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嘉宾：中国中铁股份有限公司董事长 石大华

         中欧商学院教授 丁远

自从中国中铁上市以来，由中国中铁IPO引发的质疑就没有间断过。尽管中铁的股价近日来连创新高，但市场对其的争议和不安却并未化解，尤其是中铁的盈利质量倍受关注。

中国中铁股份有限公司董事长石大华，接受了凤凰卫视《经济制高点》的独家专访。

曾子墨：

中国中铁在上市的过程当中，面对的最大的质疑是关于你们的财务数字。

石大华：

对。我没有想到过我在国外所见的投资者都认为我们的营业水平太低了，我们反复说我们怎么提高盈利水平，我们盈利水平的空间和潜力都很大，但是没有想到国内有关学者看了我们的账目，分析说我们是虚假的。这一点我感到很遗憾，就是说可能这些学者对我们企业很不了解。

而最初在媒体上语惊四座的丁远，是上海中欧国际工商学院的会计学教授。丁远在仔细研读了长达345页的中铁招股说明书后，对其激增的利润产生了质疑。

曾子墨：

您是怎么开始关注到中铁的财务报表呢？

丁远：

其实这个事情也挺偶然，因为我们课程当中就是很有企业经验的，像MBA、EMBA、包括EDP成员，所以我们的案例经常在更新。作为教授也需要跟踪一些比较热门的公司，包括像中石油，中铁。我就这样关心上了中铁。当时在我上课的MBA的学院，我说中铁要上市了，又是人类历史上最大的一个股票认购案，三亿三千多万的资金冻存，这个报表拿来看看到底怎么样，一看发现其实存在的问题还蛮多的。

曾子墨：

在中铁的财务报表当中你发现的问题具体有哪些呢？

丁远：

这个投资收益本身就存在有持续性的问题。它今年上半年的净利润有15亿，去年一年的净利润只有23亿，所以这个利润情况还不错，反应在下一张现金流量表上的情况呢，它的经营情况的现金流是负的。

搞会计的人是非常敏感的，因为我们在会计上讲到一个盈余质量的问题，。一个企业的盈余质量怎么衡量呢？就是两个方面，一，它的盈余背后有没有现金流，二，它的盈余的来源是哪里的。所以当时我觉得这个利润率这么高，现金流又是负的，到底怎么回事呢？

石大华：

可能这些学者对我们企业很不了解，我说如果那时候到了我们企业到了我们工地上一看他绝对是另外一个观点，我只跟你算一个很简单的账，我现在有将近一万左右的工程项目部，一万左右的项目部就有一万左右的账户，我一个项目部直接，就是能够成本控制降低节约出十万块钱是很简单的事情，我这一下就十个亿出来了，我们盈利空间多大啊，我去年做了一千五六百亿的工程，真正利润在15亿，你说我利润还高，做虚假，不是这样的。