货币政策调整前已有迹可寻

石齐平：这句话其实传达非常重要的信息，怎么管理好通货膨胀的预期，重点还是在于货币政策。

杨娟：我也记得当时您是做过这样的评论，现在看起来石先生当时您的预期是非常准确，您有没有预料到央行在前天会出手？

石齐平：不太容易做这么精准的预料，你现在去解读一下，我们事后诸葛亮。中央银行采取这么一个动作，应该跟上一个礼拜最新的形势有关。我们看到上个礼拜从1月4号到1月8号，今年第一个礼拜，新的信贷释放了6000个亿。这个数字太大了，所以我估计是在这样一个形势下，如果说中央银行前天没有调整的话，我相信我们今天一定会评这个题目的，这个6000亿是必须要出手的时候了。

姜声扬：所以说央行这一个动作，是不是意味着，我们算过大概是收缩了3000亿的资金，是不是因为中国的货币政策，已经从反宽松的方向，开始收紧了呢？

内地货币政策：→宽紧

石齐平：至少官方并没有这么去解读，官方说货币政策没有变动，当然官方是这么说，你到底怎么去理解，每个人都有自己的一个标准。事实上我们都说，这个货币政策调整，实际上都是有迹可寻的。

为什么呢？上个礼拜我们就可以看到，中央银行在扩大票据的发行，换句话叫收缩货币。再早以前，去年下半年，连温家宝都说去年年终的时候，中国政府已经注意到去年上半年的时候，信贷规模扩大7点多万个亿，实在是稍微过大了。

所以你可以看到，去年下半年的时候，只有2点多万个亿，那怎么去解释？实际上已经在行动了，所以我觉得在这方面，应该说已经在调整了。最重要一个指标，你看看这个政策出来以后，国内市场和国际市场怎么反应，它这个反应就代表它对你货币政策的理解。

中央去年底开始收紧市场资金

杨娟：讲这个问题，我们也看到中国银行宣布上调存款准备金率0.5个百分点之后，国际市场立刻作出了非常快的反应，像黄金、大宗商品的价格都是应声下跌。那石先生您怎么看呢？

中国GDP增长对全球GDP增长贡献渐大

石齐平：我觉得有两句成语，叫做动见观瞻，举足轻重，说明中国在全球的经济地位越来越重要，这不是指中国GDP在全球GDP份额增加很多，不是这个意思。

全球反应：动见观瞻举足轻重

石齐平：而是指增长率里面，中国的经济增长率对全球增长率的贡献是越来越重要了。所以你这么一动，大家发现你好像要收缩了，你的需求开始要减少了，我对你的出口可能就会受影响。

所以全球的股市第一个反应，股市里面反应最强烈的是商品股、资源股，因为他们最担心对中国的销售。然后汇市也有反应，加拿大币、澳币反应最敏感，为什么？因为他们有太多的资源卖到中国去，所以你可以看到有这个现象。

姜声扬：刚才是谈到国际范围，那中国市场的反应又如何呢？

石齐平：中国市场，首当其冲的就是银行股。

姜声扬：股市里的银行。

石齐平：因为它将来的经营会面临到比较大的压力，但对房地产股有没有影响？我觉得直接、间接、或多或少会有影响，为什么呢？因为房地产过去这一年的快速增长，受惠于宽松的信贷。