核心内容：每个市场诞生的初期，都有创业者和开荒牛，而在中国股市的早期时代，法律法规确实不完善，有人开玩笑的说，开荒牛们还有个作用：扫地雷和堵枪眼。

第一代证券从业者大都是在交易所还没建立的时候，就已经在市场里摸爬滚打，凭着个人智慧和胆识，这些人大多盛极一时，后来又被淘汰出局，甚至身陷牢狱，如今还能不能东山再起，又是个耐人寻味的话题。

本集讲述两位早期市场的风云人物，申银万国的阚治东和君安证券的张国庆，通过他们的人生故事来展现中国第一代券商的沉浮起落。

凤凰卫视10月21日《凤凰大视野》以下为文字实录：

窦文涛：每个市场诞生的初期，都有创业者叫开荒牛，在中国股票市场的早期时代，就有人调侃，说这帮开荒牛，当时有一个很牛的任务，踩地雷、堵枪眼。为什么呢？因为在早期的时候，各方面的法律法规，确实也不完善，是也不规范，以至于当年第一任的证监会主席，刘鸿儒刚上任的时候，他自己都说我这是坐在了火山口上，这批第一代最早的证券从业者，他们大都是，在交易所还没建立的时候，就已经在市场上摸爬滚打，那完全是凭着自己的智慧、能力、关系、胆识，曾经盛极一时，但是后来又被淘汰出局，有的甚至坐了牢，能不能东山再起，到今天都是个耐人寻味的问题。

我们在上海、深圳，两个早期的资本商场里，找到了两位曾经叱嗟风云的人物，他们在圈内动不动就被人叫做猛人，甚至是教父。由他们创立的公司，到今天还活跃在资本市场上，那他们在股海里沉浮的故事，自然得让他们自己来说。

解说：眼前的废墟，就是南方证券总部的所在地，经过了近5年的破产清算，现在这里终于彻底拆除，另作它用。作为中国最大的综合类券商，南方证券曾经是国有三大证券中的顶梁柱，如今却欠下了天文数字债务。

2006年法院宣布，南方证券资不抵债超过120亿元，正式进入破产还债程序。这是三大国有券商中第一个也是迄今为止最大的一个破产案例。在南方这艘巨轮沉没之前，没有人相信它会真的破产，2002年这里空降来了一位总裁，普通的员工不认识他，只知道此人来自上海滩，曾是业界的风云人物，人称赚钱机器。而政府则把他当做救火队长，指望由他来挽救南方证券的命运。

阚治东的故事要从1985年说起，那一年，他被团中央选派日本，研修一年的证券，在那个几乎没人懂股票的年代里，他回到上海，进入工商银行下属的信托公司。而当时的管理层对股票并不热衷。

阚治东（申银万国证券公司首任总裁）：当时从中国人来讲，他们不太懂这个业务，就感觉这个业务花架子。也不挣钱，对不对？所以我去的时候，说你学证券，阚治东你管这块吧，所以他们分了我两块，一块就是证券业务，一块呢，直接投资业务。

解说：阚治东很快就在国债和股票买卖上，显示出了天赋，他在交易所开设前创办了最早股价指数，静安指数。同时还炮制了，最早的国债报价信息网，1986年，申银证券成立，阚治东任总裁，在他的手下，帐面利润几乎每年都在翻番，最后申银与海通、万国一起形成了上海证券业的三足鼎立。而其中，申银与万国的竞争最为激烈。

阚治东：我和老管我们约定了，我说老管，咱们公司下面争生意，我们几乎每个项目都有争，但是我们俩个该喝酒喝酒，他们下面怎么样，我们不管他，行不行？老管说好，所以后来我们实际上，互相之间关系还是非常不错，并没有公司大家闹翻了脸，这种情况比较少。

解说：高层见得惺惺相惜，并不能减弱竞争的残酷，万国证券当年扩张速度最快，号称证券王国，而申银则以银行后盾为支持。在阚治东的运作下，把国债业务做到了全国。

1993年开始，上交所首推的国债期货业务，让券商的竞争更加升级。不料到了1995年，一场327国债期货的豪赌，把管金生送进了监狱。而事发当天，阚治东正好出差在外。

阚治东：他说阚治东你知道吗？你们上海的3家证券公司全破产了，哎，我说怎么可能呢？这个事情，哪有这个可能呢，我说，他说你不信啊，都传了你们3家都一样，都破产了。所以当时我就打电话给我们老付，老付告诉我，阚总，万国破产是肯定的了。我们申银没事，一点事没有。