环境如何影响你的决策？承担风险的能力为何会被高估？
虚拟经济系统和实体经济系统现在成了两个互相有关系的系统，那么如果我们看虚拟经济系统有什么特点？根据我的研究是提出有五个特点，第一个特点就是它的复杂性，这个复杂性也是上世纪80年代以后的一个热门的研究话题，那么复杂性讲的是自组织，自适应，自学习。什么叫自组织呢？我们知道在一个经济系统里有很多agent，有人叫智能体，那么这些一个系统里各组分的相互作用，就会形成一种自组织作用，推动这个系统在宏观上，总体上看来向某个方向发展。
如果这种趋势是向上的话，那就经济周期的上升周期，如果这个趋势大家都不看好的话，那就是经济周期下降的阶段，这就是为什么经济有周期，有上升有下降，主要就是取决于它的自组织作用。大家不知道炒不炒股，炒股实际也有这个问题，假如你买了一个股票，20块买的，涨到25块你挺高兴，今天一看，掉到23块了，你心里打鼓了，这股票我是卖还是不卖？这时候你问老张，老张说嗨，大牛市你怕什么，还会涨，暂时的调整。你问小李，小李说这可是科技股，这将来是有前途的，我才不卖呢。你再问别人，如果多数人都说不卖，你就不卖了，对不对，你的决策就成了不卖了。你的决策不卖，就对不卖的人的阵营里又增加了一个人，对不对，所以如果这样滚下去，不卖的阵营越来越大，那么这个股票就会往上涨，就会形成一种牛市的心理。
如果你问老张，老张说你这傻蛋你还没卖呢，我昨天就卖了，我24块卖的，你看23不卖，明天22都保不住了。你问小李，小李说现在不行，看来这个股票已经泡沫了，我马上得卖，你也得卖，这样你卖，也同样的，就增加了把股市看空的人的力量，那这样就形成另一种趋势。所以我们说自组织作用，它是在相互影响中形成的，一种从宏观上看起来一种大的趋势。当然微观上每个人都是自主决策的，但是宏观上他就这样。还有环境也很重要，环境对人们决策的影响也是很重要的，你看为什么老说中国是政策市呢，哪个领导讲话了，或者哪个政策一推出，对股市都会有影响。我坦率地说，任何国家都不可能避免政策市，都不可能避免一种利空，或者利好的消息，但是我们国家可能更厉害一点就是了。
但是我们必须要明白一点，就是说环境的影响是要通过改变人们的行为来产生作用的，如果不能改变人们的行为，这个政策就起不到它应该有的作用。大家看，股市热的时候，尽管我们多次加息，多次调整这个银行的准备金率，甚至提高印花税，但是大家还是，还是在看涨，只有到10月中旬，才从快牛变成慢牛，我在电视台上讲，你看房市也是这样，我们推出了多少控制房市的，调控房市的这个政策，但是它还在涨，为什么？
因为你没有改变人们的心理预期，所以你的政策就起不到作用，这个我讲过，这个是我们政府应该非常注意的问题。就是说你推出的政策，一定要能改变人们预期才能有效，否则你的效果就不够，虚拟经济第二特点是叫见健稳性，什么叫健稳性？就是它本身是一个远离平衡的系统，但是为什么远离平衡的系统它能稳定呢，这个诺贝尔奖物理学奖获得者普里高津，曾经提出过理论叫耗散结构理论，dissipativestructure这个理论。
这个理论讲的什么呢？就是一个远离平衡的系统，之所以能够维持相对的稳定，是因为它和外界有物质和能量的交换，我把这个概念套到虚拟经济里头来了，这是一个远离平衡的虚拟经济系统，之所以能够把它维持稳定，是因为它和外界有资金和信息的交换，这个道理很清楚，大家看股市就知道，股市如果没有买，没有卖，那股市就死了，对不对？它必须有不断跟外界有这个资金的交流，也有信息的交流，信息也影响人们的决策，为不对。所以这是它的健稳性。那么正因为这样的健稳性，所以它本身它是不稳定的，就是往往一个因素就会触发股市的上升，比较激烈的上升，或者激烈的下降，就是因为它本身是属于健稳性系统。
虚拟经济选择第三个特性呢，就是风险性，或者叫高风险性，那么虚拟经济系统，为什么它有高风险性，就是因为它的不确定性。这种不确定性我把它分作两类，就是一类是与客观世界本身它就存在着不确定性，再一个呢，就是人们对客观世界的认识，也不可能把握得很全面。所以由于这两个原因造成了不确定性，所以造成的风险呢，我也把它分成两类，一类叫做主观风险，一类叫客观风险，客观风险是因为客观世界的不确定性所造成的，任何人都没有办法估计，就是像混沌理论讲的，在一个确定性的系统里，它也存在着随机的因素。那么另一类呢，就是主观的风险，就是人们对客观的认识的不同产生的，我们又讲股市，大家知道一个股票它的理性价格是什么，是它未来的收益到今天的折现，折现了今天的价值。但是我们理论上承认有这个理性价格，实际上也不可能算出来的，为什么不可能算出来，未来的收益是不确定的，对吧，你不能决定这个企业未来几年它是什么样的收益，你可以估计一个趋势，但是你都不确定。
第二你的折现率，利率也是不确定，我们今天调到多少次利率，所以不确定，所以理论上是有这么个值，但实际上不同的人对这个值的估计会不一样。所以有的人觉得现在股票的价格超过了它的理性价值了，说我要抛。有的人觉得它的理性价值其没有达到它的理性价值，还可能要涨，说我要买进，所以这样才有买有卖，就是因为人们对风险认识是不一样的，才能够有这样的不同的认识。但是呢，人们往往高估自己承担风险的能力，所以这样呢，就更增进了这个风险。
怎么叫高估承担能力，就是说他往往觉得他有把握，他这点风险他能对付，实际上他没有从最坏的角度来着想，我讲一个最简单的例子，假如我和王先生两个赌博，扔钢崩，他押一块钱扔出正面来，我赔他一块钱，扔出方面来，他赔我一块钱。问你要有多少本钱你才能保证90%的可能性保本。一般人回答可能两块，正面方面是50%嘛，那么我有两块钱我就敢赌了，实际你要这么赌你非输不可，认真说要有四块钱，你的本你才能保证90%的可能性去不赔，因为算概率就算得出来。但是我还要说，这是在正常情况下，有俗话说，人倒霉了，喝凉水就得塞牙。就说你这个50%的概率是大输定率，就你扔一千次硬币可能出来499次正面501次反面，你扔两次硬币，或者四次硬币可不一定，你要倒霉的话，四次硬币出来都是反的，你四块钱全归我了。
所以你看炒股有的人把房子抵押了，把车抵押了，把父母的存款也拿来了，这就非常危险，甚至借钱炒股。我曾经说过，炒股千万不要借钱，也不要拿你的现有财产去抵押。那当然更不能挪用公款了，有的人就是挺而走险挪用公款，他觉得我有把握赚回来，对不对。实际上挪用公款到最后还不上有跳楼的，那跳楼也活该，对不对。但是借钱炒股，你最后要造成很大的负担，所以向这些都是对风险的估计不够造成的。
那么虚拟经济系统的第四个特点呢，我们说是它的寄生性，就是它是从实际经济中产生，又依托于实体经济系统。虚拟经济不可能离开实体经济系统而存在，这个概念大家也是应该清楚，你要离开了实体的生产系统，你怎么以钱生钱，没有企业，没有生产活动对吧，你那个钱不是虚的吗？所以我一再强调股市一定要提高上市公司的质量，要提高上市公司价值，你才能够真正才能够健康发展，虚拟经济系统对实体经济系统也有它的反作用。所以我们一定要观察这两种作用，如果我们把实体经济系统作为经济中的硬件的话，那么虚拟经济系统就是经济中的软件。这两者是互为依存，所以实体经济中产生的积压，这个市场这个萧条等等，都会传递到虚拟经济系统里头去，造成虚拟经济的问题，反过来，虚拟经济系统中产生的这个金融资产的这个大落，这个银行的证券，银行的亏损等等，也会传递到实体经济里头。银行的坏帐的增加等等，也会传到实体经济系统。
第五个特点，就是虚拟经济系统具有周期性，就是从这个虚拟经济的发展来看，它总是周期性的，所以我曾经在纳斯达克那个时代广场那个开业的时候，我就讲了，我今天来的时候不好，熔基同志到你们那说你是们5100点，我今天来3000点，还可能得往下掉。但是我相信虚拟经济系统这个由于股市是虚拟经济，这个股市的虚拟经济，所以泡沫的膨胀和破灭就造成了它的波动，但从长远来看，它总是波浪式的前进，螺旋式的上升的，所以说你不要慌，我说了，这个1987年这个当时黑色星期一的时候，那时候道琼斯指数还不到3000点，才2000多点，当时认为是世界末日了，那次大调，但是曾几何时，道琼斯指数已经超过了万点了，所以从长远来看，它总是螺旋式的上升，波浪式的前进。所以这就是虚拟经济系统的五个特性。
王鲁湘：那么根据成教授在演讲中间总结的这一个虚拟经济的这几个特点，我发现这几个特点就和人有很大的关系。那么也就是说，是不是可以这么理解，虚拟经济受人，甚至受心理因素的这个作用会比较大。
成思危：这是我说的社会复杂性。
王鲁湘：那么在这一方面的话，就是它的风险怎么规范呢，在这么一个复杂的东西加入进来，这么一个很能动的东西加入进来。
成思危：所以我说了，第一你要认识风险，要知道风险怎么回事，就是预期收益和实际收益的差别，别你整天预期的很美，但实际上，实际不一定这样。
第二呢，就是要了解你风险的承担能力，这个千万不要去赌，赌的话，多赌必输，这个是规律。第三，就是要量力而行，就是用自己的钱，1/3去炒股是最保险的。别抵押房子，抵押汽车，别借钱，绝对不能挪用公款，这都是要注意的
王鲁湘：要注意的地方
成思危：另外还有一点，不要随大流。现在这个风险有时候产生，是它有放大作用，有正反馈作用。这是我刚才说的，大家互相影响，这时候你一定要有独立的判断，不要随大流。所以这个股市里有句名言嘛，当你痛哭流涕的时候，你要买进，当你兴高采烈的时候你要卖出，巴菲特也讲过，人家贪利的时候他就谨慎，人家谨慎的时候他贪利。这个就是要有自己独立的思想分析
王鲁湘：就是说一个在虚拟资本和或者虚拟经济中间活动的一个人，应该具有极强的自控能力。
成思危：风险意识，居安思危，就是我这名字的这个意识。
王鲁湘：那个听您说到虚拟资本的时候，你说到融资方的这个资本是一种虚拟资本，那么它其实主要是这么三个方面，一个是信用资本，一个是知识资本，一个是社会资本，那么由这三方面，我倒是想起一个非经济学的一个问题，就是实际上虚拟资本是建立在信用资本、知识资本和社会资本之上的，没有这三块，虚拟资本是建不起来的。
成思危：人家不肯把钱的使用权给你吗？
王鲁湘：对，对于个人是如此，可能对一个企业，或者对一个银行是如此，对一个国家也是这样。
成思危：这个就不大好说了
王鲁湘：对吧
成思危：因为国与国之间的接待，它有政治目的，那就不能完全用经济学的角度来解释了。
王鲁湘：我的意思就是说，我们中国要想发展自己的虚拟经济，那么就必须在建立信用资本、知识资本、社会资本上头要下很大的力气，而这方面，恰恰现在我们这方面缺得非常厉害，我们知识创新能力不够，我们社会信用严重缺失。然后我们的社会资本方面，也有很多不和谐的东西存在
成思危：对，我们的关系被误用了
王鲁湘：所以在这点上我们还有很长的路要走
成思危：这个就是我们如果要想发展虚拟经济，你就得把虚拟资本给它弄好了。