解说：这次唱戏的是雷曼兄弟银行，总裁迪克·富尔德是华尔街的元老。富尔德把雷曼兄弟带进了高风险的房地产贷款抵押市场，公司业务员直接看到了这一点。

MichaelPetrueelli（雷曼兄弟高级副总裁）：我们不断把可接受贷款期推向极限，先有固定利息的30年贷款，接着推出这些可选A型贷款，然后再推出40年贷款，后来我们又推出一种贷款，借方只需付利息，十年内不用还本。接着又搞利率可调房屋贷款，利率非常低，但实际上借方在不用还本期间，本金随着时间变得很高。现在看来应该容易看出其中存在泡沫，但当人们开着派对正高兴时，通常很难停下来主动离场。

解说：随着房利美和房地美的砸锅，曾让雷曼兄弟赚（了）数十亿美元的有毒资产，现在却在拖它下水。

电台播出：“这是雷曼公司股价的新低，这家投资银行正处于困境，雷曼兄弟的股票，因人们对其生存能力缺乏信心而一路下跌”。

解说：在美国财政部，保尔森财长在注视着雷曼的崩溃。

JohnHilsenrath（《华尔街日报）：保尔森开始表现出“紧急援助疲劳症状”，他刚解决完房利美和房地美的问题。

解说：保尔森承受着巨大的政治压力。当初要管理高盛公司时，保尔森以旺盛的精力与富尔德竞争。如今在一系列电话交谈之后，他坚持要富尔德找一家公司收购雷曼兄弟。

JohnHilsenrath：富尔德和保尔森整个夏天都一直保持联系，保尔森警告富尔德说，如果不迅速采取行动，这家公司将有破产的危险。

解说：然而富尔德却从不认为政府会让雷曼兄弟破产。

DavidFaber（CNBC主播）：他们从不认为会破产，他们怎能见死不救呢？他们准在设法拯救他们。

解说：现在道德风险概念看来在推动保尔森下决心，如果富尔德不卖他的公司，他就会为雷曼的贪婪付出代价。

星期五晚上，股市关闭后，保尔森和伯南克召集了华尔街各大公司的领导人。

解说：他们想要确认来自联邦政府的消息是否明确，也就是说，不会再有紧急救援了。

伯南克告诉他们，现在该采取集体行动了，本周他们不能再花时间只顾自己的个人利益了，他们必须要寻找办法，解决整个华尔街的问题。

CharlesDuhigg：盖特纳说需要有人收购雷曼兄弟，你得设法拯救雷曼。否则的话他们就会破产，盖特纳向他们指出在华盛顿紧急救援的政治意志并不存在。

解说：那个周末成了现在熟悉的一幕，雷曼公司的帐簿向他们的竞争者敞开着。现在富尔德想不惜代价做一次交易。

JoeNocera（《纽约时报》）：在那最后的周末，他们确实想到了要跟美国银行或者跟巴克莱银行达成协议。但这两家银行在没有政府提供跟贝尔斯登得到同样担保的情况下，谁都不愿意达成这协议。而当时对雷曼和富尔德来说，不幸的是政府明确说不行。

解说：道德风险强调系统性风险，政府不会进行干预。没有别的选择余地，现在破产是肯定的了。

曾瀞漪：2008年9月份，是美国政府很难过的一个月，因为当时他们肯定要在于到底要做什么样的决定当中去做一个抉择。我们看到美国政府最后做出的决定，是（去)救房贷美和房利美，但最后还是没有救雷曼兄弟。为什么呢？你的看法？

谢国忠：有的人说是因为有历史原因的，比如说，在原来那个长期资本出事的时候，雷曼兄弟是拒绝参加营救，这个结下了仇。

曾瀞漪：十年前的恩怨。

谢国忠：十年前恩怨今天要还了，有这种说法。但是雷曼兄弟要救的话，要救回来是不太可能，最后清盘你看里面的亏损的话，有几百亿美金的亏损，是吧，所以这个公司要救回来的话，是不太可能的。但是怎么处理？它跟房利美和AIG（美国国际集团）不一样的就是说，当时认为它牵涉的面不是很广，因为说雷曼要倒的话已经很久了，政府认为其他的金融机构已经跟它划清界限了，所以它倒的话，是孤立的一件事，这个就像城市当中的定向爆破一样，一个房子垮下来，周边的房子就好好的站着，就没事的，他当时是这个想法。就是说我警告你们周边的人，跟它划清界限因为好几个月了，所以它有这个信心，就是说雷曼兄弟倒了以（之）后呢，不会出大事。

另外AIG（美国国际集团）跟房利美不一样的地方就是他们是其他的投行的垃圾桶，但是他们买了其他投行的产品之后，并没有说给现金，还是给的IOU，是我欠你钱了。如果是他们倒了之后，那些其他的投行都会倒，所以系统风险大，所以救他们是因为这个原因。但后来他们认为雷曼兄弟让他这么倒下来是定向爆破，不会牵涉到周边的房子，这个想法是非常错误的。因为有个金融市场预期的问题，他觉得你让雷曼兄弟这么倒，就会让其他的公司也那么倒，所以一下子借钱的市场，票据的市场就转不起来了。

解说：雷曼与外界相互连接的情况，比保尔森想像的严重得多，系统性风险变成了现实。

JoeNocera：没有银行愿意借钱给任何别的银行，因为他们担心他们不会偿还。尽管银行间贷款是银行系统最中心的业务，也是全世界银行系统最核心的惯例。

解说：银行停止贷款，信贷市场冻结了。

电台播出：“这是严峻的日子，严峻的日子”。

CharlesDuhigg：一切都冻结了，这就是导致危机的原因。它的发生是因为雷曼兄弟破产了，没有人预告此事的发生，但这一个决定却使一切都变了。

电台播出：“投资者为雷曼的破产大为震惊”。

解说：崩溃正在发生，美国商业正（在)慢慢停顿下来。

对一个经济决策人来说，这无疑是一场大恶梦，他坐在那儿，他可能刚作出摧毁世界的决定，这绝对是一段可怕的时刻。