虽然《上海证券报》这一篇文章认为CPI和PPI出现循环上涨的可能性不大。但他既然把它作为标题，那就表明这个确实是非常值得重视的。

郑浩：对。

朱文晖：而我自己认为的话，可能从成因上来看，它不是一种循环，但是如果政策调控地不好的话，它很可能就会成为一个循环上涨。所以我现在最担心的，就是作为一个中央政策两防。

防止由偏快走向过热，防止由结构性通胀，变成全面性通胀最核心的部分。所谓的过热，其实讲的就是通胀，而且这个通胀是不能够被控制的。那么由结构性到全面性，其实指的就是这种轮番性的循环性上涨。

所谓轮番性循环上涨，就是在生产的领域，主要是在这个出厂价批发领域，然后到影响日常生活的零售领域，有一个循环的上涨。从现在的情况来看，应该说中国通胀面临的压力比过去一年来，什么时候都严重。

郑浩：对。

朱文晖：这个严重，我想无论你从结构性的观点来看，还是从供求的观点来看，还是从货币的观点来看，它都处在一个好像是不可避免的，势必要划向一种更高通胀的，这么一个轨道当中。

所以我们在年底的时候，就期盼1月份的CPI能够稳定下来，所以在公布12月份的数据的时候，我们看到国家的有关部门，特别是发改委出台了一连串，极为严厉的政策。包括动用行政措施去临时干预某些地方的价格上涨。

它这个价格干预机制，其实主要就是干预PPI，企业要上涨的话，特别是和人民生活相关的，比如说食用油、粮食、牛奶要经过发改委的批准，它会摁住你不让你动。

比如蒙牛它可能就把你摁住，不让你涨价，因为它一涨价，可能就是有一个指标性的问题，因为它是一个龙头企业。所以在1月份的时候出台了空前严厉的政策，但是我们看到非常不幸的，是从结果上看，就是1月份的数据，因为一系列原因，也许它有效，但是也许它的力度不够，也许它有效的时候，它的效用被那个惯性给抵消了，又加上雪灾造成华中、华南大部分，还有华东大部分地区的蔬菜，还有粮食的供应出现短缺，价格涨上来了。

那么这种情况下我们看到，到了1月份整个CPI是7.1，我想这个数据是非常高的数据。而且它不光是在它本身高，人们更担心的是，它还没有见顶。它还会继续在2月份反应下，因为2月份就是春节。

郑浩：对。

朱文晖：春节会有更强的需求，因为过去的一年，无论你作为企业也好，作为一个打工的也好，还有作为你拿的自己已有的一些资产去投资也好，都是收获颇为丰富的一年。

那么消费是非常的旺盛的，所以2月份也不容乐观。在这种情况底下，我们回过头来看通胀的特点。通胀又是一种易上不易下的经济现象。

它跟癌症比较像，就是它要长出来来之后，就很难再缩回去。而且它会到处扩散，到处长。所以CPI和PPI之间在1月份，它就突然出现了这种扩散的效应。

在去年第四季度，包括第三季度的后两个月。人们说中国的通胀不严重，非常重要的一个观点，就是说这个出厂价它没有上来。但是到了12月份和1月份之后，突然就上来了。

而且我们也看到，1月份的PPI上涨，还是在很多地方采取了临时的价格干预，这种行政措施之后，特别是中央也在12月份收缩了信贷之后再出现的，所以这种情况就尤其值得我们去重视。

今天香港的报纸，比如《大公报》和《文汇报》的头版、头条讲的都是价格上涨。当然《大公报》它讲的是香港内部的，说是油价高达百美元，巴士都要涨价。

所以香港它是一个市场经济，它没有这种所谓的价格管制。巴士作为一种公共交通，它势必要涨价，最开始是说涨一块钱已经批准了。那么在涨一块钱的同时，这个的士的同行工会马上就申请还要再涨2块钱。

其实要回过头来看这个国内的士，其实它现在是被摁住不能涨的。但是很多的的士司机，他经营确实出现了问题。像出租车公司去补贴他，燃油补贴恐怕是不足够的。

另外就是这《文汇报》谈到，国内的企业面临巨大的冲击，因为现在能源、原材料涨价。新的《劳动法》下工资调升，货币从紧的会导致贷款利率再涨，人民币升值等等。

其实我们也一直在分析通胀或者涨价的这种压力，对企业利润的侵蚀，在过去2年都有。

它在什么时候才会最终传导到它的出厂价？我感觉这个PPI非常关键的，就是现在可能已经传导过来了。因为以前的时候它是被一些结构性的因素给阻挡住了，比如说过多的竞争，非常庞大的生产能力。

郑浩：对。

朱文晖：让谁也不敢抬价。这个是一种，然后第二个，可能更重要的，就是企业的效益大幅度的改善。内部的流程更加合理，引入更多好的管理方法，引入更多的行政设备，打通了营销的这种渠道等等。

但是我的感觉，就是这些好处可能在过去的几个月当中，已经被吃掉了。那么它最后就不得不价格上涨，所以这个时候如果再出现比较从紧的货币政策，势必就会对企业的利润有一个很大的侵蚀。所以这个时候经济它就是按照我们传统的周期它可能就会进入一种比较微妙的，一个慢慢地下降的阶段。