内容提要：金融危机的影响尚未消弥，使世界蒸发大量财富的始作俑者，投资银行，它的高管薪酬问题，却又一再地成为了争论的焦点，那么，什么是投资银行？中国的企业和中国的老百姓，该怎么样看待投资银行，有关这些问题，我们非常荣幸地邀请到了，长江商学院和康奈尔大学金融学教授黄明先生为大家解析。

凤凰卫视2010年2月27日《世纪大讲堂》节目：利益冲突之下的国际投资银行

以下为文字实录：

王鲁湘：欢迎走进《世纪大讲堂》，这里是思想的盛宴，这里是学术的殿堂，金融危机的影响尚未消弥，使世界蒸发大量财富的始作俑者，投资银行，它的高管薪酬问题，却又一再地成为了争论的焦点，长期以来，华尔街一直在为投资银行的利益冲突而感到困扰，那么，什么是投资银行？它如何砸了全世界的饭碗，在攻击与祸端背后，它内部的功能与冲突，我们应该如何分析？中国的企业和中国的老百姓，该怎么样看待投资银行，有关这些问题，我们非常荣幸地邀请到了，长江商学院和康奈尔大学金融学教授黄明先生，大家欢迎。

谢谢黄先生，黄先生这是又一次在我们《世纪大讲堂》做客，前一次是在金融危机刚刚发生的时候。

黄明,康奈尔大学金融学终身教授,长江商学院金融学教授，研究领域囊括了行为金融学、公司金融学、信用风险等方面。黄明先生多年来在中国、美国、日本做经济咨询顾问，对于金融危机、投资银行、股指期货等问题有深入研究。

金融危机一年后 投资银行的状况如何

王鲁湘：上一次，我记得非常清楚，印象很深刻，就是在金融危机刚刚发生的时候，我们请黄明教授来分析金融危机发生的原因，当时候黄明教授以他的专业知识告诉我们，就是在华尔街有一些投资银行在全球范围之内，兜售一种复杂的金融衍生品，然后使得全世界有很多的机构和个人，受到了很大的损失，经过一年以后，现在（国际）投资银行的状况怎么样了？

黄明：它们最近两个季度赚了不少钱。这非常不公平，因为美国、欧洲很多国家失业率非常高，还在上升，但投行人又开始发大奖金了，原因在于当世界的金融价格全部紊乱的时候，它们最容易在这个时候投机，赚大钱了，并不意味着整个金融体系稳定了，因为商业银行还是有很多坏账问题，因此不太愿意放债，这样会影响到整个全球经济的发展..

王鲁湘：投行是所谓手心手背都可以挣钱的是吧？

黄明：有点这个味道，没错。

王鲁湘：那么经过金融危机的洗礼，美国投资银行在业务运营各个方面，它是不是和一年以前有很大的变化呢？

黄明：还是有一些变化，比方说造成全球金融危机的有些重要的产品，就是资产证券化，打包那一类的产品，这个市场基本上萎缩极大极大。

王鲁湘：大家都不碰这东西了。

黄明：基本上不敢碰了，全球人已经被烧了一遍，对吧。那么在这个市场上，它只能做一些老的一些仓位，不断地做，但是不能发新的这种债券了，这样子对它的部分的业务有影响，但它的自营部门，就像我刚才说的，还是赚了很多钱。

王鲁湘：那么现在投资银行在亚洲，特别是在中国，据我所知表现得还是很活跃的，是吧。那么社会上也常把一些在投资银行里头供职的人，当成自己的个人理财和投资以及判断经济走势的一个金融学的专家，向他们咨询很多很多东西，甚至请他们当自己的个人理财的顾问，那么这个现象您怎么看呢。

黄明：我觉得这是中国社会，包括政府、媒体，包括我们很多企业家的一种误解。因为投行究竟，我今天要强调了，投行究竟是商人。它的最大激励机制是给自己创造财富，而在这过程中，它能帮你的，帮点忙，但是呢有时候它利益跟你冲突的时候，它显然是先照顾自己，那么在这过程中，我们把它当独立专家的时候，恐怕就听不到特别独立的声音了。

王鲁湘：就是说它的中立性是值得怀疑的。

黄明：非常值得怀疑。

王鲁湘：好，下面我们以热烈的掌声欢迎黄明教授演讲，他今天演讲的题目就是《利益冲突之下的国际投资银行》，大家欢迎。