业。