次贷危机影响进一步扩大，华尔街“金融地震”。美政府斥资2500亿美元购买金融机构股权。

沈明高：我觉得这次危机发展到现在，感觉上就像是中断，也就是说还是在黑暗当中摸索，还有可能恶化。中国不管你是愿不愿意去买国债，愿不愿意帮美国救市，我们可能最终结果，都是在帮美国救市。

解说：2008年10月15日纽约股市再次暴跌，道琼斯指数重挫7.9％，仅次于1987年10月22.3％的史上最大单日跌幅，标普和纳斯达克跌幅均超过8％。纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌733.08点，跌幅为7.87％。同时多家公司发布了财报，美林公司宣布第三季度亏损超过50亿美元，而花旗集团第三季度也亏损了28亿美元，其他一些金融机构的盈利均出现大幅下滑。

曾子墨：美国的金融市场，在最近的这两三周内，出现了大幅的震荡，很多投资者都信心崩溃，所以大家现在也都猜测，市场是不是已经见底了？是不是最坏的时候已经过去了？

沈明高：大家都恐慌的时候，市场见底可能开始了，也就是说可能需要持续时间长一点，但是离见底应该不是很远。

曾子墨：但是从次贷危机开始爆发以后，从去年到今年，不断的每次都有人说，这一轮可能已经是最坏的时候了，这一轮是见底了，但是我们看到事情还再不断的恶化？

沈明高：是，我觉得这个跟这次次贷危机的特点也有关系，因为你想我们看比如说八十年代储贷危机，它也是房地产泡沫破灭，然后银行倒闭就结束了，但是这一次的这个次贷危机以后，因为美国的金融市场发展很快，特别是金融衍生工具发生很快，我们知道资产证券化，也有金融衍生工具结构性金融产品，它一级一级的往下，所以说它的这一次危机的本身，从一开始的时候我们就说就是这个风险在哪儿？实际上并不是特别清楚，那么只有当危机逐渐深入的时候，我们才会发现这儿有危机，这儿有风险那儿有风险，我们现在大概就是像这样一个过程，就是说逐渐暴露的过程，那么暴露到什么时候结束，那么这个危机恐怕也就差不多了。

解说：从9月14日雷曼兄弟宣布破产，在过去整整一个月时间里，各国金融系统的各种问题开始陆续暴露出来，全球金融市场迎来了历史上最惊心动魄的时刻。为了挽救金融危机，美国政府启动了有史以来最大规模的救市行动，救市资金将超过一万亿美元。

曾子墨：现在我们看到暴露出来一个特别明显的问题，就是金融机构还有一些银行的流动性风险的问题，这个问题在经过了一系列的救市措施之后，已经缓解了吗？

沈明高：现在这一次的美国的七千亿救市计划，特别是最近一两天，它出台了一些新的变种的政策，也就是说比原来的计划有所不同，那么它就直接，还是针对金融机构的流动性的问题，那我们现在看到的流动性的问题，就是说实际上是两个，一个就是大家机构之间互相不信任，我也不愿借给你，你也不借给我，这个就是说我们银行同业拆借的，这个利率就上升很快。第二个的话，金融机构他对自己未来的资产的，这个怎么样的走向也不是那么有把握，所以他有钱他也不愿意借出来，那么这是非常明显的一个流动性紧张的一个市场，所以美国政府这一次说，直接向银行注资，希望就是说比如说我们两家银行，你对你更加有信心，你对我跟更加有信心，这一方面。另外一方面无，我觉得我现在流动性的问题缓解了，然后我就开始愿意向一些客户借钱了，这样的话整个市场的流动性的紧张的局面，才有可能缓解下来。所以现在应该说是，美国政府已经开始针对这个问题，采取了有针对性的措施，那么我想如果这个措施有效果的话，应该马上可以在市场上反应出来。

曾子墨：虽然银行得到了，大量的注资资本金的充足力，可能会有一定程度的缓和，但是我们看到很多美国的普通民众，特别是表现在美国主流媒体上面，还是对自己存在银行里面的钱，非常的担心，不停的在问说，我的钱在银行里到底安不安全，那么这些普通储户，普通民众的信心怎么来解决呢？

沈明高：危机的过程就是这样一个过程，就是说当一些没有预见到的，这个坏消息不断出台的时候，大家的心情不断的跌落，那么这次的危机规模比较大，所以说呢，而且以前没看见过，所以大家对这个危机的时间的，延续的时间多长？到底有多深？都没有把握，那么当你看到不断还有坏消息出来的时候，信心就不断的往下跌，什么时候心情才可能稳住呢？我觉得政府的救市计划是一方面，他就是让老百姓看到有希望，但是光有希望还不够，因为这次的危机已经比较深了，那就是说必须要看到一些，正常的或者是说，一些好于预期的数据出台，比方说打个比方说，四季度美国银行出来的这个季报，比市场预期的要好，比如说市场同业参加的利率，短期市场的利率，开始往下降，那么这些都是恢复信心，很重要的一些指标，

曾子墨：现在银行的流动性风险可能是目前阶段，最主要的一个问题，但是大家也会在猜测说，美国的这种消费信用的风险，会不会成为这轮次贷危机下一个更主要的会爆发的问题？

沈明高：对，这也是我们关心的一个问题，我觉得这次危机发展到现在，感觉上就像是中断，也就是说还是在黑暗当中摸索，还有可能恶化，然后也可能有起稳的这种可能性，但是现在有几大风险，就是回答你这个问题之前，我就把几大风险简单的总结一下，第一个我觉得，从美国的这次次贷危机一个就有可能，像欧洲、像日本，甚至像亚洲的一些新兴市场国家蔓延，那么我们看到欧洲的经济也在下滑，欧洲的市场动荡，不比美国小现在，那么日本也有一些问题，甚至韩国，韩国的资金大量外流，导致韩币大幅度的贬值，那么这个链如果完成的话，返过来会不会反作用于美国，然后再导致美国的问题更深，这是一个。

第二个就是你刚才说的，有可能是美国的金融市场的危机，到目前为止主要还是在金融市场，那么会不会蔓延到实体经济，蔓延到实体经济，实际上有这么几个途径，一个就是说失业率上升，失业率上升以后你的收入下降，那么收入下降，消费就不是那么乐观，那么消费不乐观，或者是你的收入预期不好，或者你现在的收入马上下降，那么信贷的风险就增加了。比如说个人的信用卡的风险，你甚至车贷其它一些贷款，它有可能出风险，那么这个风险的话，也可能影响到商业银行，比如说商业银行到目前为止影响还是比较小的，投资银行的影响最大，那么商业银行的消费现在这块，会不会出危机，这是另外一个值得观察的，所以从这个角度来讲，我们是说美国的金融危机，有可能是开始见底，但是离见底可能还有一段距离。

解说：国际货币基金组织在本月7日发布的最新《全球金融稳定报告》，该报告显示，全球金融业将因为次贷危机而损失1.4万亿美元。该报告还强调说：“随着证券价格的下跌，房产市场的萧条，人们对于金融危机对全球经济的影响的担忧也在不断加剧。”国际货币基金组织还警告，全球经济将步入整体性衰退的时期。

曾子墨：正如您所说，它有可能会蔓延到实体经济，那么现在蔓延到实体经济的，可能性会有多大，后果会有多严重？

沈明高：蔓延到实体经济的现在已经看到一些信号，比如说失业率6.1%到目前为止，然后已经是过去几年的新高了，也有不同的机构有预测说，明年有可能到8%，甚至悲观一点有可能到9%，那么失业率的上升，对于美国经济的消费的影响还是很大的，第二个就是目前的短期货币市场的，这个利率的上升，使得很多企业，它在短期融资方面发生困难，那么企业短期融资方面发生困难，它的流动性，企业的流动性可能也会出问题，那么会影响到企业投资的意愿，那么投资也可能会下降，在目前的情况下，支持美国经济增长的主要是出口，美国因为美元大幅度，贬值以后，美国出口增长很快，那么进口相对减少，然后说它的外贸顺差，原来的逆差有减少的这种趋势，所以从正面上来讲，对美国经济有一个支持，那么美元现在也有升值的压力，如果说美元继续升值，它的出口的外贸顺差的改善，可能也会差不多到头。

所以把这些因素都综合起来的话，美国明年的经济，现在看下滑是肯定的，或者是这么说金融市场这次见底的可能，会比如说在未来的半年或者一年时间见底，但是美国的经济它进入衰退，可能持续的时间会更长，所以现在有很多机构预测，美国明年的经济是负增长，所以美国金融衰退是肯定的了，衰退幅度多深，这里面还有一些不确定性，我现在也观察一个问题，就是说它经济衰退，返过来会不会再导致金融市场的动荡，金融市场的动荡，如果来几个来回的话，那么美国整个经济这个衰退的时间，可能会持续比较长，有人估计是两到三年，那么我觉得明年可能是非常关键的一年。

曾子墨：所以您认为美国的经济衰退，它本身是不可避免的，那么一种全球性的经济危机呢？是不是同样也不可避免？

沈明高：在经济全球化的今天，如果说你要有一个国家独善其身是有一些困难的，那么会不会导致全球的危机，我们要看到不同国家，到底有些什么样的特点，这里面最关键的是新兴市场国家，包括我们中国印度在内的，这些新兴市场国家，如果说美国的危机影响到中国，影响到新兴市场经济，导致这些经济的市场动荡，和经济大幅度下滑，那么全球出现经济危机的，可能性是很大的。

下一页 美国政府的措施效果可能会有多大？