所有的衍生产品都是对赌协议，在零和游戏、高杠杆的规则下，财富来去匆匆，股指期货，它如何定价、怎样赢利？它又给市场与社会贡献什么机制与意义？政府应防范的灰色区域在哪里？

说到这，下面我们就要问了，那股指期货到底有什么作用和对社会有什么意义？

第一大作用，尤其针对中国现在的市场，就是给市场提供了一个双边交易，提供了一个泼凉水的机制，使得市场能够平衡，均衡，更稳定地往前走这么一个机制。

为什么这么说呢，因为股指期货推出之前，我们是单边市场，你要乐观者，你可以投票，可以买股，悲观者，你靠边站，你不能卖空。现在股指期货推出了，你对股市大盘是乐观，你可以买股票或者买股指期货，你要是悲观你可以卖空股指期货，因此股指期货第一次把我们对大盘持悲观态度的一些投资者的意见可以表达出来，在市场价格上体现出来，这样有什么好处呢，这样就使得我们的股票不会经常地冲着6000点，5000点这么高的泡沫去。

当股市高到一定程度，很多悲观情绪就可以通过股指期货表达出来，就给市场提供了一个泼凉水的机制，但假如股指期货实现它这个作用之后，我们中国的股市就不会再有一轮一轮的暴涨暴跌，希望我们的市场稍微更稳定一些，这是它的一个非常积极的作用。

第二个作用就是股指期货是一个非常好的套期保值的工具，什么意思呢，很多投资者担心大盘波动的风险，以前没有办法可以规避，现在可以通过股指期货，是一个非常便宜，也非常容易用的一个工具，可以把大盘的风险给规避了，我举几个例子。

比方说你要是一个散户，你一共就只有十万块钱投在股票，你下面三个月，觉得中国经济或者宏观政策等等风险太大，你想离开股市。很简单，你把你十万元的股票一卖就完了，等你希望回股市的时候再买回来，这样做当然有点不好，你得双面都得交交易费等等之类的，但是假如你要是一个20亿的基金的管理者，你可不能那么做，你要觉得下三个礼拜你怕风险，你把20亿的仓位全部都分别给卖了，对很多单股的股价打压太厉害了，等你过了几个月，你又重新把20亿的仓位给买回来，这两头一折腾，你的成本太高了，怎么办，假如有股指期货之后，你就很容易用股指期货帮助你规避这三个月的风险，你不需要卖这20亿的仓位，你只需要暂时签一个卖空股指期货的这么一个三个月的条款，就使得你把大盘子下面三个月的波动的风险给解除掉了，这就是股指期货的一个应用。

还有其它的一些应用，比方说你看好某ABC公司这个单股，你喜欢这个股票，但是你不喜欢大盘下面的风险，你可以买这么一个单股，卖空股指期货，把大盘风险解除掉，就单赌这支股票相对于大盘的表现，这也是一个应用。

还有一个应用很有意思，我们国家股市中有很多的机构手上持着锁定股不让卖，假如大盘涨到一定程度了，它现在觉得自己不让卖，过了一年终于可以卖了，怕大盘又跌下去了，怎么办，它担忧大盘风险，又不能卖自己的股，有一个方法，手上持着股，同时卖空股指期货，把大盘的风险给锁定了，这也是一个应用。大家可以感觉到吧，股指期货给我们市场上的投资者，可以带来一个非常有用，可以做套期保值的，规避大盘风险的这么一个工具。

当然了，不是所有交易股指期货的人或者机构都是为了套期保值，有很多人是为了投机，有的人认为，他们有能力判断大盘向上或者向下的走势，以前他只能买单股太累了，现在他可以很简单地操作股指期货，来赌大盘是往上或者往下，假如他完全是靠自己的判断，靠公共信息，我们认为这对社会也是一个积极的作用，因为他们把他们的观点和研究，通过他们的交易，对市场价格产生了影响，

但是正好这个时候，我会顺便给大家敲一个警钟，就是股指期货很可能成为某方面负面应用的一个理想场所，什么样的负面应用呢？就是政策利好利空消息的内幕交易。大家想想，我们中国A股这么多年了，对市场推动最大的一类信息，往往是政策利好利空消息，因为它们这种消息，对几乎所有的股票都有推动力度。

而这一类政策出台之前，肯定有一部分人先知道，比市场先知道，假如它在公布出来之前就下单子来做交易，这叫内幕交易，其实是不合法的。但是没有股指期货呢，这一类的内幕交易的牟利的能力是有限的，比方说你手上拿着一千万，你有一个利好消息，可以让整个股指涨停板的这么一个利好消息，你把一千万全投进去涨个10%，你也就赚个100万，假如有利空消息，你还赚不了，因为是单边市场，但现在股指期货出来了，你把一千万，因为是杠杆高度放大，你把它放成保证金，一下就买了八千万左右的仓位。

然后这利好消息出台之后，整个股指涨停板向上涨个10%，你就赚了800万，你不光可以做利好消息，还可以做利空消息，假如你知道有一利空消息要出台了，你可以卖空股指期货，股市要跌停板了，你又可以赚800万，大家想一想，很简单的道理，就是假如你不能做股指期货，你只能一个利好，一个利空，你只能赚个10%，现在可以做股指期货的时候，一个利好加一个利空，你有内部消息，你可以赚个100%多的回报，因此有一个巨大的差别，因此我个人认为股指期货可以给我们带来的一个监管的风险，就是股指期货将会成为我们中国政策利好利空消息内幕交易的一个理想场所，这是我们需要防范的。