许子东：中国人炒股赚1.8赔1才认为“打平”

叶檀：在股市亏100块要赚200块心理才平衡

叶檀：您说了，就是其实是经济学里边非常重要的一个预期理论，它跟心理学相关的。就是说2008年时他获诺贝尔经济学奖，当时他的理论就是说就一个赌徒，所以我经常说股市跟赌其实是一样，就跟一个赌徒，他到了赌徒里边去，亏一百块钱跟赢一百块钱，他的感觉是不一样的。就是他完全是按照他的本金来的，所以他们说我不知道是不是真的，按照理论研究出来的话，基本它是1：2的比例，也就是说，你如果说亏了一百块钱，那你要赢两百块钱，你的心里的感受度大概才能差不多。

许子东：我的感受。

窦文涛：是吗？那要是打平手呢，就觉得是输了？

叶檀：打平手，你就觉得这个，你的成本花出去了，还要看先后。

许子东：我感觉赌场跟股票市场正好不一样，赌是这样的，你到澳门去，你前面输掉一千块或者输掉一万块，后来赢回五千块，你回来还很开心。你在船上会跟人说，你后来怎么怎么赢的。你去看很多讲在赌场赢的人，讲的眉飞色舞，说他赢了多少多少，你就问他说，总共你从开始赌到现在你是赢的多，还是输的多，都是输的多。但是他照样很开心，股票市场正好反过来，他哭爹叫娘地喊冤枉，你去问他总共你的本钱，比如你一共十万开始炒股的，最后他是超过十万的，可是他还是觉得输。我觉得这个心理上有一个不同，不知道是不是这样？

叶檀：不，他的心理，我看过，关于概率，现在这个经济他们行为金融学跟心理方面联系得很密切的。我看过是这样子的，就是说第一，它有一个基础价位，比如说当你拿着三千块钱，不管是进股市，还是进赌市，你如果是低于三千块钱出来的，他就觉得自己是输了，就是说他的底价不是说，他是按照你拿的本金进去来算的。所以股市我们讲是拿100万进去，你拿105万，他确实觉得自己赢了，有一个总额的。然后，你如果说是95万，他就觉得自己输了，而且输得很大。还有一点是什么，就是他跟前后的次序特别有关系，就是说他跟这个老人或者你恋爱刚好相反，我们可能对18岁的事情记得特别清楚，但他不一样。

许子东：越到后面越重要。

叶檀：对，越到后面越重要，你的兴奋感跟幸福感越强。你如果一开始100万，你一开始亏了，亏到90万了，然后他就觉得亏了。但是如果说你回到100万了，他就兴高采烈，因为是他就觉得有希望了，如果只是你到了105万，他就觉得自己，如果是从底部上来的话，那他心里完全不一样，他觉得自己运气太好了，大赚了，又可以进入市场了。

窦文涛：现在有一个特别关键的问题，就是说它涨的时候，你觉得涨到什么时候要卖呢？这是一个问题。

许子东：为什么在股票市场有时候你明明赚钱了，你还觉得你亏了呢，原因就在这个地方。

窦文涛：因为你老想着你没赚到的那个钱。

许子东：你100万买的，结果它到了130万了，你卖出去，你不是已经赚了吗，问题在于明天是140万了，后天150万，然后你的脑子里不想我赚了30万，你就想我亏了20万。

窦文涛：对。

许子东：这个就是人心自黑，这就是股票的东西。

叶檀：你的底线它是按照，如果那时候买进去，如果今天我没抛我已经赚了多少了。按照这个来算的。

许子东：对，他不会去想你已经赚了30万。