误导的指责让香港银行面临有史以来最严重的信任危机

刘芳：2008年5月，在香港发行的“巨鲸迷你债券系列36”的新闻摘要中有这么一段介绍：“债券全期3年，美元A组（面值5000美元）与港元B组（面值40000港元），每年固定票息分别为5.5厘和5厘，每季派息，与7家蓝筹企业的信贷表现相联，包括中电、中海油、星展银行、英国汇丰银行、和黄、港铁和渣打银行。现成功申请，可获夏普46寸LCD液晶电视、索尼硬盘高清数码手提摄录机、松下1010万像素数码相机及百佳超市现金券、现金回赠。产品认购期至5月2日，发行日为5月15日，2011年5月15日到期。”假设我们不知道后来的故事，单从这段文字看，投资人只知道这种债券与香港7只信用评级良好的大蓝筹公司相关联，利率比较高，赠品也还不错。而在销售文件和推广单上，也是以7只大蓝筹为招徕。在有关“谁应购买迷你债券？”一栏中，还特别强调适合追求定息收入，以及相信7家大蓝筹信贷情况不会出现问题的投资者。投资者很容易理解成是入场成本较低的传统债券。而这就是雷曼在香港市场上发行的“迷你债券”的典型代表，“债券”背后是以定息和债券包装的一种高风险结构产品——信贷挂钩票据。“迷你债券”实际上不过只是这种结构性金融衍生产品的品牌而已。雷曼破产后，分销雷曼迷债的银行和证券行也就成为众矢之的，误导和欺诈的指责让香港的银行面临有史以来最严重的信任危机。

解说：随着雷曼迷债真相的渐渐浮出水面，越来越多的雷曼苦主涌现出来，最初只是想为妻子讨个说法的陈先生，想法也逐渐发生改变。

陈光誉：当一个礼拜天，有些人上街了，我就跟着上街去看，就看到很多比我们惨好多的老百姓，很多是长者，差不多有一半都是老人家，都是退休人士。有些退休像我太太一样，但是他将所有财产都投进去了，那这就是一个非常悲惨的一个事情但是最后呢，还是觉得自己应该成立一个自救的组织，于是就成立了一个雷曼苦主大联盟这样子。

解说：2008年10月，香港雷曼苦主大联盟在香港警方注册备案，成为一家合法的民间组织，一系列的行动也随即展开。

解说：游行，示威和请愿，苦主们表达着心中的愤怒，目的只有一个，向分销迷债的银行索要赔偿。

陈光誉：我们成立以后呢，基本上每个月一次大游行，那些小游行啊，小示威请愿都很多了，不计其数，都想不起有多少次了

解说：然而群情激昂和痛苦申诉没有从根本上动摇银行的强硬态度，这让雷曼苦主们倍感失望。

陈光誉：我们香港人，恐怕跟内地不一样，我们对银行很信任的，我们香港是金融中心嘛，我们一直从小到大，像我都是香港出生的，对银行的信用从来没有怀疑过，我真的很少怀疑，我太太更不用说了，有时候我小心些，还会再看一看，我太太跟不都不会看了，你说好像老人家一样，你这里签字，那里签字，就这样买了去。都看不懂，主要也是信任他们。

刘芳：一般来说，债券属于低风险的投资品。试想如果有这样一种债券，利率比银行定期存款稍高，而推销员又问你“相不相信李嘉诚，相不相信汇丰银行”时，你听了难道不会动心吗？当然银行销售员没提雷曼，但试想就算问了，又有哪个投资者会因想到产品担保人雷曼破产的小概率风险而放弃认购？大致上说，事情是这么开始的：雷曼公司将一系列蓝筹公司的债券，保险等金融产品包装成名叫credit default swap（CDS）的期权产品，进行分销。但雷曼并非零售银行，所以分销给包括花旗，中银等在内的一系列，拥有零售网络的知名大银行。这些大银行再包装，贴上迷你债券的标签，以其高回报率为卖点，售给投资者。我们也应该承认，金融海啸前，懂金融的人或许都会觉得，雷曼的这一项金融产品包装简直是天才之作。低回报的蓝筹公司债券，经雷曼点石成金，变成了高回报率的迷你债券。若不是我们这一代人赶上了百年不遇的金融海啸，若不是百年老店雷曼成了美国政府为了儆猴而杀的鸡，今天的人们一定还浑浑不知迷你债券为何物，而那些所有买了雷曼迷你债券的投资者们不仅一点也不苦，而且可能还在笑着计算自己的退休大计可以提前几年。当然后来的事情您也都知道了，天才产品让并不贪婪的投资者误入了歧途。既然投资者是在无知下上了当，那么引导投资者进入这场大迷局的分销银行是否就是罪魁祸首呢？还是，和购买股票一样，保护中小投资者权益的责任应落在监管部门的肩上。随着事态的发展，调查的深入，越来越多的声音也指出，监管机构难辞其咎。特别是台湾的投资者获得了银行的赔偿后，香港的投资者似乎也看到了希望的曙光。

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