刘芳：随着金融海啸的过去，全球经济现出了复苏，但是民航业仍然没有走出谷底，由于燃料价格上涨，加上客运和货运需求疲弱，2009年全球航空业总收入降到了5010亿美元，亏损达到110亿美元。国际航空运输协会估计，2010年航空业经营状况会有所改善，但全航业的亏损仍然将会有40亿美元。同时也有业内人士断言，最快也要到2012年，航空业才可能恢复2008年的运营水平。

这期间，中小型航空公司由于无法和规模较大的公司一样进入债券市场筹资，资金周转不灵活，所以在未来可能会出现更多的破产个案。话音刚落，日航既申请破产保护，日航并不属于中小型航空公司，是亚洲最大的航空公司，它申请破产保护成为日本自第二次世界大战结束以来的最大一宗非金融企业破产案，日航能否走出彻底破产清算的困局还有待政府的出手力度。

其实，长年以来，全世界的航空公司日子都不好过。在这场变局中，中国的民航状况又如何呢，在全球“天空开放”的压力之下，在国内“铁公机”的紧逼之下，中国的民航业何去何从，今天的《财经正前方》和您一起来关注。

解说：（日航破产）为求重生，日本航空JAL申请破产保护，裁减三分之一员工，砍掉31条航线，并出售数十项资产。JAL的最大债权人是日本政府，日本政府承诺向日航注资并提供信贷额度，除此以外还被要求豁免日航7300亿日元债务，至此政府已累计为日航注入数千亿日元资金。除了日航，大部分美欧航空公司在2009年处于亏损状态，最近，欧洲航空业又遭遇到了有史以来最为严重的“罢工潮”。

张曙光：美国人消费、旅游大概是一个很大的项目，当这个危机出现以后，他可能在消费的缩减上就可能影响到航空的发展。

巴蜀松：投资者对航空公司的估值总不是太高，因为他一看到它的周期比较好的时候，就赶快走人，就怕担心出现倒闭。

司献民：国际、国内民航业，应该说兼并重组可以说是风起云涌了。

解说：金融风暴下，全世界的航空公司都感日子艰难，然而，中国民航业却传出2009年全行业实现盈利的消息。

巴蜀松：但是中国处在一个快速爆炸式增长的阶段，同时，中国的客流量在迅速地增长，目前还主要是在国内市场，国际航线，海外游客进来，中国游客出去，还处于初级阶段。这样就使得，这个对它的估值很可能不能像简单的类比欧美的现在的，市场已经饱和的阶段的航空公司的估值，你看到我们中国的，可能航线是有限的，很可能使得航线比较多的公司本身就具有一个溢价，不是任何一个航空公司都可以像欧美一样，随时想申请一个航线就是一个航线的，所以在中国拥有一个航线，中国拥有这一块业务，你本身这种估值就应该考虑进去。

解说：中国民航局最近公布，2009年，全国民航业完成旅客运输量2.3亿人，比2008年增长19.7%，全行业实现盈利122亿元。其中，中航集团的经济效益最佳，东航集团、南航集团也都实现扭亏增盈，就连民营航空公司春秋、吉祥两家也表现出较强的盈利能力。然而就在2008年，中国各航空公司的亏损还总计超过44亿美元，且绝大多数亏损源自三大国有航空公司：国航、南航和东航。

巴蜀松：09年中国民航的扭亏为盈，主要是中国经济探底回升带动的，我们比较一下每个季度，甚至可以说是每个月份，它的变动，从2009年一季度、二季度、三季度，实体经济迅速恢复带动客流、物流的迅速上升，所以实际上，同时整个金融危机对中国的实体经济的冲击，可能跟海外市场相比较而言要小，再加上中国的应对更加及时和得力，所以是实体经济的推动，实体经济的迅速恢复，给中国的民航业提供了一个扭亏为盈的土壤。

张曙光：中国的民航业大概去年好的情况主要国内市场上，国外市场上也不怎么样。

解说：目前，中国大陆诸多航空公司都有一个共同的特点：进口比重高、外债规模大。据不完全统计，四大航空集团南航、国航、东航、海航的负债率都在７０％以上，也就是说１０元人民币的资本中有７块以上是属于银行的。由于负债、飞机以及飞机零部件购买等均以美元计价，假如人民币对美元上升１％，将为整个中国航空业带来１３亿元到１４亿元的收入。于是有人估计，2010年，中国的四大航空航空公司要想继续盈利的话，在很大程度上要依赖人民币升值。