期指推出，市场躁动，政府与市场面临调整，股民应该如何应对？国际金融危机祸起衍生产品，中国政府为何选择此时推出股指期货？其他国家股指市场如何总结借鉴，中国金融创新接下来还有哪些步骤？

下面我们就给一般的股民提点建议，我对一般股民的建议其实很简单，首先就是最好别碰股指期货，你们带着炒股的习惯去炒股指期货,风险非常地大，为什么这么说呢？打个比方，你要买一个股票，你要判断错了，结果股票狂跌，了不起你就守在那，守个两年、三年，没准有一天会涨回来的，我们很多人知道，这叫套牢了，但是套牢了，还有一线曙光，就是这股票有可能会扳过来，我们中国的股票市场，就是过了几年就上下波动，所以经常有机会会回来的，但是你一旦做了股指期货，你要做了一个错误判断，往往你就等不到那一天了，为什么这么说呢？因为你是高杠杆来操作，你是交了保证金，你相当于借钱炒了股，假如你判断错了，股指期货比方说跌了，而你是赌它向上走，这样呢你就不可能永远等下去，很有可能你的保证金已经都输光了，这个时候交易所就会催加保证金，你要拿不出资本的话，你就被迫斩仓，即使长远说来，这个指数又返回来了，你的判断是对的，但是在短期内你已经被迫斩仓，你已经出局了。而这一类的风险是非常大的，希望我们一般的股民意识到，这不是适合一般的散户股民该操作的工具。

那是不是意味着我们一般的股民根本不需要关心股指期货呢？我并没有这个意思，你不要去做，但是你一定要观察它的价位的波动。为什么会这么说呢？因为很多有信息有判断能力的人，对大盘有能力去预测的人，他首先会把仓位通过股指期货来交易，因此股指期货往往是最先反映大盘走势的信息，你不一定要去做股指期货，但你一定要观察股指期货的价格的波动，这样能给你提前告诉你大盘的走势，我觉得这个方面还是值得我们去应用，应用信息，而不一定非得要应用工具，当然这是对一般的股民，我们的机构往往都非常了解股指期货，因为股指期货是衍生产品里面最简单的一类，所以我就没有必要再给我们的机构提任何建议了。

那么今天呢，我们就给大家介绍了股指期货的一些特点，它都有哪些作用，有哪些风险，它对社会的正面意义，以及负面该防范的部分，我们也给我们的监管层提了一些建议，也给一般的股民提了一些建议，但愿这些信息会给大家有所帮助，谢谢大家。

王鲁湘：非常感谢黄明教授给我们对股指期货的有关问题进行一些解读，确实也给我们提出了一些忠告，不管是对相关的监管部门，还是对我们股票市场的散户，那么我想向黄教授提的一个问题就是，国际金融危机的影响，可以说现在其实还并没有完全消弥，而国际金融危机这一次祸起于衍生产品，您刚才也说到了这个股指期货其实也是一个金融衍生产品，那么在这样一个时刻，中国政府为什么要推出股指期货这样一种金融衍生产品呢？

黄明：对，很多人也经常谈这个问题，说这一轮金融危机这个导火索之一就是衍生产品，为什么我们要推出股指期货这样的衍生产品，我认为中国政府这个决策是非常正确的，我非常支持，它非常有科学性，为什么这么说呢？因为这一轮的金融危机，的确是被一些场外复杂的衍生产品，给作为导火索引爆的，而场内简单的衍生产品，即使在这么大的一个危机中，也都没有出任何事，非常健康，所以衍生产品得这么看，场内的简单的对社会有益，是好东西，场外过于复杂的，对社会有害，应该别做，我一直都保持这个观点，因此股指期货是属于场内简单的，对社会有益的，应该推出。

王鲁湘：那么其它国家的股票市场在推出股指期货之后，它的市场会发生什么样的变化，在这个上头有没有一些经验教训的东西值得我们中国予以汲取。

黄明：我从两方面来回答这个问题，一方面就是市场会涨还是跌，这是大家很多人关心的，另一方面就是市场是不是走向更成熟。涨跌这个东西，你很难说市场涨跌是因为股指期货，因为打个比方，我们中国在6000点的时候推出股指期货，之后市场跌了，你不能说是因为股指期货推出市场跌的，本来也会跌的，假如在1600点你推出股指期货，市场会涨，你也不能怪股指期货，因为它本来也会涨的，对吧，那么很多国家你去看，推出股指期货之后，股票正好涨了跌了，往往它是别的因素，所以我认为很多其它国家的经验，不可能就直接照搬到我们中国来，觉得会对股市有什么影响。但是呢，从第二个方面，中国的市场有一个特殊性，就在其他国家推出股指期货之前，已经有单股卖空，双边交易的机制了，可是中国的股指期货推出，代表着第一次双边交易，也是第一次泼凉水的机会，因此从这个意义上来说，我认为尤其考虑到我们中国A股往往是比较有泡沫性的，股指期货还是第一次泼凉水，给我们长期有一个股票压抑到更合理的地位，这样一个作用，我认为这个作用还是存在的。另外呢，股指期货推出来对其他市场，毫无疑问是使得这些市场更成熟了，我相信股指期货推出，也会使得我们中国资本市场更成熟一些，这个是可比的。

王鲁湘：因为在您的这个演讲中间，其实我注意到，您对股指期货市场的评价是比较高的，就认为它是这样一个，应该有的金融市场中间的一个平衡器是不是。

黄明：对。它是一个平衡工具，也是一个避险工具。甚至也是一个健康的投机工具。

王鲁湘：那么中国有一个国情就是包括这个国有股权和法人股在的大约2/3的这个股权它不能流通，尽管股改之后已经逐步地释放了一部分的非流通股，但是大部分的，还是将在今后的两三年之内，才能实现某种流通，如果在这样一个背景之下推出股指期货，您预测一下，有可能会出现什么问题呢？

黄明：股指期货当中的应用之一，就是让一些锁定股的股东可以规避大盘风险，可以提前部分地套现，通过股指期货卖空来套现。

王鲁湘：就是有了这个股指期货市场以后，这些不能流通的大盘股的东西，反而推出的时候更安全一些了。

黄明：是这么说吧，他会让它提前推出，打个比方说，中国2010年股市一下要冲上了5000点，有很多锁定股的股东，非流通股的股东就想了，等我可以流通之后，没准这股市已经跌下去了，我能不能在这么高的价位就套现呢，他不能把单股给卖了，但他可以做一件事，他可以赌股指期货向下，签一份卖空股指期货仓位，就相当于他把大盘向下的风险给锁定了，我们一块分析一下，假如他拿着非流通股又卖空了股指期货，假如果然在他终于可以套现的时候，股票跌了，那么他的非流通股确实就亏了，但是他在股指期货这个卖空单子上赚了。

王鲁湘：他赚回来了。

黄明：对，但是假如你做了这么一个操作之后，万一大盘接着往上走了怎么办？那你的卖空股指期货不就亏了吗？没关系，假如卖空股指期货亏了，我这个非流通股，不就也就跟着大盘往上涨，也赚了呀？所以它起到了一个把大盘的风险给规避的作用，锁定了大盘的高价。

王鲁湘：那么在股指期货推出之后，中国的金融创新，您预测还会有几步可走？

黄明：我觉得股指期货推出之后，还是有很多事情值得做，在创新这个方面，首先融资融券，要真正意义上推出，现在我们谈的融资融券，只是有点试点性的，比方说你只能去找券商借钱买股，你只能找券商去借股票来卖空，这个市场是非常小的，非常有局限的，那最终你必须要敞开，可以向所有的机构，包括社保基金，包括保险公司，包括所有的机构借股来卖，这样才能真正做到单股双边市场，而这样使得我们市场就更成熟。

另外假如股指期货推出之后交易很好，我们可以推别的指数，创业板的期货等等其它的，还可以在股指期货的基础上，推股指期货期权，这些都值得做。但我认为最值得做的事，就是什么呢？就是一旦当你把股指期货，甚至股指期货期权等等单股的双边交易做完了之后，我觉得从创新的角度来说，中国资本市场已经有一个基础了，这个时候我们得回去，夯实我们的基本功，也就是说我们的中国A股现在最大的问题，就是企业想上市上不了市，企业想发股发不了股，市场价格波动过度，这些基本的问题，一方面需要靠创新来解决，另外一方面，更重要的是需要靠监管对违规行为的打压等等来解决。