核心内容：从政府的角度看，股票是存款搬家，从民众角度看，股票是全民福利事业，股票市场在懵懂中摸索前行，免不了带来前进的阵痛，本集通过讲述深交所与上交所开市后早期的风雨故事，展现证券市场成立后早期的荒唐与艰难。股市婴儿期，深市限制涨停板，零成交，首轮熊市中政府首次坐庄救市。深圳诞生第一份资本市场法律效力文件， 小平南巡肯定股票作用，深圳新股认购，"810"事件酿成新中国第一股灾的始末。上交所成立后一度顺风顺水，加大创新力度，发明股票无纸化，T+0交易，创设中国第一个金融期货-国债期货。随后该期货市场引起市场冒险行为，最后在327事件后，万国证券破产，国债期货市场关闭。

凤凰卫视10月20日《凤凰大视野》以下为文字实录：

窦文涛：上集咱们聊19年前，中国要搞股票交易所，说北京想弄没弄成，反倒是深圳和上海的交易所相继开业，但是有件事很多人到今天都不知道，就是当年这俩交易所还在筹备的时候，有个人来了，世界著名的经济学家，诺贝尔经济学奖的获得者，弗里德曼当时从香港到深圳，在张五常的陪同之下，他要来看一看，因为他听说你们中国搞股份制，还发行股票，弗里德曼很好奇，他要来参观。

不过来看了这么一圈之后，这弗里德曼提了一大堆问题，说你们这个股票为什么还保本保息呢？而且还能退股，再有你们这个股份公司的领导，为什么不是股东任命，而是政府任命呢？还有说你们发行了这么多的股票，怎么也没有一个交易场所，也没有相关法律保护呢？问了这么一堆，最后，这哥们落下这么几句话，说你们要小心，股票可就像是潘多拉的匣子，一旦打开了，管不住的话，这魔鬼，他可是要吃人的。

这个话说出来，当时有2个人肝颤，一个是深交所的创办人王健，一个是上交所的创办人尉文渊，因为这话正正说中了他俩，当年心里最大的心病。

解说：眼前的中年人是王建，深圳证券交易所的创始人之一，自从因病离开交易所后，他已经很少在这里露面，只是偶尔在看望老朋友时，他才回到这里。根据自己回忆，深交所诞生最初那段时间里，每一天几乎都在惊心动魄中度过。

1991年7月3日，深交所正式开业，这次仪式比之前12月的试业要隆重得多。

王建（深圳证券交易所首任总经理）：其实我们早开业了，后来就说以前算试业，现在算开业，就这么样。开业那天呢，有个不好的征兆，我们升那两个大气球，一个没升上去，一个半截爆了，后来我们就比较迷信，就是我们有一个人懂点风水，他说不好，对我们深交所不好。

解说：早在交易所开业之前，深圳的股票交易就已经火爆异常，股民的炒股热情不分行业，甚至不分昼夜，据说那时流行一句话，再不炒股，深圳就只剩你一个穷人了。

黎东明（深圳第一代股评家）：上班的投资者，是柜筒里面放这一个像BB机那样的行情机，股票行情机，就是久不久打开柜筒，偷偷的按一按，看看。发展是多少钱呐，那已经影响到各行各业了。

解说：股市的狂热惊动了全国，深圳开始采用严厉的涨跌停板制度，来抑制股价，但这些仍然无济于事。

徐景安（时任深圳市体改委主任）：股票上涨不能超过10%，还涨，股票上涨不能超过5%，还上涨，股票上涨不能超过1%，还要涨，你越压它越涨。

陆一（上海证券交易所研究中心执行经理）：所以深圳的资本市场的初期，资本市场发展的初期，那种就是说资本的疯狂，再加上各种利益在里面拿好处，不管是市民也好，证券公司也好，表现的绝对绝对的充分，淋漓尽致的。

解说：不幸的是，在深交所开业第七天，之前的种种控制行为突然开始见效，股市开始变得不好玩了，行情像坐了过山车，转眼间一落千丈。在几个月内新生的深圳股市，蒸发了近三分之一。

禹国刚（时任深圳证券交易所副总经理）：在年初的时候，发展银行股票还卖18、9啊，17、8呀，到了1991年的8月的时候，发展银行股票竟然跌到13块7毛5，也没有人愿意再买了，这个时候的市场一片，抛、抛、抛，这样的声音。市值由年初的50个亿，到了8月底只有35个亿了，这个程度是很严重的。

解说：1991年4月22号这一天，是深圳股市自成立起的一个非常特殊的日子，这一天，股市交易成交量破天荒的是零，这在全国证券市场上，都是一个稀有的情况，空空荡荡的交易厅，显现了人们在股市大跌后的茫然和失落。

深交所的两位领导者，王建和禹国刚日夜焦虑，商议怎么才能把股市救起来，7月10日，在政府的参与下，各路金融机构在深交所开了一次紧急救市会议。

王建：救市会议各方面的人都来了，来了以后深圳市的，来了以后我们就坚决主张救市，人民银行就随着市场怎么发展就怎么办，当时就急了，跟他们急了。

禹国刚：我们回忆，1990年12月1号开业，到1991年的8月底，算到这个时候，这个犹如一个8月的婴儿，8个月大。而且拉了8个月的肚子，基本上快脱水了啦，这个时候如果不送到医院里去说输点液抢救一下，那就意味着可能死亡。

解说：救市会议上，王建由于焦虑加上长期的劳累，心脏病突发，昏倒在现场。股市还没开始救，交易所老总倒先被抢救了一把，王建醒来不久，就在病房里和禹国刚商定了救市办法。

王建：你就要钱，要个10亿、8亿的，要了钱，因为有10亿、8亿，你就把发展银行这个龙头股一抽起来，都起来了，不然的话，这一直掉下去会很麻烦的，这个真的得关，交易所也得关。

解说：这是一种被称为杠杆的救市办法，先用资金稳住深发展的价格，然后带动整个股市的信心，深圳市政府拿出了财政拨款2个亿，用来拉动深发展这支龙头股。

王建：实际上是一个操纵行为，按说是不应该这样做，但是没办法，为了救市，只能够这样把它先弄起来，然后我们再撤出就不管了。

解说：救市行动在完全绝密的情况下进行着，据说当时在整个深交所只有两三个人知道这个秘密，因为只有绝对的保密，才能有可能唤回股民对市场的信心。

禹国刚：从1991年的9月初我们入市，到9月30号的最后一个交易日，深圳的发展银行的股票，就稳在14块9毛5，大概有一周左右的时间没有再下跌了。这就是说，拉肚子已经止泻，止住了，只要止住了，不再拉了，慢慢的就有恢复元气的可能了。

解说：位于深圳桂圆路的一栋老式民宅，是中国第一家股市沙龙的旧址，来过这里的人，几乎都对1991年那次大熊市的博弈过程记忆犹新。

黎东明：这是桂圆路117号的二楼，叫富豪西餐厅，这是中国股市沙龙的第一个讨论股市的地方。

记者：那是几几年，大概是？

黎东明：那是1990年的6月26号，是第一次活动。

解说：黎东明今年60岁，是股市沙龙的创办人之一。当年沙龙内外聚集了最早一批能在股市里呼风唤雨的人，在感觉到下跌止步，股市复苏的迹象后，超级大户们于国庆节后重新聚在了一起。

黎东明：这几个大户，他们对我都很熟了，有一个姓胡的大户，把我拉到一边，悄悄地告诉我，我们点火了。我就知道这几个大户一点火，结果10月3号开始就起来了。

禹国刚：啊，这个国庆以后一复市，杀回去，捞回来，这个话后来传到我耳朵了，我心想正合吾意，我们要的就是这个结果，你们再杀回来，你们再捞回去，因为股市是你们投的钱，亏是你们，赢也是你们，对吧，只要大家都不违规操作就行。所以到这个国庆收假一复市，发展银行股票一天1块钱、2块钱。涨了没2个星期，就由14块9毛5涨到了28块钱。

解说：就这样，深圳股市云开雾散，年轻的深交所，经历了历史上第一次牛熊更替，许多人还来不及感慨，就一头又扎进了新的牛市。

禹国刚：啊，大家真是欢天喜地呀，一河的水都煮开了，领导高兴、股民高兴，四面八方乃至国内内地的人都高兴。啊，深圳股市起来啦，涨的很好。