我们再次看到全球股市大幅下挫，日本股市一度滑落11%，东京的证券交易所还被迫停止交易15分钟，最后跌幅为9.6%；澳洲股市也下跌8.34%，是创下了87年股灾以来的最大单日跌幅；这个收市避过一劫之外，亚洲区其他股市通通狂泄，对此我们请朱文晖先生为我们做观察。

朱先生，我们看到今天的股市跟昨天晚上的美股大幅下滑有关系，但这种大家一起下滑趋势，究竟会持续到什么时候？投资者的信心，是不是已经彻底崩溃了？

信心尽失  全球股市一泻千里
 
朱文晖：可以说，基本上是全面崩溃，就全国的投资者是一种恶性的循环。打个比方来说，这个是一个，以前我们说是“金融海啸”，现在是在震央就形成大漩涡，大家都往里边卷，而且越卷，吸引力越强，就哗哗往里边卷进去。

其实从今天的这个情况来看，确实是有一些是跌的太过了。从整个心气来看，它是一直是往下跌的，当看整个金融市场上，它并没有特别明显的坏消息。它和我们说雷曼兄弟破产、AIG、美林被收购，完全不同，它没那个明显的坏消息，就是一个信心极度缺乏。

因为跌了之后，这个基金就不停的抛售，所以就进一步的加速在下跌，形成恶性趋势。同时，我们也看到央行中间是有一次联手的减息，但这次联手减息，发现它来的晚，跌了之后才来的。所以这就表明，在整个全球经济的运行，和一个国家不太一样，一个国家你可以预先动手。

比如像美国，发现这种问题了，你可以预先动手，像中国就非常明显的预先开始做这些事情，但是全球的时候你要去协调，要等到巨大的问题，大家都觉得这个不这么做不行了，好了，这个时候大家觉得你这个已经是有点“马后炮”了。

所以，像这次非常难以减息的就是欧洲央行，欧洲央行因为它很大的一个参考目标，就是它设立的参考体系是当年的德国央行，德国央行以对抗通胀为首要，也是唯一的目标。所以欧洲央行，在欧洲经济出现这种情况下，信心接近快要崩溃的时候，它不是积极主动的去降息，反而是还要盯住通货膨胀。

包括美国的联邦储备局，包括英格兰银行去游说它，它还是不为所动，现在就是出了大问题了它才降，这个时候我们看，这个时候的效果就非常的有限。所以这个全球联手降息，而且降的幅度还不小，但是没有效果。那么到了今天，我们看到是亚太地区的股市大幅度下挫，包括香港股市也下挫1000多点，跌到14000多点，三年新的低位，而且整个一周下来，香港的跌了2886点，但跌到幅度实在是太大。

我们掉过头来看其他的国家，因为股市进一步下跌，所以很多问题就极度恐慌。虽然股市跌到这个地步，但是现在市场上资金的拆借利率水平还是非常高。所以我们看到像美元减了0.5个百分点之后，按理说香港应该最优惠利率也会下降，但是这次香港的银行最优惠利率就没有调整。

我们看到在这个过程当中，香港银行贴现的利率还是降低了，但是它也没有作用到银行对这个客户。所以现在香港无论是对中小企业，还是买楼的人，都没有从这个过程中得到好处，所以你就发现全世界的资金还是非常的紧张。同时，我们也看到由于金融风暴发生，“震央”是在美国，而且一下子冲到欧洲去了。很多欧洲银行发现它结构性这些投资产品是美国那边来的，所以欧洲大陆人骂美国人骂的非常厉害，骂完之后，欧洲的整个金融体系和美国金融体系缺乏信任，就不给它拆借款，因为资金是流动的，“咣”给它切断了之后，很多不应该出来的问题它都会出来。

姜声扬：对。

朱文晖：所以现在往下面走怎么办？看来还得更极端的去干预市场，去提振信心的手段还得出来。所以我们谈到像美国增益了7000亿美元的方案之后，其实你看到英国方案比它还要厉害。因为英国方案加起来是5000亿英镑，5000亿英镑你要按汇率折算是7000亿美元还大，但是英国的经济规模要比美国要小很多。

姜声扬：小很多。

朱文晖：所以在很多方面它可能要作出一个新的刺激方案，来带着全球去用更大的力度把这个市场先拖住。所以现在美国也开始琢磨英国方案有多大的合理性，但就事情发展到今天，特别是这一个星期下来，全球市场信心完全崩溃。现在回头来看，源头在什么地方？所以我这两天就在想，源头恐怕还在雷曼兄弟。所以当时让雷曼兄弟破产，包括我自己认为，都是一些正确的结论。

姜声扬：当时？

朱文晖：对，但是在金融市场上一个高度波动的情况底下，大家的信心就像根草似的，那个风随时把它吹断的时候，选这样的破产，谁也没有想到出现这样的后果。所以我们现在可以回过头来反问一句，在九月中旬雷曼兄弟没有破产，会是一个什么样的情况呢？

但是雷曼兄弟破产其实有很多东西，但现在来想，可能更重要的一个原因，或者最主要的一个原因，就是保尔森他作为财政部，就美国联邦政府的代表人物，他去拯救的时候，虽然很多的原因就是他和雷曼兄弟好像不是很合得来，所以内部传说他一定会让它破的。

但是现在回过头来看，就是千里大堤，溃于蚁穴。现在看来这个“穴”大概就是这个雷曼兄弟了。回过头来看，有了这个深刻教训之后，我想下一步如果要像欧洲，现在是基本上银行首先是无限额的担保存款上限，第二个就是基本上接管这些大型的银行股份，像英国就在做这个事情。

姜声扬：国有化。

朱文晖：先是发行优先股，我想美国也会走这一步。所以大家对这个银行的破产是来的非常谨慎，特别是我想与我们谈到亚洲或者其他的地方就这些金融机构破产，一定要慎之又慎。