嘉宾：世界平均的市盈率历史上来说是15倍左右，是发达国家，发展中国家比这个还低。如果是经济增长快一点的话，存在一种可能性，就是你的市盈率可以高到25%左右，这还是属于理性范围之内，但这已经是高点的了，中国经济增长是很快的，但是盈利的质量不是那么高，因为很多公司并没有自己的品牌，也没有自己的技术，所以它的盈利可持续性的话，也有一定的风险的。所以在这种情况下，我觉得中国的25倍的话，是一个比较高的范围，过了这个范围的话，就很可能是一个投机了。是出现一个泡沫的阶段了。另外一点不光是从价值上来看这个市场，另外还看老百姓是怎么去想这件事。现在我们看到越来越的老百姓是他去追，他害怕自己失去，错过这个机会了。我最近碰到一个司机说，他觉得自己永远赶不上别人了，他觉得永远也没机会了，所以变成到饭店里端盘子、开出租车的人现在都开始进市场了。我觉得这往往是一个泡沫的现象，出现了这样一个心态，我们又看到这么多人进入新股市，天天那么多新人每天那么多人开帐户有十万或者更多这样的。所以我觉得情绪那么高涨，所以我觉得中国的市场泡沫的可能性非常大。

身为前摩根士丹利亚洲首席经济学家，语出惊人的性格以及对亚洲经济趋势的准确判断让他成为中国最受瞩目的“明星分析员”，订购谢国忠报告的基金数额有数千亿之多。1997年他对亚洲金融危机、香港楼价泡沫、印尼经济崩溃以及中国经济通缩的准确预言，让他被媒体冠以“三年早知道”的称呼。因此，2007年1月8日谢国忠股市泡沫的预言让中国股民紧张起来。

记者：当然如果我们看市盈率的话，以今天的A股市场可能是相对比较高，但是因为它是一个新兴市场，我们也了解到可能很多企业的盈利增长会比较高，所以那如果我们看PEovergross，这个比例和其他的市场相比，是处于什么水平？

嘉宾：现在很多的公司报盈利的话可能增长30%所有，但是很多是由注资引起来的，还有很多是自己炒股票引起来的。你比如说是保险公司，保险公司最近盈利涨了很多，百分之五六十，它主要是因为它买的股票增值了，所以这个它的盈利也是跟股市本身周期连起来的。像比如说券商也是，最近盈利大幅度上升。这是一个金融股票这一边；另外就是你看很多非金融的公司，它的流动资金它拿去买股票，所以它也赚了很多钱，所以在这种情况下，它盈利的增长到底有多少是可维持的，到底有多少是不能维持的，我觉得还挺难说。

从历史上，你要看长期来说，中国这20年的话，中国公司盈利并不比GDP高的。这是一个在中国一个比较特殊的现象。一般的公司的盈利是GDP的一倍，比如说，所以中国如果是GDP增长是10%，盈利增长20%是正常的。但中国在历史上来说的话，实际上并没有这样，盈利增长大不了跟GDP是一样的。在这种情况下的话，如果这个判断是对的，是按照过去的历史来看，中国的公司盈利就在10%—12%左右，这种公司的市盈率的话，如果市盈率在25%的话，市盈率比盈利增长高出一倍多，比例是两倍了，在世界上来说也是非常高的，所以考虑，即使把增长和价值联起来的话，中国的股市价格还是过高。

记者：现在也有很多观点认为，中国的市值其实和整个的GDP规模相比较的话，这个比例还相当的小，所以认为这个市场还有不断扩大的一些潜力，也就是说现在并不存在那么多的泡沫因素，你怎么看。

嘉宾：我觉得这个说法也是有一定的漏洞的。因为中国现在国内的股市13万亿，在香港上市的中国公司，跟中国公司没有重复的，大概也有十二三万亿。加起来的话已经超过了100%的GDP了，全世界平均的话是100%的GDP，发展中国家是80%左右，像印度这样是100%已经算是非常高了。所以我觉得中国的股市已经是很大的了，更何况中国上市公司并不是像其他国家那么多。所以从这个方面来看的话中国的股市也是不是说太小了，中国的股市已经是够大的了。

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