何帆：人民币汇改可有力保护本国经济 民众不应为此恐慌

2017年人民币的贬值基础取决于美国，长期看会升值

何帆：那今年人民币会怎么样呢？

解说：2017年人民币究竟是否有贬值基础。

何帆：中国今年经济增长仍然有下行的压力。

解说：面对美国经济种种不确定性，中国如何应对？

何帆：时间是站在中国这一边的。

解说：汇改结果为何会超出监管者预期？

何帆：我们低估了离岸市场对在岸市场的影响。

解说：这一节我们要一探2017年，人民币汇率走向。

何帆：所以今年最大的不确定性出现在美国。

解说：《世纪大讲堂》中国汇率改革将何去何从，正在讲述。

何帆：今年人民币怎么样要看，第一要看中国经济怎么样，第二要看美国怎么样。那我们先说中国今年经济怎么样？

何帆：中国今年经济增长仍然有下行的压力，为什么？我们看中国经济增长的几个大块里头，第一投资，第二消费，第三是靠你的净出口。

何帆：那我们今年如果来看的话，如果国际经济不出现大的动荡，中国的出口可能会略有好转，大家注意略有好转，不会有大的改善，但是至少也不会非常的糟糕。那么消费，其实中国的消费一直在增加，没有一个国家像中国一样有这么庞大，而且正在不断扩张的国内市场。投资里头绝大部分又分，又是由三个部分来贡献的。

何帆：第一个是制造业的投资，这个是占最大的一块儿，但现在这部分投资比较低迷，那么现在独领风骚的是其他两个，一个是房地产投资，一个是基建投资。房地产投资在去年很火爆，因为房价一直在涨，所以房地产的投资跟着也起来了，但今年房价不会像去年涨的速度那么疯狂，因为中央政府已经讲了，房子是用来住的，不是用来炒的，所以会有很多调控的政策出来。那剩下来的如果房地产投资下降，由谁能把它补上呢？我们注意到最近几年，在基建投资和房地产投资之间，是有一个翘翘板。那今年可能能够增长的速度比较快的是基础设施的投资，基础设施的投资很难完全弥补房地产投资的下降，但是它会起到一个缓冲的作用。

何帆：总体来讲，我们把这几块加在一块，总体来看中国今年的经济不会出现硬着陆，还是比较稳定。如果你的基本面比较稳定，那我们会看到人民币大体上是维持在现在的汇率水平。

何帆：但是这个树欲静而风不止，因为汇率不是我们自己定的，汇率是两种货币之间的相对价格，那你还要看对方，比如说人民币对美元的汇率，不仅是中国有影响，那你还得看美国。所以今年最大的不确定性出现在美国，那从美国今年的经济形势来看，如果不出意外，美国的经济应该相对还比较好，它毕竟在原来在金融危机之后，采取的很多刺激经济的政策，已经发挥了作用。那你会去看到美国现在借钱比原来也更积极了，那如果大家都愿意投资，如果大家都愿意借钱，如果大家都愿意去消费，美国经济不会太差，那美元还会保持一个比较上升的一个趋势。

何帆：但是如果特朗普做的过火，比如说大规模的来上这个基础设施的建设，那会让美元的走势变得更加扑朔迷离，这个时候它会出现什么？它会出现经济过热。中国经济原来也经历过经济过热，经济过热的结果是什么？你会出现通货膨胀。如果出现通货膨胀，那美国的央行美联储首要的任务，是要保持物价的稳定，所以美联储会说那不行，我要加息，因为只有加息，才能够抑制通货膨胀。就现在你放水放太多了，我要把它收回来，那如果出现这个情况的话，美国经济又会往下走，所以取决于在特朗普上台之后，他各项政策推出的顺利程度，以及他的政策相互之间的搭配的程度。

何帆：那对于我们来讲，我们的最佳的策略是什么呢？我们的最佳策略是以不变来应万变，对于中国来说我们最需要做的是先稳定住本国的经济。如果我们能够稳定住本国的经济，我们的汇率也会比较稳定，市场上的信心也会逐渐的恢复。这这个时候不管别的国家出现了什么变化，我们都不会紧张，我们都不会太过慌张。慢慢地等到美国的政策也回到正常的轨道的时候，那我们就会看到时间是站在中国这边的。所以从长期来看，人民币还是有升值的这个趋势，人民币会逐渐变成越来越重要的一种国际货币。

田桐：非常感谢何老师给我们带来的演讲，来，我看一下大家有什么问题，想向何老师提问的，好。

现场观众：特朗普上台后，美元是否还会持续强劲。从投资升值角度来讲，您认为我们是否应该购买美元？

何帆：我刚刚讲到，如果美国经济的基本面还保持比较好的话，美元从长期来看它还在升值的这个空间里头。但你要不要买美元呢，那你要做好这个你的成本收益的分析，你买美元的好处是美元可能还会继续升值，对吧。但是你买了美元之后，你可能会遇到的问题是美元的利息是很低的，就美国现在基本上是零利率，所以你可能会损失的是利息的收入。

何帆：那你如果是保持人民币的话，人民币可能有贬值的压力，但是投资收益率最高的地方在哪呢？还在中国，因为中国的机会是越多的。我的建议是如果你确实你出国留学、你要到国外去生活、你要到国外去旅游，你需要美元，那你不妨换一点美元，但是你想把你的人民币全部都换成美元，如果你想挣钱的话，你早就把它换了，当你现在还在想这件事情的时候，你要谨慎一点了。

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