解说：保尔森以为对市场瞭如指掌，两年前，他管理贝尔斯登最大的竞争对手。

（画面只有声音，没有出现人）：保尔森是从高盛集团来的，他曾当过高盛的总裁，是投资银行业来的领导。

（画面只有声音，没有出现人）：他是华尔街的骨干精英，表达能力虽算不上最强，但人非常精明，工作热情很高。

解说：贷款救助贝尔斯登，并非是保尔森的主意或风格，而是联储局的指令。然而从今天起，保尔森就得参与其中，他和伯南克将一块面对危机。星期六下午，来自贝尔斯登竞争对手的数百名律师和会计师，过来查贝尔斯登公司的帐本。到最后，没有人愿意承担贝尔斯登的债务，但星期日上午，伯南克坚持促成了贝尔斯登和摩根大通之间的结合。伯南克提供300亿美元，用来掩盖贝尔斯登有毒资产。

AlanGreenberg：我说有了300亿美元的贷款，作为那些有价证券的担保，摩根大通当然就愿意继续交易。否则如果没有这300亿，就不可能有交易。

解说：但保尔森仍然十分担忧，他立即对华尔街发出警告说，此事下不为例。他引用了关于自由市场的训令，叫做“道德危机”。

JoeNocera：道德危机提出了一个问题，如果你救了某人，解决他们自己造成的问题，那应该怎么激励他们？使他们下次防止犯有同样的错误呢？

解说：作为坚忍不拔的华尔街元老，保尔森本人曾赚过数亿美元的钱，他深信最好的政府是没有政府。同（个）星期天的下午，正当敲定协议的最后细节时，保尔森决定讲讲关于道德危机的道理，他拿起话筒给摩根大通的总裁打电话。

JoeNocera：保尔森想发出信息，如果你是贝尔斯登的话，这决不是你所想要的救助措施。谁把事情搞砸，谁就应该受惩罚。

解说：30%的贝尔斯登股权都为其自己的职员所拥有，到了周末，该公司股票叫价为每股30美元，摩根大通报的买入价每股仅4美元。

BryanBurrough：保尔森说，不，我要让它报每股2美元。我们不想让美国人，尤其华尔街的人，以为每当你需要，政府就会提供安全网。我要这只股票这样子，对贝尔斯登的股民来说，这痛苦就像马上要失业似的。

解说：6点钟，贝尔斯登的职员接到了这个消息。

BillBamber：我们听到的关于股价的谈论，都说是在每股20美元的范围，也许是15美元左右。因此当他们宣布说我们的股票，正以每股2美元卖给摩根大通时，人们都惊呆了。

JeffreyLane：很多人都哭了。

AlanGreenberg：人们还以为是打印错了，他们以为一定少打了几个零。然后他们全都错了，确实是每股2美元。

JeffreyLane：这怎么可能呢？他们拒绝承认，认为完全不可信。

解说：七天之后，贝尔斯登彻底完蛋了。

曾瀞漪：我们看到在以上的片子中，曾经提到说有毒资产，这个有毒资产，到底是怎么产生的？它又是怎样蔓延开来的？

谢国忠：有毒资产就是一些证券化以后的产品再做衍生产品，比如说你有很多房子，有一万套房子，有一万个业主，一万个业主每人都有按揭。这个按揭的话，过去是银行借钱给你，然后就等你还钱。后来的做法就是银行先借钱给你，借钱给你之后呢，它把这一万个按揭放在一起打个包，这个包作为抵押，就是一个基本的资产，它就又发债，发债就是说，这里业主还了钱，到了这个篮子里面的时候，再传递到你这边来，所以你跟业主就隔了一层，是按揭抵押的债券。

但在这个债券上面，它又搞了一个名堂，就是把那个还的钱，划成一道一道不一样的，还钱的时候呢，你是优先的，还20%，钱就全还给你了，所以你的安全是最好的。然后在上面再来个20%，一道一道地切，把一个债券分成很多不同种类的债券，形成不同种类的，好像看上去有不同的安全性，它这个资产有的是卖出去，卖出去很多人也搞不清楚，这个资产到底是什么，我在哪里，根本不知道我是前20%，还是后20%，大部分人都搞不清楚的，华尔街搞了这个游戏就非常复杂化，所以很多人自己家里放了什么东西，都不知道，就是这个原因引起来的。后来银行里面有很多存货还没卖出去，这个产品已经有一段时间卖不出去了，它就都放在家里的时候，这个时候，这些产品就叫有毒产品。

曾瀞漪：所以当美国政府在处理这个问题的时候，肯定也就是不知道该怎么选择，所以我们在这过程中看到，贝尔斯登得到美联储的紧急救助，这也是美国央行50年来第一次启动这样的一个紧急救助，所以它对于美国的金融史上来说，到底具有什么特殊的意义？

谢国忠：就是投行是不能倒的，这个是很简单的一个道理。就是说投行把产品搞得那么复杂化以后，政府没有胆量让它倒，一倒的话，整个房子可能就塌了。过去的话，就是大萧条的时候，没有这种金融产品，就是信托和银行。倒了的话，我就知道这个银行倒了就倒了，你有多少资产，你倒了我就知道可能问题有多大，那现在就是因为有这些连关的产品，复杂化的产品，那倒的话，可能整个房子跟着它一起倒，所以政府变成有无限责任的一个机构，政府必须最终的话都要买单，所以这是一个最大的教训，就是说在金融监管上面，对政府来说，你不管的话，最后出问题还是你的责任。

曾瀞漪：从Andy的解说中我们清楚地看到，金融海啸发生的原因，接下来到底怎么发展，那么各国政府又怎么去应对？