中国人民币汇率与整体经济走势
曾瀞漪：人民币汇率在中国的经济增长和通货膨胀增长的过程当中扮演了一定的角色，现在的情况到底如何？
人民币连续下跌扮演了调整“角色”？
曾瀞漪：人民币汇价在过去十几个交易日连续下跌，这是05年汇改之后从来没有出现过的现象，为什么它会这样不断的放缓，那么在当中它是不是对中国的经济过程起到些什么样的作用或者是角色的扮演呢？
近期人民币汇率变化与第一季度相反
王庆：实际上过去连续几个交易日的下跌是非常有意思一个变化，因为它跟我们今年第一季度的表现是完全相反的。我们注意到今年第一季度人民币兑美元是连续大幅度的升值。实际上这里面反映了一个很重要一点，一个是经济形势的变化，另外说明人民币汇率，这个汇率本身还是一个很重要的一个政策工具。
中国经济形势变且汇率仍是政策工具
王庆：因为我们今年第一季度当时通胀，中国通胀有一个不断加速过程，所以通过需要抑制通胀，汇率是一个很重要的政策工具。
第一季度人民币升值可抑输入型通胀
王庆：比如说通过汇率升值来至少可以抑制这个所谓输入型的通胀对国内通胀的影响，所以有一个人民币升值的过程，同时当时中国的整个经济增长仍然很强劲，尤其是表现出口增长仍然很强劲。
出口放缓通胀回落汇率抑通胀作用降
王庆：但是我们现在，正像我们前一部分谈到的，现在中国经济实际上在出现放缓，而且最明显表现是通过出口放缓引起的整个经济其他部分出现放缓的这样一个迹象，同时通胀在下降。
汇率作为政策工具应“逆对风向调节”
王庆：所以在这个背景下，我们这个汇率工具作为抑制通胀这样的工具，重要性就不是那么突出，反而现在由于这个经济增长放缓是通过出口下降引起的，所以在这个过程中作为政策工具就要起到所谓“逆对风向”调节的作用。
也就是说虽然这个出口增长放缓主要是由于外部需求下降带来的，但是在这方面政策可以起到一个缓解影响作用，那么也就是说通过人民币升值速度放缓来使这个出口企业不至于太困难，是这么一个初衷，我认为。
人民币是否应通过贬值来保经济增长？
曾瀞漪：正因为现在中国经济有下行的风险，所以有没有可能再继续通过人民币的汇率的调整，比如说干脆让人民币汇价来贬值，来达成这个保持经济增长的目标？
因无市场基础 人民币贬值不会持续
王庆：我不认为这个人民币贬值会持续下去，因为实际上呢，人民币汇率还不是由市场来决定，如果完全要市场来决定的话，我觉得人民币汇率贬值是不存在这样一个市场基础的，尤其表现在，我们看到我们的外汇储备还在大幅度增加。
外汇储备大增 人民币仍有升值压力
王庆：外汇储备大幅度增加，什么意思呢？就意味着中央银行在外汇市场上在购买外汇。也就是说只是通过市场的供给和需求来调整，这个市场是不能够解决出清的，也就是说必须央行出来买，那么只要央行在买美元就意味这市场上有让人民币升值的压力。
政策只可使人民币短期贬值非长期
王庆：所以从这个意义上来讲，如果说人民币长期有一个持续性贬值的趋势，那么这就意味着说中国的政策制定者，几乎就是说可以在市场上可以造成短期的人民币贬值。但是长期出现人民币贬值这是跟市场基础是不存在的，这样一个市场基础是不存在的。
人民币是否不会再大幅快速升值？
曾瀞漪：所以是不是当然也不会出现像前一段时间大幅度升值，这种现象也不会再度出现了？
人民币升值趋势存在但速度将放缓
王庆：对，我觉得就是总体的判断就是说人民币升值趋势仍然存在，但这个趋势型升值过程中，升值速度会放缓。
人民币汇率为政策工具而非市场变量
王庆：这里面很关键的一个判断就是说人民币汇率还应该把它当做是一个政策工具，而不是一个市场决定的一个市场变量。
汇率应“逆对风向”调节防经济下滑
王庆：所以作为一个政策工具，政策的调整，就是采取这样一种我通过政策的调整使这个经济的调整过程中不要出现超调，那么也就是说所谓的大家通常讲的宏观经济政策的“逆对风向”的调节作用。
人民币升值不再是抑通胀手段
曾瀞漪：现在正因为人民币汇价在前一段时间的快速升值，曾经被人们认为是政府要调整，也或者说是控制通胀一个很重要的手段，那么现在不需要通过人民币汇价的调整来压制通胀率。
现阶段可以用何方法控制通胀？
曾瀞漪：如果要至少保持控制通胀在一个水准之下的话，现在还有些什么样的手段可以做？
中国经济增长放缓通胀前景不悲观
王庆：实际上现在控制通胀我认为整体来讲，通胀的前景并不悲观。因为首先通胀根本上表现为整个经济中的总需求大于总供给，那么造成了价格上涨的压力。但是我们看到整个中国经济现在所有迹象表明中国经济正在放缓，而且处在一个增长的一个下行通道，所以在这个过程中很难想象中国的通胀会维持下去。
历史证明PPI对CPI的传导不畅通
王庆：那么在这点上，有相当一部分人担心说我们现在的CPI指数的确是往下走，但是从PPI上仍然很高，这PPI不会传导到CPI吗？实际上我们从历史的数据观察看，PPI对CPI的传导一向是不畅通的。
曾瀞漪：也就是不只在中国，在全世界都这样？
王庆：在全世界其他国家也有类似的迹象，在中国表现的尤其明显，主要是什么原因呢？主要实际上在当前这种情况下，中国的下游这些制造业值、企业之间的竞争是非常激烈的，竞争激烈，所以个别企业的定价能力是比较有限的，这是其一。
下游制造业定价能力非常有限
王庆：其二在当前这种环境下，出口在放缓，全球经济在放缓的情况下，这企业定价能力更是有限，所以在PPI高起同时，CPI在往下走的过程中，这种调整的表现将不会以CPI的高起出现，而是将会以压低企业利润的形势出现。
企业利润将被压低将造成通缩影响
王庆：那么压低企业利润就会使企业的流程收益受到影响，进一步影响它的投资的意愿，所以像这个于其说是一个通胀性的，从稍微长远上看是一个通缩性的影响，所以我觉得不应该高估PPI对CPI影响，尤其从整个通胀形势来看。
曾瀞漪：世界经济现在确实是在放缓，而且大家全球的步调一致，包括中国。
中国经济有下滑的风险首重楼市疲弱
曾瀞漪：人民币汇率应该还会升值，但是会缓慢的升值，不会像前一段时间，企业在下半年，还有在明年可能还是会经历过一个比较困难的环境。
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编辑：
刘春瑞
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