主持人：沪深港股在星期五是反复回升，内地股市方面，主要是由于人民币进一步升值，刺激着银行、地产、钢铁等权重股止跌回升，推动了上海股市重返5000点的水平，上升综合指数早盘一度跌开了4900点，但是午后是反复回升，最后收报5032点，上升了47点，升幅大约是1%，成交502亿元人民币，金融类股几乎是全线反弹的，工商银行上升1.8%，至于深圳成分指数收盘报16217点，上升了268点。升幅接近1.7%。成交额缩小到241亿元人民币。至于香港股市连续虫重挫天之后，今天受到吸纳买盘的支撑，出现了反弹，恒生指数收盘报26541点，上升了536点，升幅大约是2.1%，成交1048亿港元。蓝筹股多数是上升的，汇丰控股上升了1.2%，中移动收高2.4%，但是航运类股持续沉压，今天挂牌的内地第三大散货船公司中外运航运比招股价低收了一成三，国企指数收报15691点，上升了130点，升幅是0.8%，台湾股市方面下跌157点，报8342点，跌幅1.85%，也是三个月的低位。大盘成交1074亿台币。

在11月累计了大量的跌幅之后，目前股市出现了反复上升的情况，这是不是意味着牛市还是持续进行着，也是不是意味着11月累计的已经结束，在香港现场我们请到摩根士丹利中国策略师娄刚来为我们分析。娄先生您好。

娄刚：您好，亚芳。

主持人：11月份跌了将近超过6000点，是不是已经结束，止跌反弹了？

娄刚：我觉得，从近期来讲，目前香港的风险还是集聚在以美国为核心的国际金融市场，而不是香港或者祖国大陆本身，从中国公司本身的数字和盈利的数字来看，还是不错的。而且我们也看到，近期中国报出来的经济数据和香港的经济数据还是非常强劲的，这也证明了我们中国和美国的经济环节上，已经正式（接近）这样一个观点。但是，在近期我觉得这个风险是很大的。虽然我个人认为作为机构来讲，抓反弹的机会还是很大的，但是对于散户来讲，这个风险是很难把握的，因为这是离你这个市场太远了，包括美国本身的金融系统的风险，包括有很多技术风险，对于个人的投资者来讲，实际上是不合适来参加牛市的末端行情。

主持人：不过我们特别注意，今天香港的各大报纸都刊载出一则消息是，有亚洲股神之称的恒基主席李兆基，昨天就说，现在时间入市非常好，他已经准备了十亿来入市吸纳港股，他也认为在今年年底维持三万点的目标价，到了明年还有可能上开33000点，你怎么看李兆基的观点和评估？

娄刚：从基本上来讲，是同意的。我觉得中国公司的盈利水平还是不错的，而且明年的成长一定要超出市场的预期，在全球资金泛滥的状态下，资金必然要寻找成长的流向，中国作为全球类别里面少数的成长性资产，应该是炙手可热的，所以我目前觉得还是有一个抓紧反弹的机会。但是话说回来，李先生虽然是个人投资者，但实际上他比很多机构还要大。所以说，我还是那个观点，就是作为个人投资者来讲，这个游戏并不是你能玩的，因为现在美国已经扩散成全球的信贷危机已彻底结束，这个假设是非常大胆的，那么他可以控制这个风险，作为我们一些个人投资者是很难控制这个风险的。

主持人：是隐藏在股市背后的一些因素是我们看不到的，我们看看股民们是怎么看这个市场，看到上海股民他就说，股市巨幅振荡是上下两难，作为散户的我们影响怎样操作个股？主要是我们的心态，不求黑马，也不求暴利，不会因为大盘的大起大落而轻易改革操作原则。深圳股民说：大盘调整是牛市前的前兆，不足以改变长期牛市的趋势，牛市即使不，我们大可不跟市场一起惊慌失措，他坚信未来一两年还是中国股市的黄金年代。而香港股民则说：港股重挫，血流成河，是惨不忍睹，损失惨重，那么到底要跌到什么时候？恒指真的要跌到24000到25000点的水平吗？娄先生，我们也注意到，也有部分的分析师认为，这一波探底其实还没有到底，这个到底可能会是在24000到25000点之间，您觉得有这样的可能性吗？

娄刚：我要明确一点，就是说刚才有深圳和上海的股民讲，对香港的评论是完全不一样的。国内的股市和香港的股市估值几乎差了一倍还要多，所以我对A股是非常不看好的，我觉得第三季季报出来以后，放缓的迹象是非常明显，而且公司本身已经把大量的投资受益记入了它本身公司受益里面，这个是不可持续的。所以我觉得A股现在已经集聚了大量的像这样的动乱。那么在这一点来讲，我觉得A股处理反弹的机率是非常小的。对于香港来讲，我觉得继续向下摸底，还是有这个可能。但是从目前各方面的变量来看，好象美国的危机或者全球信贷市场危机，已经暂时告一段落。应该说，外部风险已经得到一个比较大的释放，反弹机会还是很大的。